Nvidia-Gewinne könnten Risse im KI-Boom aufdecken

Nach Schluss des Handels am Mittwoch, dem 26. August, wird Nvidia die Ergebnisse seines zweiten Quartals bekannt geben, und diese Zahlen werden für mehr als nur den eigenen Aktienkurs bedeutsam sein. Die Ergebnisse werden auch von einer Vielzahl von Chip-Herstellern, Cloud-Anbietern und Ausrüstungslieferanten in der gesamten KI-Lieferkette überwacht, um zu versuchen, einzuschätzen, ob die erhöhten Ausgaben für den globalen Infrastrukturausbau in tatsächliche Bestellungen für Nvidias Maschinen münden.

Laut der Ankündigung im Juli von Nvidias Investor-Relations-Team wird der Anruf um 14:00 Uhr Pacific Time stattfinden, und die Ergebnisse werden gegen 13:20 Uhr öffentlich gemacht.

Warum der gesamte KI-Markt an einem Bericht hängt

Wenige Ankündigungen über Gewinne haben so viel Bedeutung für einen ganzen Sektor. Chips von Nvidia sind in den Rechenzentren vorhanden, die von Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta und Oracle entwickelt werden, was bedeutet, dass die Verkaufszahlen des Unternehmens Echtzeitinformationen darüber liefern, wie schnell die Expansion voranschreitet.

Im August hat TrendForce seine KI-Server-Lieferung Prognose für 2026 auf fast 31 % im Vergleich zum Vorjahr angehoben, da große Cloud-Anbieter ihre Bestellungen für Nvidias Vision der rack-scale-Infrastruktur erhöhten. Laut dem Marktforschungsunternehmen wird die von den acht größten Cloud-Unternehmen in diesem Jahr ausgegebene Menge um etwa 90 % auf über 886,7 Milliarden US-Dollar steigen. IDC bestätigte, dass derselbe Trend derzeit beobachtet wird, wobei seine Daten zeigen, dass die globalen Serverausgaben im Q1 2026 um 30,7 % aufgrund der Einführung von GPU-Technologie gestiegen sind.

Woraus Nvidias Gewinne tatsächlich bestehen

Für diejenigen, die mit Nvidias Statistiken nicht vertraut sind, lautet die Kernaussage wie folgt: Hardware für Rechenzentren ist der wichtigste Teil ihrer Geschäftstätigkeit.

Als Nvidia zuletzt am 20. Mai berichtete, erreichten die Rechenzentrumsumsätze einen Rekord von 75,2 Milliarden US-Dollar von insgesamt 81,6 Milliarden US-Dollar an Gesamtumsätzen. Die restlichen 6,4 Milliarden US-Dollar stammten aus Edge Computing, Nvidias Kategorie für PCs, Konsolen, Robotik und Automotive-Chips.

Darüber hinaus hat das Unternehmen beschlossen, seine Rechenzentrumsberichterstattung in zwei Abteilungen zu trennen: Hyperscale, die öffentliche Clouds und die größten Internetunternehmen umfassen wird, und die zweite, die nur KI-Clouds sowie industrielle und kommerzielle Märkte bedienen wird. Die Einnahmen für das Rechenzentrum stiegen im ersten Quartal um 85 Prozent im Jahresvergleich, während das Unternehmen für das gerade zu Ende gehende Quartal Gesamtumsätze von rund 91 Milliarden Dollar prognostizierte.

Die Ausgabenfrage hängt über den Zahlen

Eine große Frage, auf die wir uns Mittwoch zubewegen, ist, ob die Budgets für Cloud-Computing in diesem Tempo weiter wachsen können.

Laut einem im Juli veröffentlichten Reuters-Bericht werden große Hyperscaler mehr für Kapitalausgaben ausgeben, als sie bis 2027 in freiem Cashflow generieren können, wobei die Kapitalausgaben um etwa 534 Milliarden US-Dollar steigen werden, im Vergleich zu einem geringeren Anstieg des operativen Cashflows.

„Investoren unterschätzen, wie grundlegend KI das Geschäftsmodell der Big-Tech-Unternehmen verändert“, sagte Futurum Equities-Stratege Shay Boloor gegenüber Reuters und argumentierte, dass KI traditionell asset-leichte Softwareunternehmen in infrastrukturintensive Unternehmen verwandelt.

Diese Unternehmen sind auch Nvidias größte Kunden. Wenn sie beginnen, die Ausgaben zu kürzen, werden die Auswirkungen schnell auf Nvidias Bestellvolumen durchschlagen.

Die China-Lücke, die Nvidia bereits eingepreist hat

Nvidias Prognose schließt eine sehr wichtige Branche aus.

Die prognostizierten rund 91 Milliarden US-Dollar des Unternehmens gehen davon aus, dass keine Rechenzentrum-Rechenverkäufe nach China erfolgen, was widerspiegelt, wie viel Boden Nvidia dort verloren hat. Cryptopolitan berichtete, dass Nvidias Anteil am chinesischen KI-Chip-Markt laut einer Schätzung von Bernstein im Jahr 2026 auf etwa 8 % von fast 40 % im Vorjahr fallen könnte, da Huawei und andere inländische Lieferanten mehr als die Hälfte des Marktes übernehmen.

Geschäftsführer Jensen Huang hat gesagt, Nvidia habe „diesen Markt weitgehend aufgegeben“, nach Jahren der Verschärfung der US-Exportbeschränkungen. Kleine Chargen von H200-Beschleunigern sind unter Einzelfalllizenzen zurückgekehrt, aber chinesische Unternehmen richten ihre Budgets zunehmend auf inländische Chips aus.

Wer erfasst tatsächlich die wirtschaftlichen Erträge?

Eine weitere aktuelle Komplikation: Nvidia teilt großen Kunden reportedly mit, dass die Preise für KI-Server von Anfang 2027 um mehr als 15 % steigen könnten, hauptsächlich aufgrund steigender Speicherkosten. Das könnte für die Bruttomargen und die Wirtschaftlichkeit des gesamten KI-Infrastrukturausbaus wichtig werden.

Reuters berichtete letzte Woche, dass Investoren die Frage zunehmend von „Wie viel geben Big-Tech-Unternehmen aus?“ zu „Wer erfasst tatsächlich die wirtschaftlichen Erträge?“ verschieben. Starkes Cloud-Wachstum und anhaltende Kapazitätsengpässe haben bisher einige Bedenken bezüglich der KI-Kapitalausgaben gemildert. Nvidias eigentlicher Test ist nicht mehr, ob KI-Nachfrage besteht. Es geht darum, ob die Hyperscaler-Ausgaben von über 700 Milliarden US-Dollar weiterhin in beschleunigte Chip-Einnahmen übersetzt werden können.