FMI : Les marchés tokenisés restent petits et fragmentés, les stablecoins constituent un maillon faible
- Le Rapport sur la stabilité financière mondiale d'octobre de la FMI indique que les actifs réels tokenisés ont atteint environ 65 milliards de dollars en juillet.
- Malgré cette avancée, le marché reste fragmenté et est dominé par les traders particuliers qui effectuent des paris fractionnés en dehors des heures de cotation.
- La FMI a mis en garde contre le fait que le règlement des titres tokenisés en stablecoins plutôt qu'en monnaie de banque centrale amplifierait les risques de contagion et de concentration pour les émetteurs.
Les actifs réels tokenisés ont atteint environ 65 milliards de dollars en juillet, selon la FMI.
Malgré ce montant impressionnant, le marché des RWA tokenisés reste faible et dominé par les traders particuliers. La FMI a également indiqué que le règlement basé sur les stablecoins constitue une source de nouveaux risques pour les régulateurs.
Quelle est l'ampleur du marché des RWA tokenisés ?
Le chapitre 3 du Rapport sur la stabilité financière mondiale d'octobre du Fonds Monétaire International (FMI), intitulé « L'expansion de la tokenisation : nouvelles efficacités et vulnérabilités », a été a présenté dans un bâtiment annexe de la Banque de Corée jeudi.
Ce chapitre fait partie des plusieurs sections que FMI est déployé en avant-première des réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale qui s'ouvrent à Bangkok le 12 octobre.
Hors accords de rachat, stablecoins et transactions privées, les actifs réels tokenisés publics ont atteint environ 65 milliards de dollars en juillet. Les instruments à revenu fixe constituent la majeure partie de ce montant, soit environ 48 milliards de dollars, répartis entre 30,4 milliards de dollars de produits de crédit et environ 17,5 milliards de dollars de fonds monétaires. Les actions tokenisées arrivent loin derrière, avec environ 2,3 milliards de dollars.
Selon la dernière mesure du FMI sur 30 jours, les accords de rachat tokenisés ont enregistré un volume quotidien moyen d'environ 303 milliards de dollars. Cependant, ce chiffre est éclipsé par les quelque 13 billions de dollars échangés chaque jour sur le marché conventionnel des accords de rachat aux États-Unis.
Le FMI a étudié cinq des produits les plus liquides afin d'observer le comportement réel des actions tokenisées. Il a analysé des produits émis par Ondo Finance et xStocks, en suivant l'indice S&P 500, le Nasdaq 100, ainsi que Tesla, Google et NVIDIA. L'échantillon couvrait 11 plateformes et 365 jours de bourse, pour une valeur marchande combinée proche de 345 millions de dollars.
Plus de la moitié des transactions ont eu lieu en dehors des heures normales de cotation sur les marchés américains, et environ 80 % concernaient moins d’une action. Le FMI a conclu que l’accès 24h/24 et 7j/7, ainsi que le trading fractionné, définissent aujourd’hui l’utilisation de ces tokens, les petits investisseurs particuliers jouant un rôle majeur.
Produits tokenisés ont également été environ 1,5 fois plus volatils que les mêmes actions sur les marchés traditionnels, et les décentralized exchanges (DEX) présentaient la liquidité la plus faible parmi toutes les places étudiées.
Pourquoi le FMI souhaite-t-il que les transactions soient réglées en monnaie bancaire centrale ?
Le FMI a mis en garde contre le fait que le règlement des titres avec des jetons de dépôt privés ou des stablecoins, plutôt qu’en monnaie bancaire centrale, amplifierait les risques de contagion et de concentration. Par ailleurs, l’émetteur supporte déjà les risques de crédit et de liquidité.
Tobias Adrian a formulé un argumentaire similaire dans un rapport d'avril et dans le rapport annuel de la FMI en septembre, faisant valoir que les stablecoins peuvent subir des retraits massifs lorsque la confiance s'érode.
Quelques jours seulement avant la publication du chapitre, une joint-venture entre OKX et Intercontinental Exchange, propriétaire de la NYSE, a informé la SEC de son intention de lancer une plateforme de trading d’actions tokenisées accessible 24h/24 et 7j/7 dans le cadre de la nouvelle exemption d’innovation de l’agence. Elle proposera plus de 60 actions, allant de Nvidia à Tesla en passant par SpaceX, et chaque token sera négocié contre une stablecoin : USDC, USDG ou l’USDT de Tether.
L'analyse s'applique également à la Corée du Sud, qui prévoit de lancer un cadre pour les titres tokenisés en février. Le processus débutera avec les investisseurs institutionnels, puis s'ouvrira aux investisseurs particuliers, avant d'évoluer vers un règlement sur chaîne utilisant des outils tels que les stablecoins.
Le rapport recommande des mesures de sécurité telles qu'une supervision neutre sur le plan technologique, des bac à règlements (sandboxes), des actifs de règlement sûrs, des disjoncteurs et des tampons de liquidité.
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FAQ
Quelle est la taille du marché des actifs du monde réel tokenisés ?
Selon le rapport du FMI, les actifs réels tokenisés publics, à l'exclusion des accords de rachat, des stablecoins et des marchés privés, s'élevaient à environ 65 milliards de dollars en juillet, dont environ 48 milliards de dollars en obligations et environ 2,3 milliards de dollars en actions.
Pourquoi le FMI considère-t-il les stablecoins comme un maillon faible de la finance tokenisée ?
Le fonds a indiqué que l'utilisation de jetons de dépôt privés ou de stablecoins pour régler les titres tokenisés ajouterait des risques de contagion et de concentration aux risques de crédit et de liquidité propres à l'émetteur, c'est pourquoi il recommande l'argent de banque centrale comme principe directeur pour le règlement.
Qui construit déjà 24/7 le trading d'actions tokenisées ?
OKXICE, la coentreprise entre OKX et l'Intercontinental Exchange (propriétaire de la Bourse de New York), a déposé un avis auprès de la SEC pour exploiter une plateforme de trading d'actions tokenisées ouverte 24h/24 et 7j/7 dans le cadre de l'Exemption Innovation, proposant plus de 60 actions négociées contre l'USDC, l'USDG ou l'USDT de Tether.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
