Gary Gensler, der SEC-Vorsitzende, den alle lieben zu hassen – oder zu hassen zu lieben –, verlässt die Bühne und hinterlässt eine Spur von Klagen, Krypto-Verstößen und einigen sehr meinungsstarken Zitaten.
In seinem letzten Interview vor seinem Rücktritt ließ Gary eine überraschende Bemerkung fallen: Bitcoin sei anders. Ja, derselbe Mann, der jahrelang Kryptofirmen mit Klagen überhäuft hatte, gab nun eine verdächtig nach Zustimmung klingende Bemerkung von sich.
Er gab zu, dass Bitcoin niemals verschwinden wird. Gleichzeitig stellte er aber (natürlich professionell) klar, dass die Abneigung, die der „Krypto-dent“ Donald Trump ihm entgegenbringt, durchaus auf Gegenseitigkeit beruht.
Bitcoin ist kein Wertpapier – aber damit endet das Lob auch schon
Wer mitgezählt hat: Gary hat die letzten vier Jahre damit verbracht, einen regelrechten Krieg gegen Kryptowährungen zu führen. Die US-Börsenaufsicht SEC hat unzählige Klagen gegen Krypto-Unternehmen eingereicht und dabei Verstöße gegen Wertpapiergesetze geltend gemacht.
Doch in diesem Interview stellte Gary klar: Bitcoin ist kein Wertpapier. „Es ist hochspekulativ“, räumte er ein, „aber es unterliegt nicht den Wertpapiergesetzen wie die anderen 10.000 Token.“
Er machte keinen Hehl daraus, warum er die anderen Token fürmatichält. „Der Kryptosektor verstößt seit Jahren gegen Wertpapiergesetze“, sagte er. „Die Öffentlichkeit leidet, wenn Projekte keine ordnungsgemäßen Offenlegungen vornehmen oder betrügen.“ Seine Verachtung für die von ihm als „spekulativ“ bezeichneten Altcoins war unüberhörbar.
Dennoch erhielt Bitcoin eine seltene Ausnahme. Gary verglich es mit Gold und würdigte seine globale Anziehungskraft. „Sieben Milliarden Menschen weltweit wollen damit handeln, genau wie sie seit Jahrtausenden mit Gold handeln“, sagte er. „Bitcoin wird uns noch lange erhalten bleiben.“ Das will etwas heißen, wenn man bedenkt, dass er als der größte Feind der Kryptowährungen gilt.
Kritiker verurteilen Garys konsequenten Ansatz
Gary wich den schwierigen Fragen zu seiner Zeit bei der SEC nicht aus. Kritiker argumentieren seit Langem, dass sich die Behörde unter seiner Führung zu sehr auf die Durchsetzung von Vorschriften durch Gerichtsverfahren konzentrierte, anstatt klare regulatorische Richtlinien bereitzustellen. Der Fall Coinbase, in dem ein Richter die SEC aufforderte, sich zu erklären, war ein Paradebeispiel dafür.
Auf Nachfrage verteidigte Gary sein Vorgehen. „Wir sind eine Strafverfolgungsbehörde. Der Kongress erlässt die Gesetze; wir setzen sie durch“, sagte er. Doch diese Erklärung hat nicht alle überzeugt. Kritiker argumentieren, dass die mangelnde Klarheit Innovationen gehemmt und Unternehmen aus den USA vertrieben habe.
Nehmen wir beispielsweise Robinhood. Erst diese Woche stimmten zwei seiner Broker-Dealer einer Zahlung von 45 Millionen Dollar zu, um Vorwürfe wegen Verstößen gegen mehr als zehn Wertpapiergesetze beizulegen. Das ist eine hohe Summe, doch Gary wertete es als Gewinn für die Anleger. „Die Regeln dienen dem Schutz der Öffentlichkeit“, sagte er und bekräftigte damit seine konsequente Durchsetzungspolitik.
Die breiteren Märkte hatten Priorität
Während Kryptowährungen im Mittelpunkt der Aufmerksamkeit standen, erinnerte Gary alle daran, dass dies nicht sein Hauptaugenmerk sei. Er wies auf die 120 Billionen Dollar schweren Kapitalmärkte und den 28 Billionen Dollar schweren US-Staatsanleihenmarkt als Bereiche hin, in denen die SEC bedeutende Reformen durchgeführt habe.
Eine wichtige Änderung war die Verkürzung der Abwicklungszyklen für Aktiengeschäfte. „Anleger erhalten ihr Geld nun innerhalb eines Tages statt zwei“, sagte er und bezeichnete dies als Vorteil für Privatanleger. Die SEC befasste sich auch mit Problemen am Anleihemarkt und arbeitete mit Janet Yellen und Jay Powell zusammen, um den 28 Billionen Dollar schweren Sektor zu stabilisieren. „Diese Reformen waren entscheidend, da der Markt voraussichtlich in vier Jahren auf 36 Billionen Dollar anwachsen wird“, fügte er hinzu.
Gary war besonders stolz auf die Reformen der Unternehmensführung. Er hob die Regeln hervor, die Insidern nun den unmittelbaren Verkauf von Aktien nach Einreichung von Plänen untersagen und stattdessen eine dreimonatige Wartezeit vorschreiben. Außerdem führte er Maßnahmen ein, die Führungskräfte zur Rückzahlung von Vergütungen verpflichten, die mit falschen Finanzberichten verknüpft sind.
Das Gespräch verlagerte sich anschließend auf ESG (Umwelt, Soziales und Unternehmensführung) und Diversitätsinitiativen – Bereiche, die in der amerikanischen Unternehmenswelt zu Brennpunkten geworden sind. Gary stellte klar, dass die Aufgabe der SEC nicht in der Regulierung von Klima- oder Personalfragen bestehe, sondern in der Sicherstellung einheitlicher Offenlegungspflichten. „Die 1.000 größten Unternehmen veröffentlichten bereits Klimarisikoinformationen. Wir haben lediglich die Einheitlichkeit dieser Offenlegungen gewährleistet“, sagte er.
Diese Maßnahmen blieben jedoch nicht ohne Gegenwind. Viele Fortune-500-Unternehmen haben ihre ESG- und DEI-Programme (Diversity, Equity, and Inclusion) seither zurückgefahren. Gary schien das nicht zu kümmern. „Investoren entscheiden, was relevant ist, nicht Regulierungsbehörden“, sagte er und hielt an seinem auf Wesentlichkeit basierenden Ansatz fest.
KI und die Zukunft der Finanzen
Gary ging kurz auf künstliche Intelligenz ein und nannte sie „transformativ“, warnte aber vor „KI-Washing“. Er forderte Unternehmen auf, ehrlich über ihre Fähigkeiten zu sein, und zog Parallelen zu den Bemühungen der SEC um Transparenz in anderen Bereichen.
Er sprach auch über den Aufstieg von Prognosemärkten, wie sie beispielsweise von Kalshi betrieben werden. Auf die Frage nach Donald Trump Jr.s Beteiligung an der Plattform vermied Gary jegliche Dramatik. „Bei Märkten, ob Aktien, Anleihen oder Prognoseplattformen, geht es immer darum, zukünftige cash vorherzusagen“, sagte er.
Trotz der Kritik verteidigte Gary seine Erfolge. „Wir haben grundlegende Reformen für drei Viertel der Kapitalmärkte umgesetzt“, sagte er und verwies auf Errungenschaften wie Insiderhandelsregeln und Abkommen mit China über Wirtschaftsprüfungen.
Gary nahm kein Blatt vor den Mund, als das Gespräch auf den designiertendentDonald Trump kam, der sich den Ruf des „Krypto-dent“ erworben hat. Er sprach den Zufluss von Kryptowährungen in Trumps Wahlkampf an und bezeichnete ihn als einen bedeutenden, wenn auch nicht defi, Teil der Wahl.
„Sicherlich wurden Gelder aus dem Kryptobereich gesammelt“, sagte er. „Aber ich glaube nicht, dass es bei dieser Wahl darum ging.“ Gary verteidigte umgehend sein hartes Vorgehen gegen Kryptowährungen während Trumps Machtergreifung.
Er wies auf die seiner Meinung nach grassierende Missachtung der Wertpapiergesetze in der gesamten Branche hin und erklärte: „Der Kryptosektor, so spekulativ er auch sein mag, hat sich weder an die Gesetze zur Bekämpfung der Geldwäsche noch an die Sanktionsgesetze oder die Wertpapiergesetze gehalten.“
Auf die Frage nach seiner Meinung zu Trumps kryptofreundlicher Haltung blieb Gary entschieden. „Die Gesetze sind da, und der Kongress kann sie ändern, wenn er will. Bis dahin ist die Einhaltung aber keine Option“, sagte er. „Regeln sollten auf der Realität basieren, nicht auf Gefühlen und Spekulationen.“
Ripple -CEO Brad Garlinghouse reagierte auf das Interview mit den Worten: „Gensler, ganz in seinem Stil – er ignoriert die Wahlen 2024 und die amerikanische Öffentlichkeit völlig – hält bis zum bitteren Ende an seiner gescheiterten Agenda der Regulierung durch Durchsetzung fest.“
Berechtigt, da sein Unternehmen am meisten unter Gary gelitten hat.
