Les résultats de Nvidia pourraient exposer des fissures dans le boom de l'IA

Après la clôture des transactions le mercredi 26 août, Nvidia annoncera les résultats de son deuxième trimestre, et ces chiffres seront importants non seulement pour son propre cours boursier. Les résultats seront également surveillés par divers fabricants de puces, fournisseurs de cloud et fournisseurs d'équipements tout au long de la chaîne d'approvisionnement IA afin d'évaluer si l'augmentation des dépenses dans le boom des infrastructures mondiales se traduit par des commandes réelles pour les machines de Nvidia.

Selon l'annonce de juillet de l'équipe des relations investisseurs de Nvidia, l'appel aura lieu à 14 h 00 heure du Pacifique, et les résultats seront rendus publics vers 13 h 20.

Pourquoi tout le marché de l'IA dépend-il d'un seul rapport

Très peu d'annonces de profits ont autant d'importance pour un secteur entier. Les puces de Nvidia sont présentes dans les centres de données développés par Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Oracle, ce qui signifie que les chiffres de vente de l'entreprise fournissent des informations en temps réel sur la rapidité de l'expansion.

En août, TrendForce a rehaussé sa prédiction d'expédition de serveurs IA pour 2026 à près de 31 % par rapport à l'année précédente, car les grands fournisseurs de cloud ont augmenté leurs commandes pour la vision de Nvidia d'infrastructures à l'échelle des baies. Selon le cabinet d'études de marché, les dépenses des huit plus grandes entreprises de cloud augmenteront d'environ 90 % cette année pour dépasser 886,7 milliards de dollars. IDC a confirmé que la même tendance est actuellement observée, ses données montrant que les dépenses mondiales en serveurs ont augmenté de 30,7 % au premier trimestre 2026, en raison de l'introduction de la technologie GPU.

De quoi sont faits les résultats de Nvidia

Pour ceux qui ne connaissent pas les statistiques de Nvidia, le résultat net est le suivant : le matériel pour les centres de données est la partie la plus importante de leurs opérations commerciales.

Lors de son dernier rapport le 20 mai, les ventes de centres de données ont atteint un record de 75,2 milliards de dollars sur un total de 81,6 milliards de dollars de revenus. Les 6,4 milliards de dollars restants provenaient de l'Edge Computing, la catégorie de Nvidia pour les PC, les consoles, la robotique et les puces automobiles.

De plus, l'entreprise a décidé de séparer ses rapports de centre de données en deux divisions : Hyperscale, qui inclura les clouds publics et les plus grandes entreprises Internet, et la seconde, qui ne servira que les clouds IA ainsi que les marchés industriels et commerciaux. Les revenus du centre de données ont augmenté de 85 % en glissement annuel au premier trimestre, tandis que l'entreprise projetait des revenus totaux d'environ 91 milliards de dollars pour le trimestre à venir.

La question des dépenses plane sur les chiffres

Une question majeure à l'approche du mercredi est de savoir si les budgets pour le cloud computing peuvent continuer à croître à ce rythme.

Selon un rapport de Reuters publié en juillet, les grands hyperscalers dépenseront plus en dépenses en capital qu'ils ne pourront générer en trésorerie libre d'ici 2027, avec des dépenses en capital qui augmenteront d'environ 534 milliards de dollars, par rapport à une augmentation moindre de la trésorerie d'exploitation.

« Les investisseurs sous-estiment à quel point l'IA change fondamentalement le modèle commercial des grandes entreprises technologiques », a déclaré à Reuters Shay Boloor, stratège chez Futurum Equities, arguant que l'IA transforme traditionnellement les entreprises logicielles légères en actifs en entreprises lourdes en infrastructures.

Ces entreprises sont également les plus grands clients de Nvidia. Lorsqu'elles commenceront à réduire leurs dépenses, les répercussions se feront rapidement sentir sur le volume de commandes de Nvidia.

Le fossé chinois que Nvidia a déjà intégré

Les prévisions de Nvidia excluent un secteur très important.

Les perspectives d'environ 91 milliards de dollars de l'entreprise supposent aucune vente de calcul de centre de données vers la Chine, reflétant l'ampleur du terrain perdu par Nvidia là-bas. Cryptopolitan a rapporté que la part de Nvidia sur le marché des puces IA de la Chine pourrait chuter à environ 8 % en 2026, contre près de 40 % un an plus tôt, selon une estimation de Bernstein, alors que Huawei et d'autres fournisseurs nationaux dépassent la moitié du marché.

Le directeur général Jensen Huang a déclaré que Nvidia « a largement abandonné ce marché » après des années de restrictions strictes des exportations américaines. De petits lots d'accélérateurs H200 ont commencé à revenir sous des licences au cas par cas, mais les entreprises chinoises orientent de plus en plus leurs budgets vers des puces nationales.

Qui capture réellement les rendements économiques ?

Un autre détail actuel : Nvidia informerait ses principaux clients que les prix des serveurs IA pourraient augmenter de plus de 15 % à partir du début de 2027, principalement en raison de la flambée des coûts de la mémoire. Cela pourrait devenir important pour les marges brutes et l'économie de l'ensemble du déploiement des infrastructures IA.

Reuters a rapporté la semaine dernière que les investisseurs déplacent de plus en plus la question de « Combien les grandes entreprises technologiques dépensent-elles ? » à « Qui capture réellement les rendements économiques ? » Une forte croissance du cloud et des contraintes de capacité persistantes ont jusqu'à présent aidé à atténuer certaines préoccupations concernant les dépenses en capital IA. Le véritable test de Nvidia n'est plus de savoir si la demande IA existe. C'est de savoir si plus de 700 milliards de dollars de dépenses hyperscalers peuvent continuer à se traduire par une croissance accélérée des revenus des puces.