La clarté réglementaire de MiCA pourrait faire de l'UE le principal hub crypto
- Les pays de l'Union européenne adoptent le règlement MiCA pour clarifier les règles relatives aux actifs cryptographiques, stimulant ainsi l'innovation et attirant des entreprises mondiales du secteur.
- Le retrait de Tether soulève des problèmes de liquidité, alors que le marché européen de stablecoins de 252 millions de dollars pâlit face à la domination mondiale de 203 milliards de dollars.
- Les règles strictes du MiCA favorisent la transparence, rendant les pays relevant de la juridiction de l'UE attractifs pour les entreprises du secteur crypto.
La réglementation Markets in Crypto-Assets (MiCA) de l'Union européenne a déployé sa première phase en juin 2024. Les économistes estiment que le cadre réglementaire pourrait positionner l'Europe comme un pionnier dans la supervision des cryptomonnaies.
La mise en œuvre progressive de MiCA a commencé par une concentration sur les jetons référencés sur des actifs (ART) et les jetons d'argent électronique (EMT), établissant un cadre structuré pour réglementer les actifs cryptographiques (CA).
Ces mesures initiales ont permis aux entreprises de l'UE d'identifier quels types d'actifs cryptographiques et de services pouvaient légalement opérer au sein du marché unique. À mesure que les entreprises s'adaptent, la réglementation jette les bases de modèles commerciaux innovants et d'offres de services.
MiCA répond aux appels à une clarté réglementaire et promeut une innovation responsable, mais est-il « savoureux » au point d'attirer les entreprises crypto mondialement ? Probablement plus que non.
Éliminer les lacunes réglementaires : l'Europe est-elle un havre pour la crypto ?
Le cadre complet de MiCA aborde l'émission d'actifs, les exigences de licence pour les fournisseurs de services crypto et les mesures de gestion des risques, ainsi que des dispositions robustes de lutte contre le blanchiment d'argent (AML).
James Wester, directeur de la cryptomonnaie chez Javelin Strategy & Research, contraste l'approche de l'UE avec ce qu'il décrit comme un « vide réglementaire » aux États-Unis. Wester a souligné l'incertitude qui plagie le marché crypto américain. Il a réitéré que MiCA fournit une voie de conformité claire, ce qui place l'Europe à une longueur d'avance sur des juridictions comme l'Amérique.
Rayissa Armata, directrice principale des affaires réglementaires chez IDnow, a mis en lumière l'importance d'unifier les réglementations à travers l'écosystème crypto.
“Harmoniser les réglementations à travers un écosystème est un projet ambitieux. L'unification et la transparence qui sont censées découler de MiCA sont vraiment importantes. L'une de ces étapes cruciales est de permettre à la KYC de faire son travail et de favoriser la confiance dans cet écosystème,» a-t-elle a déclaré.
Cependant, Nico Di Gabriele, directeur général de la supervision horizontale à la Banque centrale européenne, a mis en garde contre la mise en œuvre fragmentée des règles AML et de lutte contre le financement du terrorisme (CFT) dans les États membres de l'UE.
“Le système, d'un point de vue européen, n'est aussi fort que son maillon le plus faible,” a-t-il noté, pointant du doigt des pratiques divergentes qui pourraient compromettre l'efficacité de la réglementation.
Viser à « être la référence »
Au-delà de l'Europe, MiCA pourrait établir un précédent mondial pour la réglementation des cryptomonnaies, offrant un cadre consolidé que d'autres nations pourraient adopter. Pour le dire clairement, la législation fournit une feuille de route complète pour la conformité et répond à un défi clé pour les entreprises crypto : l'incertitude réglementaire.
“C'est le genre de chose qu'une entreprise peut regarder et dire : « Il y a une cible que je peux atteindre,” a déclaré James Wester.
L'approche structurée de MiCA pourrait influencer les régulateurs mondiaux, en particulier aux États-Unis, où l'application de la loi l'emporte souvent sur l'élaboration claire des règles. Elle pourrait combler les lacunes réglementaires, conduire le marché mondial vers un sens plus harmonisé des lois financières et aider l'Europe à faire une offre pour devenir la capitale mondiale des cryptomonnaies.
La suppression de certaines stablecoins suscite des préoccupations en matière de liquidité
À partir de décembre 30, le retrait de l'USDT de Tether de la plupart des échanges européens a fait les gros titres et a provoqué une certaine panique.
Frederik Gregaard, PDG de la Fondation Cardano, a exprimé des préoccupations concernant l'interdiction de l'USDT, étant donné que Tether et Circle contrôlent 80 % du marché mondial des stablecoins de 203 milliards de dollars. En revanche, les stablecoins adossés à l'euro en Europe ne représentent que 252 millions de dollars.
MiCA établit une norme élevée pour la clarté réglementaire et l'innovation responsable, positionnant l'Europe comme un leader dans la supervision des cryptomonnaies. L'exigence selon laquelle 60 % des réserves de stablecoins doivent être détenues dans des actifs à faible risque détenus par des banques tout en interdisant les paiements d'intérêts est une mesure audacieuse pour prioriser…
— Frederik Gregaard (@F_Gregaard) le 6 janvier 2025
Pour les émetteurs comme Tether, se conformer aux exigences strictes de MiCA peut ne pas en valoir la peine pour un marché aussi petit. Cela, selon Gregaard, crée une question significative sur la liquidité. Les stablecoins comme l'USDT permettent aux traders de déplacer des capitaux entre les échanges, et leur absence pourrait pousser la liquidité et l'innovation vers des juridictions en dehors de l'Europe.
Les coûts de conformité défient les petites entreprises
Bien que MiCA améliore la transparence du marché, ses mesures de conformité semblent imposer des coûts opérationnels supplémentaires aux entreprises crypto. En examinant de près les lois, les startups feront face à des processus de licence stricts, à une protection accrue des consommateurs et à des normes de rapport détaillées.
Les petites entreprises aux ressources limitées peuvent trouver ces exigences un peu plus difficiles à relever.
Par exemple, les entreprises doivent divulguer les risques opérationnels, les cadres de gouvernance et les impacts environnementaux. Ces mesures visent à aligner le marché crypto sur les objectifs plus larges environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG).
Cela dit, elles pourraient également mettre à rude épreuve les entités plus petites qui luttent pour répondre à ces normes.
En fin de compte, le cadre réglementaire de MiCA établit un précédent qui n'a jamais été atteint auparavant : une communauté de confiance et de transparence. Cependant, certaines de ses règles pourraient s'avérer trop lourdes à porter. Nous connaissons tous les complexités de l'équilibre entre innovation et supervision, et pour l'instant, l'UE semble être sur la bonne voie.
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Florence Muchai
Florence couvre depuis 6 ans l'actualité crypto, du jeu vidéo, de la technologie et de l'IA. Ses études en informatique à l'Université de sciences et technologies de Meru et sa formation en gestion des catastrophes et en diplomatie internationale à l'MMUST lui ont amplement permis de développer des compétences linguistiques, d'observation et techniques. Florence a travaillé au sein du groupe VAP et en tant qu'éditrice pour plusieurs médias spécialisés dans la crypto.
