Peter Schiff qualifie Strategy de fraude et défie Saylor à un débat

Dimanche, Peter Schiff, célèbre défenseur de l'or et critique virulent des cryptomonnaies, a qualifié le modèle commercial de Strategy Inc. (anciennement MicroStrategy) de « fraude ». Il a affirmé que l'approche de l'entreprise, qui repose sur des fonds orientés vers le revenu achetant des actions privilégiées à haut rendement, est profondément défectueuse.

Schiff a déclaré les objectifs de levée de fonds annoncés ne concernaient que les rendements publicitaires et ne seraient jamais réellement versés aux investisseurs. Après que les gestionnaires de fonds ont pris connaissance de cela, il a mis en garde contre une vente rapide des actions privilégiées. 

Il a déclaré que cela limiterait la capacité de l'entreprise à émettre davantage de dette, ce qui déclencherait selon lui ce qu'il a appelé un « spirale mortelle » financière. La prise de position de Schiff a encore exacerbé la situation en défiant publiquement Michael Saylor, fondateur de Strategy et initiateur de cette démarche, lors d'un débat en direct à la Binance Blockchain Week à Dubaï en décembre de cette année. 

Il a présenté ce défi comme une opportunité de mettre en lumière ce qu'il considère être des failles systémiques dans Strategy — un modèle d'entreprise centré sur le Bitcoin. Ses commentaires interviennent alors que le Bitcoin a chuté en dessous du seuil des 100 000 dollars et que le secteur plus large des cryptomonnaies semble être au bord de l'effondrement.

Pendant ce temps, l'or — le refuge de valeur privilégié de Schiff — s'est maintenu au-dessus du seuil psychologique critique de 4 000 dollars l'once. 

Saylor persévère alors que le marché des cryptomonnaies lutte contre la volatilité

Michael Saylor, l'homme qui a transformé Strategy en la plus grande entreprise de trésorerie Bitcoin au monde, est déterminé à rester fidèle à sa propre vision. 

Face au scepticisme des analystes quant à la durabilité de l'approche par actions privilégiées de l'entreprise, Saylor maintient son engagement envers l'adoption et l'accumulation de Bitcoin à long terme. Les données de marché montrent que le multiple de la valeur nette d'actif (mNAV) de Strategy — le montant que les investisseurs sont prêts à payer pour détenir ses actifs Bitcoin sous-jacents — a chuté en dessous de 1 en novembre, mais s'est depuis redressé à environ 1,21. 

Bien qu'il s'agisse d'une amélioration, les analystes suggèrent qu'un mNAV sain pour une entreprise de trésorerie Bitcoin est généralement de deux fois ou plus la valeur des actifs. L'action de Strategy a toutefois peiné. Depuis juillet, elle a perdu plus de 50 % et se négocie autour de 199 dollars — bien en dessous des niveaux observés plus tôt cette année, avant le flash crash d'octobre qui a anéanti des dizaines de milliards de dollars de valeur sur le marché des cryptomonnaies. 

Saylor a déclaré que la volatilité est inévitable et que la thèse à long terme de l'entreprise reste intacte. Il a fait valoir que l'accumulation de Bitcoin pendant une période de baisse pourrait renforcer la position stratégique de l'entreprise.

Pendant ce temps, l'or — souvent cité comme un rival du Bitcoin — résiste bien. Il se négocie toujours à 4 085 dollars l'once, après avoir atteint un sommet historique d'environ 4 380 dollars en octobre. 

L'affrontement envoie de nouveaux signaux aux investisseurs

Les commentaires de Schiff ont attiré une nouvelle attention sur le modèle de trésorerie Bitcoinnotamment pour les entreprises qui utilisent des structures de financement complexes, telles que les actions privilégiées. Si Schiff a raison de prédire que la demande d'actions privilégiées finira par s'effondrer, Strategy pourrait se retrouver de plus en plus sous pression sur son bilan et sur sa capacité à augmenter ses réserves de Bitcoin. 

Saylor, pour sa part, est convaincu que quelle que soit la trajectoire du Bitcoin à long terme, elle validera la stratégie de Strategy et surpassera le bruit à court terme du marché. Le défi du débat public met en scène un duel à haute visibilité entre deux des voix les plus retentissantes sur les côtés opposés du clivage or contre Bitcoin. 

Pour les investisseurs, cet échange met en lumière une tension plus large entre les actifs refuges traditionnels et le monde émergent des refuges de valeur numériques. Les mois à venir — ainsi que le débat proposé — pourraient être déterminants pour façonner le sentiment autour de chacun.