Le règlement de l'Union européenne sur les marchés des crypto-actifs (MiCA) a déployé sa première phase en juin 2024. Les économistes estiment que ce cadre réglementaire pourrait positionner l'Europe comme pionnière en matière de surveillance des crypto-actifs.
La mise en œuvre progressive de MiCA a commencé par se concentrer sur les jetons adossés à des actifs (ART) et les jetons de monnaietron(EMT), établissant un cadre structuré pour réglementer les crypto-actifs (CA).
Ces premières mesures ont permis aux entreprises de l'UE d'dentles types de crypto-actifs et de services pouvant être légalement proposés au sein du marché unique. À mesure que les entreprises s'adaptent, la réglementation jette les bases de modèles commerciaux et d'offres de services innovants.
MiCA répond aux demandes de clarté réglementaire et promeut une innovation responsable, mais est-elle suffisamment « alléchante » pourtracles entreprises de cryptomonnaies à l'échelle mondiale ? Probablement plus que cela.
Combler les lacunes réglementaires : l’Europe est-elle un refuge pour les cryptomonnaies ?
Le cadre global de MiCA aborde l'émission d'actifs, les exigences de licence pour les fournisseurs de services crypto et les mesures de gestion des risques, ainsi que des dispositions robustes en matière de lutte contre le blanchiment d'argent (LCB).
James Wester, directeur du département Cryptomonnaies chez Javelin Strategy & Research, oppose l'approche de l'UE à ce qu'il qualifie de « vide réglementaire » aux États-Unis. Il souligne l'incertitude qui pèse sur le marché américain des cryptomonnaies et réaffirme que MiCA offre un cadre de conformité clair, ce qui place l'Europe en avance sur des juridictions comme les États-Unis.
Rayissa Armata, responsable principale des affaires réglementaires chez IDnow, a souligné l'importance d'unifier les réglementations au sein de l'écosystème crypto.
«Harmoniser la réglementation au sein d'un écosystème est un projet ambitieux. L'unification et la transparence attendues de MiCA sont essentielles. L'une des étapes cruciales consiste à permettre au KYC de remplir sa fonction et de renforcer la confiance dans cet écosystème», a-t-elle déclaré.
Cependant, Nico Di Gabriele, directeur général de la supervision horizontale à la Banque centrale européenne, a mis en garde contre la mise en œuvre fragmentée des règles de lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (LCB-FT) dans les États membres de l'UE.
«D’un point de vue européen, le système n’esttronson maillon le plus faible l’est aussi», a-t-il fait remarquer, pointant du doigt des pratiques divergentes susceptibles de compromettre l’efficacité de la réglementation.
Cherchant à «devenir la référence»
Au-delà de l'Europe, MiCA pourrait faire jurisprudence à l'dent mondiale en matière de réglementation des cryptomonnaies, en proposant un cadre consolidé que d'autres pays pourraient adopter. En clair, cette législation offre une feuille de route complète pour la conformité et répond à un défi majeur pour les entreprises du secteur : l'incertitude réglementaire.
«C’est le genre de chose qu’une entreprise peut regarder et se dire : “Voilà une cible que je peux atteindre” », a déclaré James Wester.
L'approche structurée de MiCA pourrait influencer les régulateurs internationaux, notamment aux États-Unis, où la répression prime souvent sur l'élaboration de règles claires. Elle pourrait combler les lacunes réglementaires, harmoniser le droit financier mondial et permettre à l'Europe de devenir la capitale mondiale des cryptomonnaies.
Le retrait de certaines cryptomonnaies stables de la cote suscite des inquiétudes quant à leur liquidité
À partir du 30 décembre, le retrait de l'USDT de Tether de la plupart des plateformes d'échange européennes a fait les gros titres et provoqué une véritable panique.
Frederik Gregaard, PDG de la Fondation Cardano , s'est inquiété de l'interdiction de l'USDT, étant donné que Tether et Circle contrôlent 80 % du marché mondial des stablecoins, qui représente 203 milliards de dollars. À titre de comparaison, les stablecoins européens adossés à l'euro ne représentent que 252 millions de dollars.
MiCA établit une norme élevée en matière de clarté réglementaire et d'innovation responsable, positionnant l'Europe comme un chef de file de la supervision des cryptomonnaies. L'exigence que 60 % des réserves de stablecoins soient détenues dans des actifs à faible risque détenus par des banques, tout en interdisant le versement d'intérêts, constitue une mesure audacieuse visant à privilégier…
– Frederik Gregaard (@F_Gregaard) 6 janvier 2025
Pour des émetteurs comme Tether, se conformer aux exigences strictes de MiCA pourrait ne pas justifier les efforts déployés pour un marché aussi restreint. Selon Gregaard, cela soulève une question importante concernant la liquidité. Les stablecoins comme l'USDT permettent aux traders de transférer des capitaux entre les plateformes d'échange, et leur absence pourrait déplacer la liquidité et l'innovation vers des juridictions hors d'Europe.
Les coûts de mise en conformité représentent un défi pour les petites entreprises
Bien que MiCA renforce la transparence du marché, ses mesures de conformité risquent d'imposer des coûts opérationnels supplémentaires aux entreprises du secteur des cryptomonnaies. En examinant de près la législation, on constate que les startups devront se soumettre à des procédures d'autorisation rigoureuses, à une protection accrue des consommateurs et à des normes de reporting détaillées.
Les petites entreprises aux ressources limitées pourraient trouver ces exigences un peu plus difficiles à mettre en œuvre.
Par exemple, les entreprises doivent divulguer leurs risques opérationnels, leurs cadres de gouvernance et leurs impacts environnementaux. Ces mesures visent à aligner le marché des cryptomonnaies sur des objectifs environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG) plus larges.
Cela dit, elles pourraient aussi mettre à rude épreuve les petites entités qui peinent à respecter ces normes.
En définitive, le cadre réglementaire de MiCA crée un précédentdent : une communauté fondée sur la confiance et la transparence. Cependant, certaines de ses règles pourraient s’avérer trop contraignantes. Nous connaissons tous la complexité de concilier innovation et contrôle, et il semble que l’UE soit sur la bonne trac.
