Hong Kong vs. États-Unis : Quel marché des ETF crypto offre une meilleure diversification ?

La fièvre des ETF ne s’est pas encore dissipée alors que les passionnés de crypto attendent avec impatience le lancement de fonds négociés en bourse (ETF) au comptant liés au Bitcoin à Hong Kong demain. Bien que la définition puisse être la même, la conduite des ETF entre les deux pays diffère à plusieurs égards. 

Rachat d’ETF : ETF crypto en nature à Hong Kong vs. ETF créés en espèces aux États-Unis.

La différence la plus marquante entre les ETF crypto à Hong Kong et aux États-Unis réside dans la manière dont les actifs sont rachetés. Le rachat à Hong Kong est en nature, tandis qu’aux États-Unis, il est créé en espèces.

L’approche de Hong Kong exigera que les intermédiaires d’ETF qui souhaitent fournir de nouvelles parts d’ETF le fassent en utilisant de véritables cryptomonnaies comme le Bitcoin. En revanche, aux États-Unis, les intermédiaires peuvent créer des parts d’ETF sans traiter de cryptomonnaies, d’où le nom de « créés en espèces ».

« Je pense que la raison pour laquelle Hong Kong a choisi l’en nature est que, fondamentalement, nous essayons de nous différencier des États-Unis », a commenté Rebecca Sin, analyste ETF de Bloomberg, lors d’un webinaire Bloomberg.

ETF Ether au comptant de Hong Kong 

Hong Kong listera également son premier ETF Ethereum avant les États-Unis. L’état des ETF Ether aux États-Unis est dans l’expectative, les investisseurs attendant une décision des régulateurs des valeurs mobilières en mai.

Cependant, Hong Kong n’est pas le premier à émettre un ETF Ethereum. Les Canadiens ont approuvé le leur en avril 2021, faisant du pays le premier à lister un produit crypto régulé. Au moment de la rédaction de cet article, il y a 5 ETF Ethereum au Canada.

Lancement des ETF crypto

Demain, le 30 avril, trois entreprises chinoises lanceront des ETF sur les cryptomonnaies via leurs filiales hongkongaises sur la Bourse de Hong Kong (HKSE). Il s'agit de Bosera Asset Management, Harvest Global Investments et China Asset Management.

Hong Kong s’est orienté vers les actifs numériques régulés à la fin de 2022 lorsque CSOP Asset Management a introduit le CSOP Bitcoin Futures ETF et le CSOP Ether Futures ETF. En janvier, Samsung Asset Management a lancé un autre ETF basé sur les futures du Bitcoin, alors que l’intérêt des investisseurs et des institutions grandissait.

Cette étape est un autre jalon pour les investissements crypto régulés ; les États-Unis ont lancé des ETF au comptant en janvier 2024. 

ETF crypto listés sur la HKEX, source de l’image : Exchange Traded Products

La liste devrait s’agrandir demain.

Malgré le fait que les nouveaux ETF soient initiés par des entreprises chinoises, les investisseurs du continent chinois ne pourront pas y participer. La Chine continentale a interdit à ses citoyens de s’engager dans toute activité liée aux cryptomonnaies, y compris les ETF. Cette loi assombrit l’optimisme quant à la position de la Chine continentale sur les ETF crypto.

Statistiques

Selon les données compilées par ETFGI, les actifs investis dans les ETF aux États-Unis ont atteint un record de 8,87 billions de dollars au T1 2024. Les entrées de mars ont atteint un record de 103,17 milliards de dollars, portant le total à 232,18 milliards de dollars.

Les trois fournisseurs d’ETF crypto listés sur la HKEX ont environ 1,3 milliard de dollars de Hong Kong (170 millions de dollars) d’actifs sous gestion. Au total, le marché des ETF de la HKEX vaut 8,6 milliards HKD (1 milliard de dollars). Clairement, le marché des ETF crypto de Hong Kong est considérablement plus petit. En résumé, le marché des ETF de Hong Kong représente 0,6 % de celui des États-Unis.

En résumé, l’ETF de Hong Kong est éclipsé par celui des États-Unis, mais il montre plus de promesses en matière de liste d’une gamme plus diversifiée de produits ETF crypto.