アマゾンはウォール街において「最も過小評価されている」AI投資先である

アマゾンの人工知能への多額の投資は、これまで投資家を興奮させることに失敗しており、2025年の株価上昇率はわずか3%にとどまっている。これはS&P 500の7%の上昇の半分以下であり、メタの20%の急騰とは大きく遅れている。

多くのテクノロジー巨人が今年、投資家がAI予算を歓迎する中で株価を急騰させる一方で、アマゾン・ドット・コムは中立状態にとどまっている。

人工知能は再び、テクノロジーセクターにおける勝者と遅れ組を分ける境界線となっている。年初には、中国の低コストモデルが市場を席巻する可能性への懸念から株価が下落したが、その後は楽観論が戻ってきた。

マイクロソフト、メタ、NVIDIAは、2025年のS&P 500の上昇における最大の個別貢献企業であり、ブルームバーグが報じている。AIへの移行が遅れていると見られるアップルは順位を落とした。

ジャヌス・ヘンダーソンのポートフォリオマネージャー、ブライアン・レヒト氏は、市場がアマゾンにAIに対する十分な評価を与えていないと指摘した。彼はさらに、「投資家はアマゾンが実際にそれを活用して収益性を改善できるかどうかを見たいと考えているが、AIによる恩恵の証拠は四半期ごとに明確になっていくと思う」と述べた。

アマゾンのEC事業は圧力を受ける一方、クラウドが先導する

クラウドコンピューティングから広告まで、アマゾンの事業の組み合わせは通常、緩衝材となる。しかし、関税は主要なオンラインショッピング事業に打撃を与えており、同社は依然として収益の大部分をこの事業から得ている。

最も注目されているのはアマゾン・ウェブ・サービス（AWS）だ。アナリストは、顧客がAIモデルの訓練や実行に殺到するにつれて、クラウドレンタルへの需要が上昇すると予想している。

レヒト氏は、小売部門も同様の影響を受ける可能性があると考えている。経営陣は、AIを広告のマッチングを改善し、顧客を適切な商品へ誘導し、倉庫や配送ネットワークのコストを削減するためのより良い方法と呼んでいる。

アマゾンはまた、買い物客が商品選択、レビューの要約、価格比較を行う際にガイドするチャットボット「ルファス」の展開も始めている。

7月31日、シアトルの企業は第2四半期の結果を発表する。ブルームバーグが集計したウォール街のコンセンサスでは、売上高1,620億ドルに対して1株あたり1.32ドルの収益が見込まれている。これらの数字は、前年比でそれぞれ4%、9%の増加を意味する。メガテック7社（Magnificent Seven）のグループでは、平均利益が15%増加し、収益成長が12%になると予測されている。

資本支出はアマゾンの推進力を裏付けている。2025年の予想額は1,040億ドルで、データによるとS&P 500で最大規模だ。この総額には、サーバー、ネットワーク機器、配送エンジンを稼働させるための物理的なインフラが含まれる。6月、同社はペンシルベニア州とノースカロライナ州でのデータセンターへの計画支出が少なくとも300億ドルであることを明らかにした。

自動化による節約ももう一つのテーマだ。先週、アマゾンはクラウド部門で人員削減を行い、「リソースの最適化」を行い、新しいプロジェクトにより多くの投資を行う必要があると述べた。アンディ・ジャシーCEOは最近、スタッフに対し、人工知能が反復的なタスクを引き受けることで、今後数年間でより少ない人数になると予測すると語った。

ロボティクスが潜在力を高める

ザ・インフォメーションは6月、アマゾンが荷物の処理をスピードアップするための人型ロボットを訓練するための屋内障害物コースをテストしていると報じた。バンク・オブ・アメリカの試算によると、このような機械の使用により、2032年までに年間70億ドル以上の節約が可能になると示唆されている。

モーガン・スタンレーのアナリストは先月、これらの収益が小売部門を「テクノロジー分野における最も過小評価されているGenAIの受益者」にすると記した。

BCAリサーチの米国株式ストラテジスト、アイリーン・トゥンケル氏も同意する。「小売の利益率は狭いため、アマゾンには得られる生産性の向上はすべて必要であり、倉庫内にはAIとロボティクスのための巨大なユースケースがある」と彼女は述べた。トゥンケル氏は、その成果が5年から10年かけて現れると見ており、アマゾンの先行きが優位性を与えると信じている。

投資家がその先行性を評価するかどうかは、同社がまもなく次の一連の数値を発表した後により明確になるだろう。