Les résultats de Nvidia pourraient révéler des failles dans le boom de l'IA

Après la clôture des marchés le mercredi 26 août, Nvidia annoncera ses résultats du deuxième trimestre. Ces chiffres auront des répercussions importantes, bien au-delà de son propre cours de bourse. Ils seront également scrutés par de nombreux fabricants de puces, fournisseurs de services cloud et équipementiers tout au long de la chaîne d'approvisionnement de l'IA, afin d'évaluer si l'essor mondial des infrastructures se traduit par des commandes concrètes de matériel Nvidia.

Selon l'annonce de juillet de l'équipe des relations avec les investisseurs de Nvidia, la conférence téléphonique aura lieu à 14 h, heure du Pacifique, et les résultats seront rendus publics vers 13 h 20.

Pourquoi tout le marché de l'IA dépend-il d'un seul rapport ?

Rares sont les annonces de bénéfices qui ont une telle importance pour tout un secteur. Les puces Nvidia équipent les data centers développés par Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta et Oracle, ce qui signifie que les chiffres de vente de l'entreprise reflètent en temps réel la vitesse de croissance de ce secteur.

En août, TrendForce a revu à la hausse ses prévisions pour 2026, anticipant une augmentation de près de 31 % par rapport à l'année précédente. Cette hausse s'explique par l'augmentation des commandes des principaux fournisseurs de cloud pour l'infrastructure à l'échelle du rack proposée par Nvidia. Selon ce cabinet d'études de marché, les dépenses des huit plus grandes entreprises de cloud devraient progresser d'environ 90 % cette année, dépassant les 886,7 milliards de dollars. IDC confirme cette tendance, ses données montrant une augmentation de 30,7 % des dépenses mondiales en serveurs au premier trimestre 2026, due à l'essor de la technologie GPU.

De quoi sont réellement composés les revenus de Nvidia ?

Pour ceux qui ne connaissent pas les statistiques de Nvidia, voici l'essentiel : le matériel pour centres de données est la partie la plus importante de leurs activités commerciales.

Lors de son dernier rapport, publié le 20 mai, Nvidia a annoncé ses ventes pour centres de données avaient atteint un record de 75,2 milliards de dollars, sur un chiffre d'affaires total de 81,6 milliards. Les 6,4 milliards restants provenaient de l'Edge Computing, la division de Nvidia dédiée aux puces pour PC, consoles, robots et véhicules.

Par ailleurs, l'entreprise a décidé de scinder ses résultats relatifs aux centres de données en deux divisions : Hyperscale, qui regroupera les clouds publics et les plus grandes entreprises du secteur Internet, et une seconde division dédiée aux clouds d'IA ainsi qu'aux marchés industriels et commerciaux. Le chiffre d'affaires des centres de données a progressé de 85 % sur un an au premier trimestre, tandis que l'entreprise prévoit un chiffre d'affaires total d'environ 91 milliards de dollars pour le trimestre qui s'achève.

La question des dépenses plane sur les chiffres

Une question majeure se pose à l'approche de mercredi : les budgets alloués au cloud computing peuvent-ils continuer à croître à ce rythme ?.

Selon un rapport de Reuters publié en juillet, les principaux hyperscalers dépenseront davantage en dépenses d'investissement qu'ils ne seront en mesure de générer en flux cash disponible d'ici 2027, les dépenses d'investissement augmentant d'environ 534 milliards de dollars, contre une hausse moindre des flux cashd'exploitation.

« Les investisseurs sous-estiment à quel point l'IA transforme fondamentalement le modèle économique des géants de la tech », a déclaré à Reuters Shay Boloor, stratégiste chez Futurum Equities, arguant que l'IA transforme les sociétés de logiciels traditionnellement peu gourmandes en actifs en entreprises fortement dépendantes des infrastructures.

Ces entreprises sont également les plus gros clients de Nvidia. Lorsqu'elles commenceront à réduire leurs dépenses, les répercussions se feront rapidement sentir sur le volume des commandes de Nvidia.

Nvidia a déjà comblé l'écart de prix avec la Chine

Les prévisions de Nvidia excluent un secteur d'activité très important.

Les prévisions de l'entreprise, estimées à environ 91 milliards de dollars, ne tiennent pas compte des ventes de solutions de calcul pour centres de données en Chine, ce qui témoigne du recul important de Nvidia sur ce marché. Cryptopolitan a rapporté que la part de marché de Nvidia sur le marché chinois des puces d'IA pourrait chuter à environ 8 % en 2026, contre près de 40 % un an auparavant, selon une estimation de Bernstein, Huawei et d'autres fournisseurs locaux s'emparant désormais de plus de la moitié du marché.

Le PDG Jensen Huang a déclaré que Nvidia avait « largement cédé ce marché » après des années de durcissement des restrictions américaines à l'exportation. De petits lots d'accélérateurs H200 ont commencé à réapparaître sous des licences accordées au cas par cas, mais les entreprises chinoises orientent de plus en plus leurs budgets vers la production de puces nationales.

Qui perçoit réellement les retombées économiques ?

Autre élément à prendre en compte : Nvidia aurait informé ses principaux clients que les prix des serveurs d’IA pourraient augmenter de plus de 15 % dès début 2027, principalement en raison de la flambée des coûts de la mémoire. Cette hausse pourrait avoir un impact significatif sur les marges brutes et la rentabilité de l’ensemble du déploiement de l’infrastructure d’IA.

Reuters a rapporté la semaine dernière que les investisseurs se demandent de plus en plus non plus « Combien dépensent les géants de la tech ? » mais plutôt « Qui capte réellement les retombées économiques ? ». croissancetrondu cloud et les contraintes de capacité persistantes ont jusqu'à présent contribué à atténuer certaines inquiétudes concernant les investissements dans l'IA. Le véritable défi pour Nvidia n'est plus de savoir si la demande en IA existe, mais plutôt si les plus de 700 milliards de dollars de dépenses des hyperscalers peuvent continuer à se traduire par une accélération des revenus liés aux puces.