A Anthropic declara nulas as negociações secundárias de ações, aumentando o risco de litígios nos mercados globais

Em 11 de maio, a Anthropic anulou todas as negociações secundárias não autorizadas de suas ações, uma medida que, segundo o advogado especializado em criptomoedas Gabriel Shapiro, poderia desencadear litígios significativos sob a lei de Delaware e causar ripplenos mercados privados globais, onde a avaliação da empresa de IA ultrapassou recentemente US$ 1 trilhão.

A empresa publicou um aviso afirmando que qualquer venda ou transferência de suas ações sem a aprovação explícita do conselho "é nula e não será reconhecida em nossos registros contábeis", de acordo com uma página no Centro de Ajuda Claude. A política abrange vendas diretas, participações societárias, contratos a termotracveículos de propósito específico e títulos tokenizados.

O que a Anthropic realmente fez

As restrições de transferência da Anthropic, incorporadas em seus estatutos sociais, agora invalidam as transações de ações em plataformas secundárias, incluindo a Forge Global e a Hiive, duas das maiores bolsas de valores privadas.

A empresa publicou uma lista de empresas que considera não autorizadas. Entre elas estão Open Door Partners, Unicorns Exchange, Pachamama, Lionheart Ventures, Sydecar, Upmarket e novas ofertas na Forge e na Hiive, de acordo com sua página de suporte. Qualquer pessoa que tenha adquirido ações por meio desses canais não possui direitos de acionista reconhecidos.

Apenas algumas semanas antes, a avaliação implícita da Forge Global pela Anthropic havia atingido cerca de US$ 1 trilhão, ultrapassando o preço de mercado secundário da OpenAI, de US$ 852 bilhões. O CEO da Forge, Kelly Rodrigues, confirmou a avaliação, e um acionista teria oferecido a venda de suas ações por uma avaliação implícita de US$ 1,15 trilhão por meio da Saints Capital.

Por que a redação jurídica é importante?

Shapiro, fundador do escritório de advocacia especializado em direito cripto MetaLeX, destacou a palavra "nula" como a posição jurídica mais agressiva que a Anthropic poderia ter escolhido. De acordo com a lei societária de Delaware, declarar as transferências nulas, em vez de anuláveis, elimina a maioria das defesas equitativas disponíveis para os compradores subsequentes.

Estou surpreso que mais pessoas não estejam prestando atenção a esta atualização da Anthropic sobre sua política de ações. Isso parece ser uma bomba em potencial.

Há um mercado secundário ativo supostamente de ações ou derivativos da Anthropic, inclusive em plataformas bastante conceituadas (ou pelo menos conhecidas)... pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11 de maio de 2026

A distinção não é meramente acadêmica. Uma transferência anulável pode potencialmente ser ratificada ou contestada em juízo. Uma transferência nula, em teoria, jamais existiu.

Isso cria um problema específico para qualquer pessoa que tenha comprado ações da Anthropic no mercado secundário sem a aprovação do conselho. Os vendedores originais poderiam potencialmente reter tanto o cash da venda quanto as ações, enquanto os compradores subsequentes precisariam recorrer às partes envolvidas na compra para recuperar o valor, alertou Shapiro. Cadeias inteiras de transações secundárias poderiam ser apagadas da estrutura de capital da Anthropic de uma só vez.

as plataformas secundárias estavam precificando da Anthropic a valores muito acima dos US$ 380 bilhões obtidos em sua rodada de financiamento primário mais recente, concluída há cerca de três meses e liderada pela GIC e Coatue. Essa diferença entre os preços primário e secundário alimentou a demanda exatamente pelo tipo de veículo de exposição indireta que a Anthropic agora considera inválido.

Implicações para o mercado global

A repressão envia um sinal claro aos investidores do mercado privado em todo o mundo. A Anthropic é uma das únicas três empresas pré-IPO, juntamente com a OpenAI e a SpaceX, a atingir a marca de um trilhão de dólares em mercados secundários. A anulação de transações nessa escala pode congelar a atividade de negociação secundária de ações de IA de forma mais ampla, à medida que os compradores reavaliam a aplicabilidade das restrições de transferência em outras empresas privadas de alto perfil.

Glen Anderson, CEO do banco de investimentos Rainmaker Securities, afirmou que a demanda por ações da Anthropic tem sido intensa, com ofertas sendo, por vezes, esgotadas em um único dia. "Quase não há vendedores", disse Anderson. Bradley Horowitz, sócio da Wisdom Ventures e um dos primeiros investidores da Anthropic, corroborou essa informação, afirmando que sua empresa recebe "ofertas diárias, desde as mais absurdas até as mais extraordinárias", mas não está vendendo.

Essa demanda pode agora colidir com a incerteza jurídica. Os compradores na Forge, Hiive e por meio de estruturas de SPE (Sociedade de Propósito Específico) enfrentam a possibilidade de que suas participações não lhes confiram direitos de propriedade reconhecidos.

O que assistir

É provável que os tribunais de Delaware sejam o primeiro local onde a aplicabilidade da posição da Anthropic sobre a nulidade da transferência seja testada. Investidores que detêm ações no mercado secundário devem ficar atentos a possíveis ações coletivas. A questão mais ampla é se outras empresas privadas avaliadas em trilhões de dólares adotarão uma linguagem semelhante de restrição à transferência, o que poderia remodelar o funcionamento dos mercados secundários de empresas de IA pré-IPO em todo o mundo.