MiCA의 규제 명확성이 EU를 선도적인 암호화폐 허브로 만들 수 있다

유럽연합(EU)의 암호화폐 자산 시장(MiCA) 규제는 2024년 6월 첫 단계를 시작했다. 경제학자들은 이 규제 체계가 유럽을 암호화폐 감독의 선구자로 자리매김할 수 있다고 믿는다. 

MiCA의 단계적 시행은 자산 참조 토큰(ARTs)과 전자 돈 토큰(EMTs)에 초점을 맞추어 시작되었으며, 암호화폐 자산(CAs)을 규제하기 위한 구조화된 체계를 확립했다. 

이러한 초기 조치들은 EU 내 기업들이 단일 시장 내에서 합법적으로 운영될 수 있는 암호화폐 자산 및 서비스의 유형을 식별할 수 있도록 했다. 기업들이 적응함에 따라 이 규제는 혁신적인 비즈니스 모델과 서비스 제공의 기반을 마련하고 있다.

MiCA는 규제 명확성에 대한 요구에 답하고 책임 있는 혁신을 장려하지만, 전 세계 암호화폐 기업들을 끌어들이기에 '충분히 매력적인가'? 아마도 그럴 가능성이 높을 것이다.

규제 공백 제거: 유럽은 암호화폐의 피난처인가?

MiCA의 포괄적인 체계는 자산 발행, 암호화폐 서비스 제공업체의 라이선스 요구 사항, 리스크 관리 조치, 그리고 강력한 자금세탁방지(AML) 규정을 다룬다.

Javelin Strategy & Research의 암호화폐 디렉터인 제임스 웨스터는 유럽의 접근 방식을 미국이 직면한 '규제 공백'과 대비시킨다. 웨스터는 指出 미국 암호화폐 시장을 괴롭히는 불확실성을 지적했다. 그는 MiCA가 명확한 준수 경로를 제공하여 유럽을 미국과 같은 관할권보다 한 발 앞서게 한다고 재차 강조했다. 

IDnow의 수석 규제 담당 이사는 암호화폐 생태계 전반에 걸친 규제의 통합이 얼마나 중요한지 조명했다. 

“생태계 전반에 걸쳐 규제를 조화롭게 만드는 것은 야심 찬 프로젝트다. MiCA에서 기대되는 통합과 투명성은 매우 중요하다. 그중 중요한 단계 중 하나는 KYC(고객 확인)가 제 역할을 수행하고 이 생태계에서의 신뢰를 고취하는 것이다.Herbert는 비트코인이 말했다..

그러나 유럽중앙은행(ECB)의 수평 감독 총괄 이사인 니코 디 가브리엘레는 EU 회원국 전반에 걸쳐 자금세탁방지(AML) 및 테러 자금 조달 방지(CFT) 규칙의 파편화된 시행에 대해 경고했다. 

“유럽의 관점에서 시스템은 가장 약한 고리만큼만 강력하다,”라고 지적하며, 규제의 효과를 약화시킬 수 있는 상이한 관행들을 지적했다.

'벤치마킹'을 목표로 삼다

유럽을 넘어 MiCA는 다른 국가들이 채택할 수 있는 통합된 체계를 제공함으로써 암호화폐 규제에 대한 글로벌 선례를 설정할 수 있다. 명확히 말하자면, 이 입법은 준수를 위한 포괄적인 로드맵을 제시하고 암호화폐 기업들이 직면한 주요 과제인 규제 불확실성에 대응한다.

“기업들은 이를 보고 '달릴 수 있는 목표가 있다'고 말할 수 있다,”라고 제임스 웨스터는 말했다.

MiCA의 구조화된 접근 방식은 특히 명확한 규칙 제정보다 집행이 우선시되는 미국을 포함한 전 세계 규제 기관들에게 영향을 미칠 수 있다. 이는 규제 공백을 메우고 글로벌 시장을 더 조화로운 금융 법규의 방향으로 이끌며, 유럽이 세계의 암호화폐 수도가 되기 위한 도전을 돕는 역할을 할 수 있다.

일부 스테이블코인 상장 폐지로 유동성 우려 촉발

12월 30부터 상장폐지가 테더의 USDT가 대부분의 유럽 거래소에서 상장 폐지되면서 화제가 되었고 상당한 공황을 야기했다. 

카르다노 재단의 CEO인 프레데릭 그레가르드는 테더와 서클이 2,030억 달러 규모의 글로벌 스테이블코인 시장의 80%를 장악하고 있는 반면, 유럽의 유로 기반 스테이블코인은 2억 5,200만 달러에 불과하다는 점을 고려할 때 USDT 금지에 우려를 표명했다.

MiCA는 규제 명확성과 책임 있는 혁신에 대한 높은 기준을 설정하여 유럽을 암호화폐 감독의 리더로 위치시킨다. 스테이블코인 준비금의 60%를 저위험 은행 보유 자산으로 보유하도록 요구하며 이자 지급을 금지하는 것은 우선순위를…

— 프레데릭 그레가르드 (@F_Gregaard) 1월 6, 2025

테더와 같은 발행사들에게 MiCA의 엄격한 요구 사항을 준수하는 것은 이러한 작은 시장을 위해 노력할 가치가 없을 수 있다. 그레가르드에 따르면, 이는 유동성에 대한 중요한 의문을 제기한다. USDT와 같은 스테이블코인은 거래자들이 거래소 간에 자본을 이동할 수 있게 하며, 이들의 부재는 유동성과 혁신을 유럽 외부의 관할권으로 밀어낼 수 있다.

규제 준수 비용이 중소기업에 부담으로 작용

준수 비용이 중소기업에 부담으로 작용 MiCA는 시장 투명성을 향상시키지만, 그 준수 조치 

는 암호화폐 기업들에게 추가적인 운영 비용을 부과할 것으로 보인다. 법률을 자세히 살펴보면, 스타트업들은 엄격한 라이선스 절차, 강화된 소비자 보호, 그리고 상세한 보고 기준에 직면하게 된다.

자원이 제한된 중소기업들은 이러한 요구 사항이 다소 더 도전적으로 느껴질 수 있다. 

예를 들어, 기업들은 운영 리스크, 거버넌스 체계, 그리고 환경적 영향을 공개해야 한다. 이러한 조치들은 암호화폐 시장을 더 넓은 환경, 사회, 지배구조(ESG) 목표와 일치시키려는 것이다.

그럼에도 불구하고, 이러한 기준을 충족하는 데 어려움을 겪는 소규모 기업들에게 부담이 될 수도 있다.