Anthropic erklärt Sekundärgeschäfte mit Aktien für ungültig und erhöht damit das Prozessrisiko auf den globalen Märkten

Anthropic hat am 11. Mai alle nicht autorisierten Sekundärgeschäfte mit seinen Aktien für ungültig erklärt. Der Krypto-Anwalt Gabriel Shapiro warnte, dass dieser Schritt erhebliche Rechtsstreitigkeiten nach dem Recht von Delaware auslösen und rippleauf den globalen privaten Märkten schlagen könnte, wo die Bewertung des KI-Unternehmens kürzlich die Billionen-Dollar-Marke überschritten hat.

Das Unternehmen veröffentlichte eine Mitteilung, in der es heißt, dass jeder Verkauf oder jede Übertragung seiner Aktien ohne ausdrückliche Zustimmung des Vorstands „nichtig ist und in unseren Büchern und Aufzeichnungen nicht anerkannt wird“, wie auf einer Seite des Claude Help Centerszu lesen ist. Die Richtlinie gilt für Direktverkäufe, wirtschaftliche Beteiligungen, TerminkontraktetracZweckgesellschaften und tokenisierte Wertpapiere.

Was Anthropic tatsächlich tat

Die in der Satzung von Anthropic verankerten Transferbeschränkungen führen nun dazu, dass Aktientransaktionen auf Sekundärplattformen wie Forge Global und Hiive, zwei der größten Börsen für den privaten Aktienmarkt, nichtig sind.

Das Unternehmen veröffentlichte eine Liste von Firmen, die es als nicht autorisiert betrachtet. Laut seiner Supportseite gehören dazu Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket sowie neue Angebote auf Forge und Hiive. Wer über diese Kanäle Aktien erworben hat, besitzt keine anerkannten Aktionärsrechte.

Nur wenige Wochen zuvor hatte die implizite Bewertung von Anthropic auf Forge Global rund 1 Billion US-Dollar erreicht und damit den Sekundärmarktpreis von OpenAI von 852 Milliarden US-Dollar übertroffen. Forge-CEO Kelly Rodriques bestätigte die Bewertung, und ein Aktionär bot Berichten zufolge über Saints Capital zum Verkauf an – bei einer impliziten Bewertung von 1,15 Billionen US-Dollar.

Warum die juristische Formulierung wichtig ist

Shapiro, Gründer der Krypto-Anwaltskanzlei MetaLeX, bezeichnete die Formulierung „nichtig“ als die aggressivste rechtliche Position, die Anthropic hätte wählen können. Nach dem Gesellschaftsrecht von Delaware schließt die Erklärung von Übertragungen für nichtig, anstatt lediglich für anfechtbar, die meisten berechtigten Einwände der nachfolgenden Käufer aus.

Ich bin überrascht, dass nicht mehr Leute diesem Update von Anthropic zu ihrer Aktienpolitik Beachtung schenken. Das könnte eine echte Bombe platzen lassen.

Es gibt angeblich einen aktiven Sekundärmarkt für Anthropic-Aktien oder Derivate, unter anderem bei recht seriösen (oder zumindest bekannten) Anbietern… pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11. Mai 2026

Die Unterscheidung ist nicht akademischer Natur. Eine anfechtbare Übertragung kann unter Umständen gerichtlich bestätigt oder verteidigt werden. Eine nichtige Übertragung hat theoretisch nie existiert.

Dies stellt ein konkretes Problem für alle dar, die Anthropic-Aktien ohne Zustimmung des Vorstands auf dem Sekundärmarkt erworben haben. Die ursprünglichen Verkäufer könnten potenziell sowohl den cash als auch die Aktien behalten, während nachfolgende Käufer die vorgelagerten Parteien zur Rückforderung ihrer Anteile belangen müssten, warnte Shapiro. Ganze Ketten von Sekundärtransaktionen könnten mit einem Schlag aus der Kapitalstruktur von Anthropic verschwinden.

Sekundärmärkte bewerteten Anthropic- Aktien laut Business Insider weit über den 380 Milliarden US-Dollar, die in der letzten Primärfinanzierungsrunde vor rund drei Monaten unter der Führung von GIC und Coatue erzielt wurden. Diese Preisdifferenz zwischen Primär- und Sekundärmarkt befeuerte die Nachfrage nach genau den indirekten Anlageinstrumenten, die Anthropic nun als nicht mehr zeitgemäß betrachtet.

Auswirkungen auf den globalen Markt

Das harte Durchgreifen sendet ein klares Signal an Investoren im privaten Sektor weltweit. Anthropic ist neben OpenAI und SpaceX eines von nur drei Unternehmen vor dem Börsengang, die auf dem Sekundärmarkt die Billionen-Dollar-Grenze erreicht haben. Die Annullierung von Transaktionen in diesem Umfang könnte den Sekundärhandel mit KI-Aktien insgesamt zum Erliegen bringen, da Käufer die Durchsetzbarkeit von Übertragungsbeschränkungen bei anderen prominenten privaten Unternehmen neu bewerten werden.

Glen Anderson, CEO der Investmentbank Rainmaker Securities, erklärte, die Nachfrage nach Anthropic-Aktien sei enorm gewesen, Angebote seien teilweise innerhalb eines Tages vergriffen. „Es gibt praktisch keine Verkäufer“, so Anderson. Bradley Horowitz, General Partner bei Wisdom Ventures und einer der ersten Investoren von Anthropic, bestätigte, dass sein Unternehmen täglich „Angebote von absurd bis exorbitant“ erhalte, aber selbst keine Aktien verkaufe.

Diese Nachfrage könnte nun mit rechtlicher Unsicherheit kollidieren. Käufer auf Forge, Hiive und über SPV-Strukturen laufen Gefahr, dass ihre Beteiligungen keine anerkannten Eigentumsrechte beinhalten.

Was man sehen sollte

Die Gerichte in Delaware werden voraussichtlich als erste die Durchsetzbarkeit der Anthropic-Richtlinie zur Nichtigkeit von Aktienübertragungen prüfen. Anleger, die Aktien auf dem Sekundärmarkt halten, sollten mögliche Sammelklagen im Auge behalten. Die übergeordnete Frage ist, ob andere private Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von Billionen Dollar ähnliche Übertragungsbeschränkungen einführen werden, was die Funktionsweise der Sekundärmärkte für KI-Unternehmen vor dem Börsengang weltweit grundlegend verändern könnte.