Une entreprise cotée au Nasdaq suscite la controverse avec des plans pour dépenser 300 fois sa valeur sur HYPE

Lion Group Holdings, basée à Singapour, a obtenu un facility de crédit de 600 millions de dollars pour constituer une réserve crypto de jetons de couche 1 de nouvelle génération. L’entreprise a divulgué son mouvement dans un communiqué de presse aujourd’hui, notant qu’elle a obtenu le facility auprès d’ATW Partners.

Selon la société, elle souhaite accumuler des jetons Solana (SOL), Sui (SUI) et Hyperliquid (HYPE) pour sa réserve crypto. Cependant, elle choisit HYPE comme actif de réserve principal, notant que l’échange décentralisé de perpétuels de couche 1 s’aligne sur son activité de produits dérivés.

Le PDG de l’entreprise, Wilson Wang, a déclaré que faire de HYPE un actif de réserve permet à l’entreprise de s’aventurer dans le trading de dérivés décentralisés et montre sa forte croyance en la chaîne comme l’avenir de la finance. Wang a déclaré :

« Nous considérons les protocoles comme HYPE, avec un séquençage décentralisé, comme fondamentaux pour la construction de systèmes DeFi évolutifs. »

Le PDG a également noté que l’entreprise pourrait allouer une partie de ses réserves à Solana et Sui, car ces deux réseaux sont des « protocoles axés sur l’exécution ». Il a expliqué que Solana est leader dans les applications décentralisées orientées consommateurs, tandis que Sui se vante de sa scalabilité et a récemment obtenu le soutien de World Liberty Financial.

L’entreprise prévoit d’utiliser une participation dans les jetons SOL et SUI qu’elle achète et d’utiliser Bitgo comme dépositaire. Cette mesure lui permettra d’augmenter sa réserve de ces altcoins sans en acheter davantage.

Après l’annonce, l’action de l’entreprise cotée au Nasdaq, LGHL, a bondi de plus de 26 %, dépassant les 5 $. Cependant, elle est maintenant retombée à 2,83 $, montrant que l’engouement autour de la création d’un trésor crypto était insuffisant pour soutenir sa hausse.

Néanmoins, l'entreprise prévoit une cotation secondaire de ses actions sur d'autres bourses pour élargir son audience. Elle envisage la Bourse de Tokyo (TSE) et la Bourse de Singapour (SGX), notant qu'elle pourrait devenir la première entreprise en Asie à disposer d'une réserve HYPE.

Le statut de microcap de LGHL soulève des questions sur sa capacité de financement

Parallèlement, l'annonce d'une entreprise dépensant des centaines de millions de dollars pour constituer une réserve HYPE a généré des sentiments positifs au sein de la communauté crypto, en particulier autour des tokens HYPE.

Bien que le token ait légèrement baissé au cours des dernières 24 heures, il reste l'un des meilleurs performeurs de l'année, avec une augmentation de 47,44 % depuis le début de l'année, alors qu'il est négocié près de 39 $. L'annonce d'une accumulation potentielle a probablement contribué à sa forte performance aujourd'hui.

Cependant, certains utilisateurs de la communauté crypto ont remis en question la capacité financière de Lion Group, notant qu’il s’agit d’une entreprise avec une capitalisation boursière de moins de 2 millions de dollars. Ses performances financières ne sont pas non plus très solides, avec un chiffre d’affaires annuel de 21,1 millions de dollars en 2023, tandis que sa perte nette pour cette année était de 27,45 millions de dollars.

Compte tenu de cette situation financière, l’idée que Lion Group dépense plus de 300 fois sa valeur pour acquérir des altcoins semble surprenante. Néanmoins, un détail du facility de crédit montre que les 600 millions de dollars constituent une série de billets convertibles attirant un intérêt de 8 % ou 12 %, selon qu’il est payé en actions ou en espèces.

Seuls les premiers 10,56 millions de dollars sont garantis sur le montant total de la facilité, et l'entreprise est censée dépenser au moins 75 % de cette somme en tokens HYPE. Les retraits ultérieurs de la facilité se font par tranches de 4,45 millions de dollars, espacées d'au moins 30 jours, et dépendent du respect de certaines conditions par l'entreprise.

Ces conditions incluent un volume de négociation de ses actions supérieur à 500 000 $ pour chaque jour de bourse et un prix moyen pondéré par le volume (VWAP) supérieur au prix de conversion des obligations convertibles.

La plupart des observateurs estiment que l'accord n'est pas aussi crédible qu'il n'y paraît, surtout compte tenu des conditions, tout en notant qu'ATW Partners est déjà un créancier majeur de Lion Group Holdings.

Les inquiétudes concernant les trésoreries crypto des entreprises s'intensifient

Pendant ce temps, l’accord met en évidence l’intérêt général des entreprises à créer un trésor crypto. Alors que la plupart des entreprises ont simplement copié le modèle de Strategy et opté pour des trésors de Bitcoin, d’autres explorent les altcoins, avec au moins quatre entreprises publiques ayant désormais des trésors de SOL.

Cependant, certains experts du marché ont exprimé des préoccupations quant à la prolifération des entreprises de trésorerie crypto, dont beaucoup utilisent l'endettement pour générer des capitaux.

Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, estime que cette approche, popularisée par Strategy, pourrait se retourner contre le BTC si la tendance venait à s'inverser soudainement. Il n'est pas seul dans cette opinion, car la banque crypto suisse Sygnum a également exprimé des préoccupations similaires.