أعلنت شركة أنثروبيك بطلان عمليات تداول الأسهم الثانوية، مما يزيد من مخاطر التقاضي في الأسواق العالمية

في 11 مايو، ألغت شركة أنثروبيك جميع عمليات التداول الثانوية غير المصرح بها لأسهمها، وهي خطوة حذر منها المحامي المتخصص في العملات المشفرة غابرييل شابيرو، والتي قد تؤدي إلى دعاوى قضائية كبيرة بموجب قانون ولاية ديلاوير، وترسل rippleعبر الأسواق الخاصة العالمية حيث تجاوزت قيمة شركة الذكاء الاصطناعي مؤخرًا تريليون دولار.

نشرت الشركة إشعارًا ينص على أن أي بيع أو نقل لأسهمها دون موافقة صريحة من مجلس الإدارة "يُعتبر باطلاً ولن يُسجل في دفاترنا وسجلاتنا"، وذلك وفقًا لصفحة على مركز مساعدة كلودالآجلةtrac، والشركات ذات الأغراض الخاصة، والأوراق المالية المُرمّزة.

ما فعله الأنثروبيون بالفعل

إن قيود التحويل التي تفرضها شركة أنثروبيك، والمضمنة في لوائحها الداخلية، تلغي الآن معاملات الأسهم على المنصات الثانوية بما في ذلك فورج جلوبال وهايف، وهما من أكبر بورصات السوق الخاصة.

نشرت الشركة قائمة بالشركات التي تعتبرها غير مرخصة. وتشمل هذه الشركات: Open Door Partners، وUnicorns Exchange، وPachamama، وLionheart Ventures، وSydecar، وUpmarket، بالإضافة إلى عروض جديدة على منصتي Forge وHiive، وذلك وفقًا لصفحة الدعم الخاصة بها. ولا يتمتع أي شخص اشترى أسهمًا عبر هذه القنوات بأي حقوق معترف بها كمساهم.

قبل أسابيع قليلة، بلغت القيمة الضمنية لشركة أنثروبيك على منصة فورج جلوبال حوالي تريليون دولار، متجاوزةً بذلك سعر شركة أوبن إيه آي في السوق الثانوية البالغ 852 مليار دولار. وقد أكد كيلي رودريغز، الرئيس التنفيذي لشركة فورج، هذه القيمة، وأفادت التقارير أن أحد المساهمين كان يعرض البيع بقيمة ضمنية تبلغ 1.15 تريليون دولار من خلال شركة ساينتس كابيتال.

لماذا تُعدّ الصياغة القانونية مهمة؟

أشار شابيرو، مؤسس شركة ميتاليكس للمحاماة المتخصصة في العملات الرقمية، إلى أن كلمة "باطل" تمثل الموقف القانوني الأكثر جرأة الذي كان بإمكان أنثروبيك اتخاذه. وبموجب قانون الشركات في ولاية ديلاوير، فإن إعلان بطلان عمليات التحويل، بدلاً من اعتبارها قابلة للإبطال، يُلغي معظم الدفوع القانونية المتاحة للمشترين اللاحقين.

أستغرب عدم انتباه الكثيرين لهذا التحديث من شركة أنثروبيك بشأن سياستها المتعلقة بالأسهم. يبدو الأمر وكأنه مفاجأة مدوية.

يُزعم وجود سوق ثانوية نشطة لأسهم أنثروبيك أو مشتقاتها، بما في ذلك أسهم شركات ذات سمعة طيبة (أو على الأقل معروفة)... pic.twitter.com/r9yWSsLc9K

— _gabrielShapir0 (@lex_node) 11 مايو 2026

هذا التمييز ليس مجرد مسألة نظرية. فالنقل القابل للإبطال يمكن تصديقه أو الدفاع عنه أمام المحكمة. أما النقل الباطل، من الناحية النظرية، فلم يكن موجوداً أصلاً.

يُشكّل ذلك مشكلةً خاصةً لأي شخص اشترى أسهم أنثروبيك في السوق الثانوية دون موافقة مجلس الإدارة. وحذّر شابيرو من أن البائعين الأصليين قد يحتفظون cash والأسهم معًا، بينما سيضطر المشترون اللاحقون إلى ملاحقة الأطراف السابقة لاسترداد أموالهم. وقد تُشطب سلاسل كاملة من معاملات السوق الثانوية من جدول رأس مال أنثروبيك دفعةً واحدة.

كانت منصات التداول الثانوية تُسعّر شركة أنثروبيك بتقييمات أعلى بكثير من مبلغ 380 مليار دولار الذي تم تحديده في جولة التمويل الأولية الأخيرة، والتي أُغلقت قبل نحو ثلاثة أشهر بقيادة شركتي GIC وCoatue. وقد غذّت هذه الفجوة بين أسعار التداول الأولية والثانوية الطلب على هذا النوع من أدوات الاستثمار غير المباشر التي تعتبرها أنثروبيك الآن غير صالحة.

الآثار المترتبة على السوق العالمية

تُرسل هذه الحملة الصارمة إشارة واضحة لمستثمري السوق الخاص حول العالم. تُعدّ أنثروبيك واحدة من ثلاث شركات فقط، إلى جانب أوبن إيه آي وسبيس إكس، وصلت قيمتها السوقية إلى تريليون دولار في الأسواق الثانوية قبل طرحها للاكتتاب العام. وقد يؤدي إلغاء صفقات بهذا الحجم إلى تجميد نشاط التداول الثانوي لأسهم الذكاء الاصطناعي على نطاق أوسع، حيث يُعيد المشترون تقييم مدى إمكانية تطبيق قيود نقل الملكية في شركات خاصة أخرى بارزة.

غلين أندرسون، الرئيس التنفيذي لبنك رينميكر سيكيوريتيز الاستثماري، قال إن الطلب على أسهم أنثروبيك كان شديداً، حيث تُباع بعض العروض في غضون يوم واحد. وأضاف أندرسون: "لا يوجد بائعون تقريباً". وأكد برادلي هورويتز، الشريك العام في ويزدوم فنتشرز وأحد أوائل المستثمرين في أنثروبيك، أن شركته تتلقى "عروضاً يومية تتراوح بين المبالغ فيها والمغرية للغاية"، لكنها لا تبيع.

قد يصطدم هذا الطلب الآن بالغموض القانوني. يواجه المشترون على منصات Forge وHiive وعبر هياكل الشركات ذات الأغراض الخاصة احتمال عدم امتلاكهم أي حقوق ملكية معترف بها.

ماذا تشاهد

من المرجح أن تكون محاكم ولاية ديلاوير أول جهة تُختبر فيها مدى نفاذ موقف شركة أنثروبيك بشأن إلغاء نقل الأسهم. ينبغي على المستثمرين الذين يمتلكون أسهمًا ثانوية ترقب احتمالية رفع دعاوى جماعية. أما السؤال الأهم فهو ما إذا كانت شركات خاصة أخرى تتجاوز قيمتها تريليونات الدولارات ستتبنى بنودًا مماثلة لتقييد نقل الأسهم، الأمر الذي قد يُعيد تشكيل آلية عمل الأسواق الثانوية لشركات الذكاء الاصطناعي قبل طرحها للاكتتاب العام على مستوى العالم.