Anthropic dichiara nulle le negoziazioni secondarie delle sue azioni, aumentando il rischio di contenzioso sui mercati globali

L'11 maggio Anthropic ha annullato tutte le transazioni secondarie non autorizzate delle sue azioni, una mossa che, secondo l'avvocato specializzato in criptovalute Gabriel Shapiro, potrebbe innescare un contenzioso significativo ai sensi della legge del Delaware e avere ripplesui mercati privati ​​globali, dove la capitalizzazione di mercato della società di intelligenza artificiale ha recentemente superato i 1.000 miliardi di dollari.

Secondo quanto riportato sul Claude Help Center, la società ha pubblicato un avviso in cui si afferma che qualsiasi vendita o trasferimento delle sue azioni senza l'esplicita approvazione del consiglio di amministrazione "è nullo e non verrà registrato nei nostri libri contabili". La politica si applica alle vendite dirette, alle partecipazioni, aitrac, ai veicoli per scopi speciali e ai titoli tokenizzati.

Cosa ha fatto effettivamente Anthropic

Le restrizioni al trasferimento di Anthropic, incorporate nel suo statuto societario, ora annullano le transazioni azionarie su piattaforme secondarie, tra cui Forge Global e Hiive, due delle più grandi borse private.

La società ha pubblicato un elenco di aziende che considera non autorizzate. Tra queste figurano Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket e le nuove offerte su Forge e Hiive, secondo quanto riportato sulla sua pagina di supporto. Chiunque abbia acquistato azioni tramite questi canali non detiene alcun diritto di azionista riconosciuto.

Solo poche settimane prima, la valutazione implicita di Forge Global da parte di Anthropic aveva raggiunto circa 1.000 miliardi di dollari, superando il prezzo di 852 miliardi di dollari registrato da OpenAI sul mercato secondario. L'amministratore delegato di Forge, Kelly Rodriques, ha confermato la valutazione e, secondo alcune indiscrezioni, un azionista si sarebbe offerto di vendere a una valutazione implicita di 1.150 miliardi di dollari tramite Saints Capital.

Perché la formulazione legale è importante

Shapiro, fondatore dello studio legale specializzato in criptovalute MetaLeX, ha indicato il termine "nullo" come la posizione legale più aggressiva che Anthropic avrebbe potuto scegliere. Secondo la legge societaria del Delaware, dichiarare i trasferimenti nulli, anziché annullabili, elimina la maggior parte delle difese di equità a disposizione degli acquirenti successivi.

Sono sorpreso che non ci siano più persone che prestano attenzione a questo aggiornamento di Anthropic sulla sua politica azionaria. Sembra una potenziale bomba.

Esiste un mercato secondario attivo per le azioni o i derivati ​​di Anthropic, anche su piattaforme abbastanza affidabili (o almeno ben note)... pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11 maggio 2026

La distinzione non è puramente accademica. Un trasferimento annullabile può potenzialmente essere ratificato o difeso in tribunale. Un trasferimento nullo, in teoria, non è mai esistito.

Ciò crea un problema specifico per chiunque abbia acquistato azioni Anthropic sul mercato secondario senza l'approvazione del consiglio di amministrazione. I venditori originari potrebbero potenzialmente trattenere sia il cash ricavato dalla vendita che le azioni, mentre gli acquirenti successivi dovrebbero rivalersi sulle parti a monte per recuperare i fondi, ha avvertito Shapiro. Intere catene di transazioni secondarie potrebbero essere cancellate in un colpo solo dal capitale sociale di Anthropic.

le piattaforme di trading secondario avevano valutato di Anthropic a prezzi ben superiori ai 380 miliardi di dollari raccolti nell'ultimo round di finanziamento primario, concluso circa tre mesi fa e guidato da GIC e Coatue. Questo divario tra i prezzi del mercato primario e di quello secondario ha alimentato la domanda proprio per quel tipo di strumenti di esposizione indiretta che Anthropic ora considera non validi.

Implicazioni per il mercato globale

La stretta invia un segnale chiaro agli investitori del mercato privato di tutto il mondo. Anthropic è una delle sole tre società pre-IPO, insieme a OpenAI e SpaceX, ad aver raggiunto la soglia del trilione di dollari sui mercati secondari. L'annullamento di transazioni di questa portata potrebbe congelare l'attività di negoziazione secondaria delle azioni del settore dell'intelligenza artificiale in generale, poiché gli acquirenti riconsidererebbero l'applicabilità delle restrizioni al trasferimento di azioni presso altre società private di alto profilo.

Glen Anderson, CEO della banca d'affari Rainmaker Securities, ha affermato che la domanda di azioni Anthropic è stata intensa, con offerte che a volte vengono accolte in un solo giorno. "Non ci sono quasi venditori", ha dichiarato Anderson. Bradley Horowitz, socio accomandatario di Wisdom Ventures e uno dei primi investitori in Anthropic, ha confermato che la sua società riceve "offerte quotidiane, dalle più ridicole alle più allettanti", ma non sta vendendo.

Questa domanda potrebbe ora scontrarsi con l'incertezza giuridica. Gli acquirenti su Forge, Hiive e tramite strutture SPV si trovano di fronte alla possibilità che le loro partecipazioni non siano dotate di diritti di proprietà riconosciuti.

Cosa guardare

I tribunali del Delaware saranno probabilmente la prima sede in cui verrà messa alla prova la validità della posizione di Anthropic in merito alla nullità dei trasferimenti. Gli investitori che detengono azioni sul mercato secondario dovrebbero prestare attenzione a possibili azioni collettive. La questione più ampia è se altre società private con una capitalizzazione di mercato di migliaia di miliardi di dollari adotteranno clausole simili di restrizione dei trasferimenti, il che potrebbe rimodellare il funzionamento dei mercati secondari per le società di intelligenza artificiale pre-IPO a livello globale.