Anthropic annule les transactions sur le marché secondaire des actions, ce qui accroît le risque de litiges sur les marchés mondiaux

Le 11 mai, Anthropic a annulé toutes les transactions secondaires non autorisées de ses actions, une décision qui, selon l'avocat spécialisé en cryptomonnaies Gabriel Shapiro, pourrait déclencher d'importants litiges en vertu du droit du Delaware et avoir ripplesur les marchés privés mondiaux où la valorisation de la société d'IA a récemment dépassé 1 000 milliards de dollars.

La société a publié un avis indiquant que toute vente ou cession de ses actions sans l'approbation expresse du conseil d'administration « est nulle et ne sera pas comptabilisée dans nos livres et registres », selon une page du Centre d'aide Claude. Cette politique s'applique aux ventes directes, aux participations bénéficiaires, aux contrats à termetracaux sociétés ad hoc et aux titres tokenisés.

Ce qu'Anthropic a réellement fait

Les restrictions de transfert d'Anthropic, inscrites dans ses statuts, annulent désormais les transactions d'actions sur les plateformes secondaires, notamment Forge Global et Hiive, deux des plus grandes bourses de marché privé.

L'entreprise a publié une liste de sociétés qu'elle considère comme non autorisées. D'après sa page d'assistance, il s'agit notamment d'Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket, ainsi que des nouvelles offres sur Forge et Hiive. Toute personne ayant acheté des actions par le biais de ces canaux ne possède aucun droit d'actionnaire reconnu.

Quelques semaines auparavant, la valorisation implicite d'Anthropic sur Forge Global avait atteint environ 1 000 milliards de dollars, dépassant ainsi le cours d'OpenAI sur le marché secondaire, qui s'élevait à 852 milliards de dollars. Le PDG de Forge, Kelly Rodriques, a confirmé cette valorisation, et un actionnaire aurait proposé de vendre ses parts à une valorisation implicite de 1 150 milliards de dollars par l'intermédiaire de Saints Capital.

Pourquoi le choix des termes juridiques est important

Shapiro, fondateur du cabinet d'avocats spécialisé en cryptomonnaies MetaLeX, a souligné que le terme « nul » constituait la position juridique la plus agressive qu'Anthropic aurait pu adopter. En vertu du droit des sociétés du Delaware, déclarer les transferts nuls, plutôt qu'annulables, prive les acquéreurs finaux de la plupart des moyens de défense en équité dont ils disposent.

Je suis surpris que peu de gens prêtent attention à cette mise à jour d'Anthropic concernant sa politique boursière. Cela semble être une véritable bombe.

Il existerait un marché secondaire actif pour les actions ou produits dérivés d'Anthropic, y compris sur des plateformes assez réputées (ou du moins connues)… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11 mai 2026

Cette distinction n'est pas purement théorique. Un transfert annulable peut potentiellement être ratifié ou contesté devant un tribunal. Un transfert nul, en théorie, n'a jamais existé.

Cela pose un problème particulier à quiconque a acheté des actions Anthropic sur le marché secondaire sans l'approbation du conseil d'administration. Les vendeurs initiaux pourraient potentiellement conserver à la fois le cash de la vente et les actions, tandis que les acheteurs ultérieurs devraient se retourner contre les parties en amont pour récupérer leur argent, a averti Shapiro. Des chaînes entières de transactions secondaires pourraient être effacées du capital d'Anthropic d'un seul coup.

Les plateformes secondaires valorisaient d'Anthropic bien au-delà des 380 milliards de dollars levés lors de son dernier tour de table, clôturé il y a environ trois mois et mené par GIC et Coatue, selon Business Insider. Cet écart entre les prix sur le marché primaire et secondaire a alimenté la demande pour des produits d'exposition indirecte qu'Anthropic considère désormais comme non valides.

implications pour le marché mondial

Cette répression envoie un signal clair aux investisseurs du marché privé du monde entier. Anthropic est l'une des trois seules entreprises, avec OpenAI et SpaceX, à avoir atteint une valorisation de mille milliards de dollars sur les marchés secondaires avant son introduction en bourse. L'annulation de transactions de cette ampleur pourrait paralyser plus largement l'activité de négociation secondaire des actions d'IA, les acheteurs réévaluant la validité des restrictions de transfert imposées par d'autres entreprises privées de premier plan.

Glen Anderson, PDG de la banque d'affaires Rainmaker Securities, a déclaré que la demande d'actions Anthropic était intense, certaines offres étant parfois vendues en moins de 24 heures. « Il n'y a quasiment aucun vendeur », a-t-il affirmé. Bradley Horowitz, associé commandité chez Wisdom Ventures et investisseur historique d'Anthropic, a confirmé que sa société recevait quotidiennement des offres allant de l'absurde à l'extraordinaire, mais qu'elle ne vendait pas.

Cette demande risque désormais de se heurter à une incertitude juridique. Les acheteurs sur Forge, Hiive et via des structures SPV sont confrontés à la possibilité que leurs participations ne leur confèrent aucun droit de propriété reconnu.

Que regarder

Les tribunaux du Delaware seront probablement les premiers à examiner la validité de la position d'Anthropic concernant la nullité des transferts. Les investisseurs détenant des actions sur le marché secondaire doivent rester vigilants face à d'éventuelles actions collectives. Plus largement, la question est de savoir si d'autres entreprises privées valorisées à des milliards de dollars adopteront des clauses similaires de restriction des transferts, ce qui pourrait bouleverser le fonctionnement des marchés secondaires des entreprises d'IA avant leur introduction en bourse à l'échelle mondiale.