Hong Kong contre États-Unis : quel marché d’ETF crypto offre une meilleure diversification ?

L'engouement pour les ETF ne faiblit pas, les passionnés de cryptomonnaies attendant avec impatience le lancement demain à Hong Kong de fonds négociés en bourse au comptant indexés sur Bitcoin . Si la defiest identique, le fonctionnement des ETF diffère entre les deux pays sur plusieurs points. 

Rachat d'ETF : ETF crypto en nature à Hong Kong vs. création d'ETF cashaux États-Unis.

La defidifférence entre les ETF crypto à Hong Kong et aux États-Unis réside dans le mode de rachat des actifs. À Hong Kong, le rachat s'effectue en nature, tandis qu'aux États-Unis, il se fait par création cash.

L'approche de Hong Kong exigera que les intermédiaires en ETF souhaitant proposer de nouvelles parts d'ETF utilisent des cryptomonnaies comme Bitcoin. Aux États-Unis, en revanche, les intermédiaires peuvent créer des parts d'ETF sans recourir aux cryptomonnaies, d'où l'appellation « crééescash»

« Je pense que si Hong Kong a opté pour une contrepartie en nature, c'est parce que nous essayons, au final, de nous différencier des États-Unis », a commenté Rebecca Sin, analyste ETF chez Bloomberg, lors d'un webinaire de Bloomberg.

ETF Ether spot de Hong Kong 

Hong Kong inscrira également son premier Ethereum avant les États-Unis. Aux États-Unis, le sort des ETF Ether est incertain, les investisseurs attendant la décision des autorités de régulation des marchés financiers en mai.

Hong Kong n'est toutefois pas la première à émettre un ETF Ethereum . Le Canada a approuvé le sien en avril 2021, devenant ainsi le premier pays à proposer un produit crypto réglementé. À l'heure actuelle, cinq ETF Ethereum sont disponibles au Canada.

Lancement des ETF crypto

Demain, 30 avril, trois sociétés chinoises lanceront des ETF crypto via leurs filiales hongkongaises à la Bourse de Hong Kong (HKSE). Il s'agit de Bosera Asset Management, Harvest Global Investments et China Asset Management. 

Hong Kong a fait ses premiers pas sur le marché des actifs numériques réglementés fin 2022, suite au lancement par CSOP Asset Management des ETF CSOP Bitcoin Futures et CSOP Ether Futures. En janvier, Samsung Asset Management a lancé un autre ETF Bitcoin basé sur des contrats à terme, face à l'intérêt croissant des investisseurs institutionnels.

Cette décision constitue une nouvelle étape importante pour les investissements réglementés en cryptomonnaies ; les États-Unis ont lancé les ETF au comptant en janvier 2024. 

ETF crypto cotés à la Bourse de Hong Kong (HKEX), source de l'image : Produits négociés en bourse

La liste devrait s'allonger demain.

Malgré le lancement de ces nouveaux ETF par des entreprises chinoises, les investisseurs de Chine continentale ne pourront pas y participer. La Chine continentale interdit à ses citoyens toute activité liée aux cryptomonnaies, y compris les ETF. Cette loi compromet l'optimisme quant à la position de la Chine continentale sur les ETF crypto.

Statistiques

Selon les données compilées par ETFGI, les actifs investis dans les ETF aux États-Unis ont atteint un record de 8 870 milliards de dollars au premier trimestre 2024. Les entrées de capitaux en mars ont atteint un record de 103,17 milliards de dollars, portant le total à 232,18 milliards de dollars.

Les trois fournisseurs d'ETF crypto cotés à la Bourse de Hong Kong (HKEX) gèrent environ 1,3 milliard de dollars de Hong Kong (170 millions de dollars américains) d'actifs. Le marché des ETF de la HKEX représente au total 8,6 milliards de dollars de Hong Kong (1 milliard de dollars américains). Le marché des ETF crypto de Hong Kong est donc nettement plus petit. En résumé, il représente 0,6 % du marché américain.

En résumé, l'ETF de Hong Kong est éclipsé par celui des États-Unis, mais il se révèle plus prometteur en proposant une gamme plus diversifiée de produits ETF crypto.