Gary Gensler, le président de la SEC que tout le monde adore détester — ou que tout le monde déteste adorer —, est sur le départ, laissant derrière lui une série de procès, de répressions contre les cryptomonnaies et de déclarations très tranchées.
Dans sa dernière interview avant de quitter ses fonctions, Gary a lâché une phrase surprenante : Bitcoin est différent. » Oui, le même homme qui a passé des années à harceler les entreprises de cryptomonnaies en justice vient d’émettre ce qui ressemblait étrangement à une approbation sans réserve.
Il a admis que Bitcoin est là pour durer. Mais il a également clairement indiqué (avec professionnalisme, bien sûr) que le dégoût que Donald Trump, le «dentcrypto », lui porte est tout à fait réciproque.
Bitcoin n'est pas un titre financier — mais les éloges s'arrêtent là
Pour rappel, Gary a passé les quatre dernières années à mener ce que beaucoup ont qualifié de guerre contre les cryptomonnaies. La SEC a intenté d'innombrables procès contre des entreprises du secteur, invoquant des violations des lois sur les valeurs mobilières.
Mais dans cette interview, Gary a été clair : Bitcoin n’est pas un titre financier. « C’est un placement hautement spéculatif », a-t-il admis, « mais il n’est pas soumis à la réglementation des valeurs mobilières comme ces 10 000 autres jetons. »
Il n'a pas mâché ses mots quant aux raisons pour lesquelles il considère ces autres jetons commematic. « Le secteur des cryptomonnaies ne respecte pas la réglementation boursière depuis des années », a-t-il déclaré. « Le public en pâtit lorsque les projets ne font pas preuve de transparence ou se livrent à des fraudes. » Son mépris pour ce qu'il a qualifié d'altcoins « spéculatifs » était on ne peut plus clair.
Pourtant, Bitcoin a bénéficié d'une exception notable. Gary l'a comparé à l'or, reconnaissant son attrait mondial. « Sept milliards de personnes à travers le monde souhaitent l'échanger, tout comme elles échangent de l'or depuis des millénaires », a-t-il déclaré. «Bitcoin est là pour durer. » Venant d'un homme considéré comme le pire ennemi des cryptomonnaies, c'est un sacré compliment.
Les critiques fustigent l'approche répressive de Gary
Gary n'a pas esquivé les questions difficiles concernant son passage à la SEC. Ses détracteurs affirment depuis longtemps que, sous sa direction, l'agence privilégiait trop les poursuites judiciaires au détriment de l'élaboration de directives réglementaires claires. L'affaire Coinbase, où un juge a demandé à la SEC de s'expliquer, en est un parfait exemple.
Interrogé à ce sujet, Gary a défendu son approche. « Nous sommes un organisme d'application de la loi. Le Congrès fait les lois ; nous les appliquons », a-t-il déclaré. Mais cette explication n'a pas convaincu tout le monde. Les critiques affirment que ce manque de clarté a freiné l'innovation et poussé les entreprises à quitter les États-Unis.
Prenons l'exemple de Robinhood. Cette semaine encore, deux de ses courtiers ont accepté de verser 45 millions de dollars pour mettre fin aux poursuites pour violation de plus de dix dispositions du droit boursier. Une somme considérable, certes, mais Gary l'a présentée comme une victoire pour les investisseurs. « Les règles existent pour protéger le public », a-t-il déclaré, réaffirmant ainsi sa priorité donnée à l'application stricte de la loi.
Les marchés au sens large ont été prioritaires
Alors que les cryptomonnaies monopolisaient l'attention, Gary a rappelé que ce n'était pas son principal sujet d'intérêt. Il a notamment cité les marchés de capitaux (120 000 milliards de dollars) et le marché des bons du Trésor américain (28 000 milliards de dollars) comme exemples de domaines où la SEC a entrepris d'importantes réformes.
L'un des principaux changements a consisté à raccourcir les délais de règlement des transactions boursières. « Les investisseurs peuvent désormais obtenir leur argent en un jour au lieu de deux », a-t-il déclaré, soulignant qu'il s'agissait d'un avantage pour les investisseurs particuliers. La SEC s'est également attaquée aux problèmes du marché des bons du Trésor, en collaborant avec Janet Yellen et Jay Powell afin de stabiliser ce secteur qui représente 28 000 milliards de dollars. « Ces réformes étaient cruciales, car le marché devrait atteindre 36 000 milliards de dollars d'ici quatre ans », a-t-il ajouté.
Gary était particulièrement fier des réformes de la gouvernance d'entreprise. Il a notamment mis en avant les règles qui interdisent désormais aux initiés de vendre leurs actions immédiatement après le dépôt de leur plan de restructuration, imposant un délai de trois mois. Il a également instauré des mesures obligeant les dirigeants à restituer les rémunérations liées à des états financiers falsifiés.
La conversation s'est ensuite orientée vers les critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance) et les initiatives en matière de diversité, des sujets qui suscitent de vives réactions au sein des entreprises américaines. Gary a précisé que le rôle de la SEC n'était pas de réglementer les questions climatiques ou liées à l'emploi, mais de garantir la cohérence des informations publiées. « Les 1 000 plus grandes entreprises publiaient déjà des informations sur les risques climatiques. Nous avons simplement veillé à ce que ces informations soient uniformes », a-t-il déclaré.
Ces mesures n'ont toutefois pas été sans susciter de vives réactions. De nombreuses entreprises du classement Fortune 500 ont depuis revu à la baisse leurs programmes ESG et DEI (Diversité, Équité et Inclusion). Gary, quant à lui, semblait imperturbable. « Ce sont les investisseurs qui décident de ce qui est pertinent, pas les organismes de réglementation », a-t-il déclaré, fidèle à son approche fondée sur la matérialité.
L'IA et l'avenir de la finance
Gary a brièvement évoqué l'intelligence artificielle, la qualifiant de « transformatrice » mais mettant en garde contre le « blanchiment d'image par l'IA ». Il a exhorté les entreprises à être honnêtes quant à leurs capacités, établissant un parallèle avec la volonté de transparence de la SEC dans d'autres domaines.
Il a également abordé la question de l'essor des marchés de prédiction, comme ceux gérés par Kalshi. Interrogé sur l'implication de Donald Trump Jr. dans cette plateforme, Gary a évité toute polémique. « Les marchés, qu'il s'agisse d'actions, d'obligations ou de plateformes de prédiction, visent tous à prévoir les flux cash futurs », a-t-il déclaré.
Malgré les critiques, Gary a défendu son bilan. « Nous avons mis en place des réformes fondamentales pour les trois quarts des marchés de capitaux », a-t-il déclaré, citant des réalisations telles que la réglementation sur les délits d'initiés et les accords avec la Chine sur les inspections d'audit.
Gary n'a pas mâché ses mots lorsque la conversation a porté sur ledentélu Donald Trump, qui s'est forgé une réputation de «dentcrypto ». Il a évoqué l'afflux d'argent en cryptomonnaie dans la campagne de Trump, le qualifiant d'élément important, bien que non defi, de l'élection.
« Des fonds ont été levés dans le secteur des cryptomonnaies, c'est certain », a-t-il déclaré. « Mais je ne pense pas que c'était l'enjeu de cette élection. » Gary n'a pas tardé à défendre sa politique de répression contre les cryptomonnaies durant l'ascension de Trump au pouvoir.
Il a dénoncé ce qu'il a qualifié de mépris généralisé des lois sur les valeurs mobilières dans l'ensemble du secteur, déclarant : « Le secteur des cryptomonnaies, aussi spéculatif soit-il, ne s'est pas conformé aux lois anti-blanchiment d'argent, aux lois sur les sanctions ni aux lois sur les valeurs mobilières. »
Interrogé sur son opinion concernant la position pro-crypto de Trump, Gary est resté ferme. « Les lois existent, et le Congrès peut les modifier s'il le souhaite. Mais en attendant, le respect de la loi est obligatoire », a-t-il déclaré. « Les règles doivent se fonder sur la réalité, et non sur des sentiments ou des spéculations. »
Le PDG Ripple Brad Garlinghouse, a réagi à l'interview en déclarant : « Gensler, fidèle à son image – faisant totalement fi de l'élection de 2024 et du public américain – s'engage pleinement dans son programme raté de réglementation par la répression, et ce jusqu'au bout. »
Cela se justifie, car son entreprise est celle qui a le plus souffert des agissements de Gary.
