香港 vs. 米国: どちらの暗号通貨 ETF 市場がより優れた分散化を提供するのか?

仮想通貨ファンが明日、香港で Bitcoin 連動型スポット上場投資信託（ETF）の立ち上げを待ちわびる中、ETF熱はまだ冷めそうにありません。 defiは同じかもしれませんが、両国のETFの運用にはいくつかの点で違いがあります。. 

ETF償還：香港の現物暗号ETF vs. 米国 cash創設ETF.

香港と米国の暗号資産ETFの最も defiな違いは、資産の償還方法です。香港では現物償還ですが、米国では cash償還となります。.

香港のアプローチでは、新規ETFの発行を希望するETF仲介業者は、 Bitcoinなどの実際の暗号通貨を用いて発行を行う必要があります。一方、米国では、仲介業者は暗号通貨を介さずにETFを発行できるため、「cash発行型」と呼ばれています。

「香港が同様の措置を取った理由は、結局のところ米国との差別化を図ろうとしているからだと思う」とブルームバーグのETFアナリスト、レベッカ・シン氏はブルームバーグのウェビナーでコメントした。.

香港のスポットイーサリアムETF 

香港も Ethereum 米国に先駆けて、初のETFを上場する予定です。米国におけるイーサリアムETFの状況は、投資家が5月の証券規制当局の決定を待つ中、宙ぶらりんの状態です。

しかし、香港が Ethereum ETFを発行するのは初めてではありません。カナダは2021年4月に香港のETFを承認しており、規制対象の暗号資産商品を上場する最初の国となりました。記事執筆時点で、カナダには5つの Ethereum ETFがあります。.

暗号通貨ETFのデビュー

明日4月30日、香港証券取引所（HKSE）において、中国企業3社が香港子会社を通じて仮想通貨ETFを上場します。対象は、Bosera Asset Management、Harvest Global Investments、China Asset Managementです。

香港が規制対象のデジタル資産に初めて参入したのは、2022年後半にCSOPアセット・マネジメントがCSOP Bitcoin 先物ETFとCSOPイーサリアム先物ETFを導入した後のことでした。1月には、投資家や機関投資家の関心が高まる中、サムスン・アセット・マネジメントが先物ベースの Bitcoin ETFを新たに立ち上げました。.

この動きは、規制された暗号資産投資にとって新たなマイルストーンとなる。米国では、2024年1月にスポットETFが導入されている。. 

香港証券取引所に上場されている暗号資産ETF、画像出典： Exchange Traded Products

明日にはリストがさらに増えると予想されます。.

中国企業が立ち上げた新たなETFにもかかわらず、中国本土の投資家は参加できない。中国本土は、国民によるETFを含むあらゆる暗号資産関連活動への参加を禁止している。この法律は、中国本土の暗号資産ETFに対する姿勢に対する楽観的な見方を鈍らせている。.

統計

ETFGIがまとめたデータによると、米国のETFに投資された資産は2024年第1四半期に過去最高の8兆8,700億ドルに達した。3月の流入額は過去最高の1,031億7,000万ドルに達し、総額は2,321億8,000万ドルとなった。

HKEXに上場している3つの暗号資産ETFプロバイダーの運用資産は約13億香港ドル（1億7000万米ドル）です。HKEXのETF市場全体の規模は 86億香港ドル （10億米ドル）です。明らかに、香港の暗号資産ETF市場はかなり小さいです。つまり、香港のETF市場は米国の0.6%に相当します。

要約すると、香港 ETF は米国の ETF の影に隠れていますが、より多様な暗号通貨 ETF 商品を上場するという点で、より有望性を示しています。.