La chiarezza normativa MiCA potrebbe rendere l'UE il principale hub crypto

La regolamentazione Markets in Crypto-Assets (MiCA) dell'Unione Europea ha lanciato la sua prima fase nel giugno 2024. Gli economisti credono che il quadro normativo potrebbe posizionare l'Europa come pioniere nella supervisione crypto. 

L'implementazione graduale di MiCA è iniziata con un focus su Asset-Referenced Tokens (ARTs) ed Electronic Money Tokens (EMTs), stabilendo un quadro strutturato per regolare le criptovalute (CAs). 

Queste misure iniziali hanno permesso alle aziende all'interno dell'UE di identificare quali tipi di criptovalute e servizi potessero operare legalmente nel mercato unico. Man mano che le aziende si adattano, la regolamentazione sta gettando le basi per modelli di business innovativi e offerte di servizi.

MiCA risponde alle richieste di chiarezza normativa e promuove un'innovazione responsabile, ma è “deliziosa” abbastanza da attrarre aziende crypto a livello globale? Probabilmente sì.

Eliminare le lacune normative: l'Europa è un rifugio per le crypto?

Il quadro completo di MiCA affronta l'emissione di asset, i requisiti di licenza per i fornitori di servizi crypto e le misure di gestione del rischio, insieme a robuste disposizioni antiriciclaggio (AML).

James Wester, direttore della Criptovaluta presso Javelin Strategy & Research, contrappone l'approccio dell'UE a ciò che lui descrive come un "vuoto normativo" negli Stati Uniti. Wester ha sottolineato l'incertezza che affligge il mercato delle criptovalute negli Stati Uniti. Ha ribadito che MiCA fornisce un percorso di conformità chiaro, che mette l'Europa un passo avanti rispetto a giurisdizioni come l'America. 

Rayissa Armata, Vicepresidente Senior per gli Affari Regolamentari presso IDnow, ha messo in luce l'importanza di unificare le normative in tutto l'ecosistema delle criptovalute. 

“Armonizzare le normative in un ecosistema è un progetto ambizioso. L'unificazione e la trasparenza che dovrebbero derivare da MiCA sono davvero importanti. Uno di questi passaggi cruciali è consentire alla KYC di svolgere il suo lavoro e favorire la fiducia in questo ecosistema," ha ha dichiarato.

Tuttavia, Nico Di Gabriele, Direttore Generale della Supervisione Orizzontale presso la Banca Centrale Europea, ha avvertito della frammentata attuazione delle norme antiriciclaggio (AML) e della lotta al finanziamento del terrorismo (CFT) negli Stati membri dell'UE. 

“Il sistema, da una prospettiva europea, è forte quanto il suo anello più debole,” ha notato, indicando pratiche divergenti che potrebbero minare l'efficacia della regolamentazione.

Guardando a "essere il punto di riferimento"

Oltre l'Europa, MiCA potrebbe stabilire un precedente globale per la regolamentazione delle criptovalute, offrendo un quadro consolidato che altre nazioni potrebbero adottare. Per essere chiari, la legislazione fornisce una roadmap completa per la conformità e affronta una sfida chiave per le aziende di criptovalute: l'incertezza normativa.

“È il genere di cose a cui un'azienda può guardare e dire: 'C'è un obiettivo che posso raggiungere,’” ha detto James Wester.

L'approccio strutturato di MiCA potrebbe influenzare i regolatori globali, specialmente negli Stati Uniti, dove l'applicazione della legge spesso supera la chiara definizione delle regole. Potrebbe colmare le lacune normative, guidare il mercato globale verso un senso più armonizzato delle leggi finanziarie e aiutare l'Europa a fare una proposta per diventare la capitale mondiale delle criptovalute.

La rimozione di alcune stablecoin suscita preoccupazioni sulla liquidità

A partire dal 30 dicembre, il delisterà di USDT di Tether dalla maggior parte degli scambi europei ha fatto notizia e ha causato non poco panico. 

Frederik Gregaard, CEO della Cardano Foundation, ha espresso preoccupazioni per il divieto di USDT, dato che Tether e Circle controllano l'80% del mercato globale delle stablecoin da 203 miliardi di dollari. In contrasto, le stablecoin europee garantite dall'euro rappresentano solo 252 milioni di dollari.

MiCA stabilisce un alto standard di chiarezza normativa e innovazione responsabile, posizionando l'Europa come leader nella supervisione delle criptovalute. Il requisito per cui il 60% delle riserve delle stablecoin deve essere detenuto in attività a basso rischio presso le banche, mentre il pagamento degli interessi è vietato, è una mossa audace per dare priorità a…

— Frederik Gregaard (@F_Gregaard) 1 6, 2025

Per gli emittenti come Tether, conformarsi ai rigorosi requisiti di MiCA potrebbe non valere la pena per un mercato così piccolo. Questo, secondo Gregaard, crea una domanda significativa sulla liquidità. Stablecoin come USDT permettono ai trader di spostare capitali tra gli scambi, e la loro assenza potrebbe spingere la liquidità e l'innovazione verso giurisdizioni al di fuori dell'Europa.

I costi di conformità mettono a dura prova le piccole imprese

Mentre MiCA migliora la trasparenza del mercato, le sue misure di conformità sembrano imporre costi operativi aggiuntivi alle aziende di criptovalute. Analizzando da vicino le leggi, le startup dovranno affrontare processi di licenza rigorosi, tutele dei consumatori rafforzate e standard di reporting dettagliati. 

Le piccole imprese con risorse limitate potrebbero trovare questi requisiti un po' più impegnativi.

Ad esempio, le aziende devono divulgare i rischi operativi, i quadri di governance e l'impatto ambientale. Queste misure mirano ad allineare il mercato delle criptovalute agli obiettivi più ampi di ambiente, sociale e governance (ESG). 

Detto questo, potrebbero anche mettere sotto pressione le entità più piccole che faticano a soddisfare questi standard.

In definitiva, il quadro normativo di MiCA sta stabilendo un precedente che non era stato raggiunto prima: una comunità di fiducia e trasparenza. Tuttavia, alcune delle sue regole potrebbero rivelarsi un onere troppo gravoso. Sappiamo tutti le complessità nel bilanciare l'innovazione con la supervisione, e per quanto ne sappiamo, l'UE sembra essere sulla strada giusta.