Четкость нормативно-правового регулирования MiCA может превратить ЕС в ведущий криптоцентр

В июне 2024 года в Европейском союзе стартовал первый этап действия регламента «Рынки криптоактивов» (MiCA). Экономисты считают, что эта нормативно-правовая база может вывести Европу в лидеры в области надзора за криптовалютами. 

Поэтапное внедрение MiCA началось с акцента на токены, привязанные к активам (ART), и токеныtronденег (EMT), что позволило создать структурированную основу для регулирования криптоактивов (CA). 

Эти первоначальные меры позволили компаниям в ЕСdent, какие виды криптоактивов и услуг могут на законных основаниях функционировать на едином рынке. По мере адаптации компаний регулирование закладывает основу для инновационных бизнес-моделей и предложений услуг.

MiCA отвечает на призывы к нормативной ясности и способствует ответственным инновациям, но достаточно ли она «восхитительна», чтобыtracкриптокомпании по всему миру? Возможно, в большей степени, чем нет.

Устранение пробелов в регулировании: является ли Европа убежищем для криптовалют?

Комплексная нормативная база MiCA охватывает вопросы выпуска активов, лицензионные требования к поставщикам криптоуслуг и меры по управлению рисками, а также включает в себя надежные положения по борьбе с отмыванием денег (AML).

Джеймс Вестер, директор по криптовалютам в Javelin Strategy & Research, противопоставляет подход ЕС тому, что он называет «регуляторным вакуумом» в Соединенных Штатах. Вестер указал на неопределенность, которая преследует американский криптовалютный рынок. Он подтвердил, что MiCA обеспечивает четкий путь соблюдения требований, что ставит Европу на шаг впереди таких юрисдикций, как Америка. 

Райисса Армата, старший руководитель отдела по вопросам регулирования в IDnow, подчеркнула важность унификации регулирования во всей криптоэкосистеме. 

« Гармонизация правил в рамках всей экосистемы — это амбициозный проект. Объединение и прозрачность, которые должны стать результатом MiCA, действительно важны. Одним из важнейших шагов является обеспечение возможности проверки личности клиента (KYC) выполнять свою функцию и укреплять доверие в этой экосистеме», — заявила она .

Однако Нико Ди Габриэле, генеральный директор по горизонтальному надзору Европейского центрального банка, предупредил о фрагментарном применении правил борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма в разных государствах-членах ЕС. 

«С европейской точки зрения, система сильна настолько,tronеё самое слабое звено», — отметил он, указывая на расхождения в практике, которые могут подорвать эффективность регулирования.

Стремление стать эталоном

За пределами Европы MiCA может создать глобальныйdent в регулировании криптовалют, предложив консолидированную основу, которую могут перенять другие страны. Проще говоря, законодательство предоставляет всеобъемлющую дорожную карту для обеспечения соответствия требованиям и решает ключевую проблему для криптокомпаний: неопределенность в регулировании.

«Это тот случай, когда компания может взглянуть на ситуацию и сказать: „Вот цель, которую я могу достичь“», — сказал Джеймс Вестер.

Структурированный подход MiCA может повлиять на мировых регуляторов, особенно в США, где правоприменение часто важнее четкого нормотворчества. Он может устранить пробелы в регулировании, привести мировой рынок к более гармонизированному пониманию финансового законодательства и помочь Европе претендовать на звание мировой криптостолицы.

Исключение некоторых стейблкоинов из листинга вызывает опасения по поводу ликвидности

Начиная с 30 декабря, исключение USDT от Tether из листинга большинства европейских бирж вызвало широкий резонанс и настоящую панику. 

Фредерик Грегор, генеральный директор Cardano Foundation, выразил обеспокоенность по поводу запрета USDT, учитывая, что Tether и Circle контролируют 80% мирового рынка стейблкоинов объемом 203 миллиарда долларов. В то же время, на европейские стейблкоины, обеспеченные евро, приходится всего 252 миллиона долларов.

MiCA устанавливает высокие стандарты нормативной ясности и ответственных инноваций, позиционируя Европу как лидера в надзоре за криптовалютами. Требование о том, чтобы 60% резервов стейблкоинов хранились в низкорисковых активах, находящихся в банковской собственности, при одновременном запрете выплаты процентов, является смелым шагом, отдающим приоритет…

– Фредерик Грегаард (@F_Gregaard) 6 января 2025 г.

Для таких эмитентов, как Tether, соблюдение строгих требований MiCA может оказаться нецелесообразным на столь небольшом рынке. По мнению Грегарда, это поднимает важный вопрос о ликвидности. Стейблкоины, такие как USDT, позволяют трейдерам перемещать капитал между биржами, и их отсутствие может привести к перемещению ликвидности и инноваций в юрисдикции за пределами Европы.

Затраты на соблюдение нормативных требований создают проблемы для малых фирм

Хотя MiCA повышает прозрачность рынка, меры по обеспечению соответствия законодательства, как ожидается, повлекут за собой дополнительные операционные издержки для криптокомпаков. При внимательном изучении законов стартапы столкнутся со строгими процедурами лицензирования, усиленной защитой потребителей и подробными стандартами отчетности. 

Небольшие фирмы с ограниченными ресурсами могут столкнуться с тем, что эти требования окажутся несколько более сложными.

Например, компании обязаны раскрывать информацию об операционных рисках, системах корпоративного управления и воздействии на окружающую среду. Эти меры направлены на приведение криптовалютного рынка в соответствие с более широкими целями в области экологии, социальной ответственности и корпоративного управления (ESG). 

Однако, это также может создать дополнительную нагрузку на более мелкие организации, которые с трудом соответствуют этим стандартам.

В целом, нормативно-правовая база MiCA создаетdent , которого раньше не было: сообщество доверия и прозрачности. Однако некоторые из ее правил могут оказаться слишком обременительными. Всем известно, насколько сложно сбалансировать инновации и надзор, и, судя по всему, ЕС движется в правильном trac.