ブルガリアとドイツ：ビットコインを早すぎたために売った教訓

2018年、ブルガリアは犯罪組織から押収した21万3,500ビットコインを静かに売却し、当時は賢明な利益のように見えたものを実現しました。しかし、ビットコインが現在11万7,000ドル以上で取引されているため、これらのコインは今日では250億ドル以上もの価値があり、ブルガリアの現在の公的債務よりも約10億ドル多くなります。

バルカン半島の国は、問題のビットコインを押収したり、清算したりしたことを否定していますが、この物語は戦略的な機会を逃した象徴となり、規模と結果の点でドイツの最近の売却さえも上回っています。 

かつて世界最大の主権ビットコイン保有国の一つとして噂されていたブルガリアは、当時は財政的に責任ある決定のように見えたにもかかわらず、早すぎる売却の教科書的な例として引用されるようになりました。 

このエピソードは、この週、投稿 X上を受け、ブルガリアの噂のビットコイン保有量と国の負債との価値比較を指摘したことで再浮上しました。バイナンス創設者で暗号通貨億万長者のチャン・ペンジャオ（「CZ」） は投稿に応答し、「ビットコインは公的債務の大部分を解決できる」と書き込みました。

ビットコインは公的債務の大部分を解決できる可能性がある。 https://t.co/sBq81KMkio

— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) 7月 16日、2025

$3億の決定、$25億の結末

213,500 BTCは 2017年、税関詐欺グループに対する協調的な取り締まりであるOperation SELCの一環として 押収された reportedly（報告されています）。当時、ブルガリア当局はコインの運命について詳細を開示しませんでした。しかし、2018年までに、いくつかの地元の報道は、保有量が段階的に売却され、当時のビットコイン価格が1万ドルから1万7,000ドルの間で推移していたことを考慮すると、政府は約35億ドルを調達した可能性があると示唆していました。

2025年半ばに目を向けると、ビットコインの急騰はこの決定の経済的含意を書き換えました。コインが現在それぞれ11万7,000ドル以上で取引されているため、この財宝は250億ドル以上と評価されます。これは、 World Economicsのデータ.

によると、2024年末時点のブルガリアの見積もり債務240億ドルを超えています。

Unlike ドイツドイツもビットコインの収益機会を逃した 、最近、連邦刑事局（BKA）を通じて

ビットコイン準備金の一部を売却したことで注目を集めました。価格のボラティリティを招いたものの、ブルガリアの以前の売却は、より戦術的というよりは保守的でした。当時は、慎重さを根拠とした論理がありました。ボラティリティを避け、押収資産を迅速に現金化し、短期的な現金ポジションを強化することです。 

しかし、批評家は、この動きが非伝統的な準備金の管理における先見性の欠如を反映していたと主張しています。

もしブルガリアがよりバランスの取れた戦略を採用し、例えばビットコインの10%から20%を保持し、残りを売却していれば、今日では25億ドルから50億ドルの間と評価される戦略的準備金を保有していたでしょう。アナリストたちは、この緩衝材が債務の再構成、通貨の安定化、または長期的なインフラ投資を可能にしたはずだと示唆しています。

CZのビットコインを債務ヘッジとする理論

CZの「ビットコインは公的債務の大部分を解決できる」というコメントは、ビットコインが主権債務リスクに対するヘッジとして機能できるという growing school of thought（ growingな考え方の潮流）に触れています。特に、インフレの上昇と世界的な財政不均衡の気候においてです。

資産運用会社のVanEckは、米国財務省がゴールドの補完としてビットコイン準備金を保有するシナリオを最近モデル化し、早期に採用されれば、小さな割り当てが将来の負債を相殺できる可能性を投影しました。 エルサルバドル ラテンアメリカでは、

などの国々が、デジタルゴールドを国の準備金に取り入れ、ビットコイン裏付け債券の発行など、はるかに積極的な姿勢を取っています。批評家はこのような政策を無謀と呼びますが、支持者たちは、これらの政策が国々を次の暗号通貨サイクルで不均衡な利益を得る位置に置くことができると主張しています。