A regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia lançou sua primeira fase em junho de 2024. Economistas acreditam que o arcabouço regulatório poderá posicionar a Europa como pioneira na supervisão de criptomoedas.
A implementação faseada da MiCA começou com foco em Tokens Referenciados a Ativos (ARTs) e Tokens de Moedatron(EMTs), estabelecendo uma estrutura organizada para regular os criptoativos (CAs).
Essas medidas iniciais permitiram que empresas dentro da UEdentquais tipos de criptoativos e serviços poderiam operar legalmente no mercado único. À medida que as empresas se adaptam, a regulamentação está lançando as bases para modelos de negócios e ofertas de serviços inovadores.
A MiCA responde aos apelos por clareza regulatória e promove a inovação responsável, mas será que é suficientemente "atraente" paratracempresas de criptomoedas em todo o mundo? Talvez mais do que não.
Eliminando lacunas regulatórias: a Europa é um paraíso para as criptomoedas?
A estrutura abrangente da MiCA aborda a emissão de ativos, os requisitos de licenciamento para provedores de serviços de criptomoedas e medidas de gerenciamento de riscos, juntamente com disposições robustas de combate à lavagem de dinheiro (AML).
James Wester, Diretor de Criptomoedas da Javelin Strategy & Research, contrasta a abordagem da UE com o que ele descreve como um "vácuo regulatório" nos Estados Unidos. Wester destacou a incerteza que assola o mercado de criptomoedas americano. Ele reiterou que o MiCA oferece um caminho claro para a conformidade, o que coloca a Europa um passo à frente de jurisdições como os Estados Unidos.
Rayissa Armata, Diretora Sênior de Assuntos Regulatórios da IDnow, destacou a importância de unificar as regulamentações em todo o ecossistema cripto.
“Harmonizar as regulamentações em todo um ecossistema é um projeto ambicioso. A unificação e a transparência que se espera que resultem do MiCA são realmente importantes. Um dos passos cruciais é permitir que o KYC (Conheça Seu Cliente) cumpra sua função e promova a confiança nesse ecossistema” afirmou.
No entanto, Nico Di Gabriele, Diretor-Geral de Supervisão Horizontal do Banco Central Europeu, alertou para a implementação fragmentada das normas de combate à lavagem de dinheiro e ao financiamento do terrorismo (AML) nos Estados-Membros da UE.
“Do ponto de vista europeu, o sistema é tãotronquanto o seu elo mais fraco”, observou ele, apontando para práticas divergentes que poderiam comprometer a eficácia da regulamentação.
Com o objetivo de 'ser a referência'
Além da Europa, a MiCA pode estabelecer umdent global para a regulamentação de criptomoedas, oferecendo uma estrutura consolidada que outras nações podem adotar. Em outras palavras, a legislação fornece um roteiro abrangente para a conformidade e aborda um desafio fundamental para as empresas de criptomoedas: a incerteza regulatória.
“É o tipo de coisa que uma empresa pode analisar e dizer: 'Esse é um alvo que eu posso atingir'”, disse James Wester.
A abordagem estruturada da MiCA pode influenciar os reguladores globais, especialmente nos EUA, onde a aplicação da lei muitas vezes se sobrepõe à criação de regras claras. Ela poderia preencher lacunas regulatórias, conduzir o mercado global a uma maior harmonização das leis financeiras e ajudar a Europa a se candidatar a se tornar a capital mundial das criptomoedas.
A exclusão de algumas stablecoins da bolsa de valores gera preocupações com a liquidez
A partir de 30 de dezembro, a exclusão do USDT da Tether da maioria das corretoras europeias foi notícia e causou bastante pânico.
Frederik Gregaard, CEO da Fundação Cardano , expressou preocupação com a proibição do USDT, visto que Tether e Circle controlam 80% do mercado global de stablecoins, avaliado em US$ 203 bilhões. Em contraste, as stablecoins lastreadas em euros na Europa representam apenas US$ 252 milhões.
A MiCA estabelece um alto padrão de clareza regulatória e inovação responsável, posicionando a Europa como líder na supervisão de criptomoedas. A exigência de que 60% das reservas de stablecoins sejam mantidas em ativos de baixo risco sob custódia bancária, juntamente com a proibição do pagamento de juros, é uma medida ousada para priorizar…
-Frederik Gregaard (@F_Gregaard) 6 de janeiro de 2025
Para emissores como a Tether, cumprir os rigorosos requisitos da MiCA pode não compensar o esforço em um mercado tão pequeno. Isso, segundo Gregaard, levanta uma questão importante sobre liquidez. Stablecoins como o USDT permitem que os investidores movimentem capital entre corretoras, e sua ausência poderia levar a liquidez e a inovação para jurisdições fora da Europa.
Custos de conformidade representam um desafio para empresas menores
Embora a MiCA aumente a transparência do mercado, suas medidas de conformidade parecem impor custos operacionais adicionais às empresas de criptomoedas. Analisando atentamente as leis, as startups enfrentarão processos de licenciamento rigorosos, maior proteção ao consumidor e padrões de relatórios detalhados.
Empresas menores com recursos limitados podem achar esses requisitos um pouco mais desafiadores.
Por exemplo, as empresas devem divulgar os riscos operacionais, as estruturas de governança e os impactos ambientais. Essas medidas visam alinhar o mercado de criptomoedas com objetivos ambientais, sociais e de governança (ESG) mais amplos.
Dito isso, elas também podem sobrecarregar entidades menores que já têm dificuldades para atender a esses padrões.
Em suma, o quadro regulamentar do MiCA está a estabelecer umdent inédito: uma comunidade de confiança e transparência. Contudo, algumas das suas regras poderão revelar-se demasiado onerosas. Todos conhecemos as complexidades de equilibrar a inovação com a supervisão e, pelo que parece, a UE está no traccerto.
