Bulgária e Alemanha: Histórias de advertência sobre vender Bitcoin muito cedo

Em 2018, a Bulgária teria vendido discretamente 213.500 Bitcoinapreendidos de uma organização criminosa, obtendo o que na época parecia um lucrodent . Mas, com Bitcoin sendo negociado atualmente a mais de US$ 117.000, essas moedas valeriam mais de US$ 25 bilhões hoje, aproximadamente US$ 1 bilhão a mais do que a dívida pública atual da Bulgária.

Embora a nação balcânica tenha negado ter apreendido ou mesmo liquidado os Bitcoinem questão, a história passou a simbolizar uma oportunidade estratégica perdida, eclipsando até mesmo as recentes vendas da Alemanha em escala e consequências. 

A Bulgária, que chegou a ser considerada um dos maiores detentores soberanos Bitcoin do mundo, agora é citada como um exemplo clássico de venda prematura, embora na época tenha parecido uma decisão fiscalmente responsável. 

O episódio ressurgiu esta semana após uma publicação no Xda Bulgária Bitcoin e suas dívidas públicas. Binance e bilionário do setor de criptomoedas, Changpeng Zhao “CZ”, respondeu à publicação, escrevendo: “Bitcoin poderia resolver a maior parte da dívida pública”.

Bitcoin poderia resolver a maior parte da dívida pública. https://t.co/sBq81KMkio

— CZ 🔶 BNB (@cz_binance) 16 de julho de 2025

Uma decisão de 3 bilhões de dólares com consequências de 25 bilhões de dólares

Os 213.500 BTC teriam sido apreendidos originalmente em 2017 como parte da Operação SELC, uma ação coordenada para desmantelar uma quadrilha de fraude alfandegária. Na época, as autoridades búlgaras não divulgaram detalhes sobre o destino das moedas. No entanto, em 2018, diversos relatos da imprensa local sugeriram que os ativos haviam sido vendidos em lotes, provavelmente rendendo ao governo cerca de US$ 3,5 bilhões, considerando que Bitcoinoscilava entre US$ 10.000 e US$ 17.000 na época.

Avançando para meados de 2025, a Bitcoinreescreveu as implicações econômicas dessa decisão. Com as moedas valendo agora mais de US$ 117.000 cada, o montante acumulado seria avaliado em mais de US$ 25 bilhões. Isso é mais do que a dívida estimada da Bulgária, de US$ 24 bilhões, no final de 2024, segundo dados da World Economics.

A Alemanha também perdeu sua chance de lucrar Bitcoin

Ao contrário da Alemanha, que recentemente foi notícia por se desfazer de parte de suas Bitcoin reservas do Bundeskriminalamt (BKA), provocando volatilidade nos preços, a venda anterior na Bulgária parece menos tática e mais conservadora. Na época, a lógica era baseada na cautela: evitar volatilidade, monetizar rapidamente os ativos apreendidos e fortalecer cash .

No entanto, os críticos argumentam que a medida refletiu uma falta de visão na gestão de reservas não convencionais. 

Se a Bulgária tivesse adotado uma estratégia mais equilibrada, retendo, por exemplo, de 10% a 20% de seus Bitcoin e se desfazendo do restante, hoje teria uma reserva estratégica avaliada entre US$ 2,5 bilhões e US$ 5 bilhões. Essa reserva poderia ter viabilizado a reestruturação da dívida, a estabilização da moeda ou investimentos em infraestrutura de longo prazo, sugerem analistas.

A tese de CZ sobre Bitcoincomo proteção contra dívidas

O comentário de CZ, "Bitcoin poderia resolver a maior parte da dívida pública", reflete uma corrente de pensamento crescente que defende que Bitcoin poderia servir como proteção contra o risco da dívida soberana, especialmente em um contexto de inflação crescente e desequilíbrios fiscais globais.

A VanEck, gestora de ativos, modelou recentemente um cenário no qual o Tesouro dos EUA detinha reservas Bitcoin como complemento ao ouro, projetando que uma alocação modesta poderia compensar passivos futuros se adotada precocemente.

Na América Latina, países como El Salvador adotaram uma postura muito mais assertiva, incorporando ouro digital às reservas nacionais e lançando Bitcoin. Embora os críticos considerem essas políticas imprudentes, os defensores argumentam que elas posicionam esses países para se beneficiarem de forma desproporcional no próximo ciclo das criptomoedas.

Verdade ou não, enquanto o mito urbano continuar a circular, a liquidação Bitcoin na Bulgária poderá ficar marcada como uma das maiores oportunidades fiscais perdidas da última década.