La claridad regulatoria de MiCA podría convertir a la UE en el principal hub de criptomonedas

La regulación Markets in Crypto-Assets (MiCA) de la Unión Europea lanzó su primera fase en junio de 2024. Los economistas creen que el marco regulatorio podría posicionar a Europa como pionera en la supervisión de las criptomonedas. 

La implementación escalonada de MiCA comenzó con un enfoque en los Tokens Referenciados de Activos (ART) y los Tokens de Dinero Electrónico (EMT), estableciendo un marco estructurado para regular los activos cripto (CA). 

Estas medidas iniciales permitieron a las empresas dentro de la UE identificar qué tipos de activos cripto y servicios podrían operar legalmente dentro del mercado único. A medida que las empresas se adaptan, la regulación está sentando las bases para modelos de negocio innovadores y ofertas de servicios.

MiCA responde a las demandas de claridad regulatoria y promueve la innovación responsable, pero ¿es lo suficientemente «delicioso» para atraer a empresas cripto a nivel global? Probablemente más que no.

Eliminación de lagunas regulatorias: ¿Es Europa un refugio para las criptomonedas?

El marco integral de MiCA aborda la emisión de activos, los requisitos de licencia para proveedores de servicios cripto, las medidas de gestión de riesgos, junto con robustas disposiciones contra el lavado de dinero (AML).

James Wester, Director de Criptomonedas en Javelin Strategy & Research, contrasta el enfoque de la UE con lo que él describe como un «vacío regulatorio» en Estados Unidos. Wester señaló la incertidumbre que asola el mercado cripto de EE. UU. Reiteró que MiCA proporciona una vía clara de cumplimiento, lo que pone a Europa un paso por delante de jurisdicciones como Estados Unidos. 

Rayissa Armata, Directora Senior de Asuntos Regulatorios en IDnow, destacó la importancia de unificar las regulaciones en todo el ecosistema cripto. 

“Armonizar las regulaciones en un ecosistema es un proyecto ambicioso. La unificación y la transparencia que se supone que deben surgir de MiCA son realmente importantes. Uno de esos pasos cruciales es permitir que el KYC cumpla su función y fomente la confianza en este ecosistema,” ella declaró.

Sin embargo, Nico Di Gabriele, Director General de Supervisión Horizontal en el Banco Central Europeo, advirtió sobre la implementación fragmentada de las normas AML y de financiación del terrorismo (CFT) en los estados miembros de la UE. 

“El sistema, desde una perspectiva europea, es tan fuerte como su eslabón más débil,” señaló, señalando prácticas divergentes que podrían socavar la eficacia de la regulación.

Mirando a «ser el referente»

Más allá de Europa, MiCA podría establecer un precedente global para la regulación de las criptomonedas, ofreciendo un marco consolidado que otras naciones podrían adoptar. Para ser claros, la legislación proporciona una hoja de ruta integral para el cumplimiento y aborda un desafío clave para las empresas cripto: la incertidumbre regulatoria.

“Es el tipo de cosa que una empresa puede mirar y decir: «Hay un objetivo al que puedo llegar,’” dijo James Wester.

El enfoque estructurado de MiCA podría influir en los reguladores globales, especialmente en EE. UU., donde la aplicación de la ley a menudo supera a la creación clara de normas. Podría cerrar lagunas regulatorias, llevar al mercado global a un sentido más armonizado de las leyes financieras y ayudar a Europa a hacer una oferta para convertirse en la capital mundial de las criptomonedas.

La eliminación de algunas stablecoins genera preocupaciones sobre la liquidez

A partir del 30 de diciembre, el eliminación de USDT de Tether de la mayoría de los exchanges europeos encabezó las noticias y causó bastante pánico. 

Frederik Gregaard, CEO de la Fundación Cardano, expresó preocupaciones sobre la prohibición de USDT, dado que Tether y Circle controlan el 80 % del mercado global de stablecoins de 203.000 millones de dólares. En contraste, las stablecoins respaldadas por el euro de Europa representan solo 252 millones de dólares.

MiCA establece un alto estándar de claridad regulatoria e innovación responsable, posicionando a Europa como líder en la supervisión de las criptomonedas. El requisito de que el 60 % de las reservas de stablecoins se mantengan en activos de bajo riesgo en bancos, mientras se prohíben los pagos de intereses, es un movimiento audaz para priorizar…

— Frederik Gregaard (@F_Gregaard) enero 6, 2025

Para emisores como Tether, cumplir con los estrictos requisitos de MiCA puede no valer la pena por un mercado tan pequeño. Esto, según Gregaard, crea una pregunta significativa sobre la liquidez. Stablecoins como USDT permiten a los traders mover capital entre exchanges, y su ausencia podría empujar la liquidez y la innovación hacia jurisdicciones fuera de Europa.

Los costes de cumplimiento plantean desafíos a las empresas más pequeñas

Si bien MiCA mejora la transparencia del mercado, su medidas de cumplimiento parecen imponer costes operativos adicionales a las empresas cripto. Al examinar de cerca las leyes, las startups enfrentarán procesos de licencia estrictos, protecciones al consumidor mejoradas y estándares de informes detallados. 

Las empresas más pequeñas con recursos limitados pueden encontrar estos requisitos un poco más desafiantes.

Por ejemplo, las empresas deben divulgar los riesgos operativos, los marcos de gobernanza y los impactos ambientales. Estas medidas tienen como objetivo alinear el mercado cripto con los objetivos más amplios de sostenibilidad, responsabilidad social y gobernanza (ESG). 

Dicho esto, también podrían tensionar a las entidades más pequeñas que luchan por cumplir con estos estándares.

En general, el marco regulatorio de MiCA está estableciendo un precedente que no se había logrado antes: una comunidad de confianza y transparencia. Sin embargo, algunas de sus reglas podrían resultar demasiado onerosas. Todos sabemos las complejidades de equilibrar la innovación con la supervisión, y hasta donde parece, la UE parece ir por el buen camino.