Une entreprise cotée au Nasdaq suscite la controverse avec son projet de dépenser 300 fois sa valeur en effets de mode

Le groupe Lion Group Holdings, basé à Singapour, a obtenu une ligne de crédit de 600 millions de dollars pour constituer une réserve de cryptomonnaies de nouvelle génération (jetons de couche 1). L'entreprise a annoncé cette opération aujourd'hui dans un communiqué de presse, précisant avoir obtenu ce financement auprès d'ATW Partners.

Selon l' entreprise, elle souhaite accumuler Solana (SOL), Sui (SUI) et Hyperliquid (HYPE) pour sa réserve de cryptomonnaies. Elle a toutefois choisi HYPE comme principal actif de réserve, soulignant que cette plateforme d'échange décentralisée de type Layer-1 est en adéquation avec son activité de produits dérivés.

Le PDG de l'entreprise, Wilson Wang, a déclaré que le fait de faire de HYPE un actif de réserve permet à l'entreprise de se lancer dans le trading de produits dérivés décentralisés et témoigne de satronconviction que la blockchain représente l'avenir de la finance. Wang a déclaré :

« Nous considérons les protocoles comme HYPE, avec leur séquencement décentralisé, comme fondamentaux pour la construction de systèmes DeFi évolutifs. »

Le PDG a également indiqué que l'entreprise pourrait allouer une partie de ses réserves à Solana et Sui, car ces deux réseaux sont des « protocoles axés sur l'exécution ». Il a expliqué que Solana est leader dans les applications décentralisées destinées aux consommateurs, tandis que Sui se targue d'une grande évolutivité et a récemment obtenu le soutien de World Liberty Financial.

L'entreprise prévoit d'utiliser une participation dans les SOL et SUI qu'elle acquiert et de confier leur conservation à Bitgo. Cette opération lui permettra d'accroître ses réserves de ces altcoins sans en acheter davantage.

Suite à cette annonce, l'action de la société LGHL, cotée au Nasdaq, a bondi de plus de 26 %, dépassant les 5 dollars. Cependant, elle est depuis retombée à 2,83 dollars, démontrant que l'engouement suscité par la création d'une trésorerie en cryptomonnaies n'a pas suffi à maintenir sa hausse.

L'entreprise prévoit néanmoins une cotation secondaire de ses actions sur d'autres places boursières afin d'accroître sa visibilité. Elle envisage la Bourse de Tokyo (TSE) et la Bourse de Singapour (SGX), soulignant qu'elle pourrait devenir la première entreprise en Asie à disposer d'une réserve HYPE.

Le statut de microcapitalisation de LGHL soulève des questions quant à sa capacité de financement

Parallèlement, l'annonce qu'une entreprise avait dépensé des centaines de millions de dollars pour constituer une réserve de HYPE a suscité un sentiment positif au sein de la communauté crypto, notamment autour des tokens HYPE.

Bien que le token ait légèrement baissé ces dernières 24 heures, il reste l'un des plus performants de l'année, avec une hausse de 47,44 % depuis le début de l'année, et se négocie à près de 39 $. L'annonce d'une potentielle accumulation a probablement contribué à satronperformance aujourd'hui.

Cependant, certains membres de la communauté crypto ont mis en doute la solidité financière de Lion Group, soulignant que sa capitalisation boursière est inférieure à 2 millions de dollars. Ses performances financières ne sont guère plustron : son chiffre d'affaires annuel pour 2023 s'élevait à seulement 21,1 millions de dollars, tandis que sa perte nette pour cette même année atteignait 27,45 millions de dollars.

Compte tenu de cette situation financière, l'idée que Lion Group dépense plus de 300 fois sa valeur pour acquérir des altcoins est surprenante. Néanmoins, une analyse détaillée de la ligne de crédit révèle que les 600 millions de dollars sont composés d'obligations convertibles àtracde 8 % ou 12 %, selon que le paiement s'effectue en actions ou cash.

Seuls les premiers 10,56 millions de dollars sont garantis sur le montant total du financement, et l'entreprise devrait en dépenser au moins 75 % en jetons HYPE. Les retraits suivants s'effectueront par tranches de 4,45 millions de dollars, espacées d'au moins 30 jours, et seront soumis au respect de certaines conditions par l'entreprise.

Ces conditions comprennent un volume de transactions sur ses actions supérieur à 500 000 $ par jour de bourse et un prix moyen pondéré par le volume (VWAP) supérieur au prix de conversion des obligations convertibles.

La plupart des observateurs estiment que l'accord n'est pas aussi crédible qu'il n'y paraît, notamment au vu de ses conditions, tout en soulignant qu'ATW Partners est déjà un créancier important de Lion Group Holdings.

Les inquiétudes concernant les trésoreries d'entreprises en cryptomonnaies s'accentuent

Parallèlement, cet accord souligne le vif intérêt des entreprises pour la création d'une trésorerie en cryptomonnaies. Si la plupart d'entre elles ont simplement imité la de Strategy et opté pour Bitcoin , d'autres explorent les altcoins ; au moins quatre sociétés cotées en bourse possèdent désormais une trésorerie en SOL.

Cependant, certains experts du marché ont exprimé des inquiétudes quant à la prolifération des sociétés de trésorerie de cryptomonnaies, dont beaucoup ont recours à l'endettement pour générer des capitaux.

Anthony Scaramucci, fondateur de SkyBridge Capital, estime que cette approche, popularisée par Strategy, pourrait se retourner contre le Bitcoin si la tendance venait à s'inverser. Il est le seul à partager cet avis, la banque suisse spécialisée dans les cryptomonnaies, Sygnum, ayant également exprimé des inquiétudes similaires.