Wall Street anxieux alors que les fonds spéculatifs commencent à imiter les mouvements du marché boursier

Les fonds spéculatifs bougent presque en synchronisation avec le S&P 500, et cela secoue Wall Street. Ces fonds étaient autrefois considérés comme une protection pour les fonds de pension, les compagnies d'assurance, les fondations et les family offices.

Ils étaient censés apporter de l'équilibre au mélange classique de 60/40 d'actions et d'obligations. Maintenant, ils montrent ce que le fournisseur d'indices PivotalPath appelle une corrélation « historiquement élevée » avec les actions.

Cela augmente le risque de pertes importantes si le marché se retourne. Le S&P 500 a baissé pendant trois sessions consécutives la semaine dernière alors que les avertissements sur une bulle IA pesaient sur les traders, et certains fonds spéculatifs pourraient subir de lourdes pertes lors de toute correction.

Patrick Ghali, cofondateur et partenaire gérant chez Sussex Partners, a déclaré:

« Les gens sont nerveux quant à l'endroit où se trouvent les marchés. Le marché a été largement entraîné par une poignée d'actions IA qui, selon de nombreuses mesures, semblent surchauffées. Les investisseurs se tournent vers leurs fonds spéculatifs pour leur fournir une diversification. Mais si le marché corrige, et que leurs fonds spéculatifs corrigent de manière similaire, ce serait problématique. »

Les fonds événementiels suivent les actions à des niveaux extrêmes

Le dernier rapport mensuel de PivotalPath a montré que les fonds de sélection d'actions long/short, les stratégies événementielles et les véhicules multi-stratégies affichent tous des corrélations aux actions bien supérieures aux moyennes historiques.

Les fonds événementiels, qui se concentrent généralement sur l'arbitrage de fusions-acquisitions et les paris activistes liés aux M&A d'entreprises, montrent désormais une corrélation de 0,99 avec le S&P 500 sur 12 mois. Leur moyenne historique est de 0,67. Jon Caplis, PDG de PivotalPath, a déclaré :

« Il n'y a pas eu beaucoup d'activité M&A jusqu'à récemment, et une stratégie comme l'événementiel dépend beaucoup plus de l'arbitrage de fusion [arbitrage], donc ils n'ont pas pu prendre ces profils de rendement idiosyncratiques qui proviennent de l'arbitrage de fusion ou des opportunités de détresse. »

En revanche, les fonds macro globaux restent moins liés aux actions. Ces des fonds, qui investissent dans les obligations, les matières premières, les devises et les actions sur des thèmes macroéconomiques et géopolitiques, affichent une corrélation de 0,11 avec le S&P 500. Caplis a déclaré :

« Les macro globaux et les futures gérés sont vraiment vos stratégies de diversification – ce sont ceux qui ont tendance à gagner de l'argent lorsque les marchés vendent. »

Les futures gérés, également appelés stratégies de suivi de tendance, utilisent des modèles quantitatifs et des algorithmes pour suivre la dynamique du marché. En 2022, lorsque le S&P 500 a baissé de 19 % pour l'année, ils ont gagné 20,1 %, selon les indices CTA de Societe Generale.

Mais en 2025, elles ont reculé de 3,4 % au 25 septembre. La vente déclenchée par les tarifs douaniers en avril et le rebond qui a suivi ont déséquilibré leurs modèles, réduisant les rendements.

Les fonds hedge élargissent leur portée alors que les craintes de volatilité s'intensifient

Dans le même temps, l'industrie des fonds hedge élargit sa base. Man Group, le plus grand fonds hedge coté en bourse, a annoncé ce mois-ci qu'elle proposera plusieurs stratégies sous forme de FNB.

En août, BlackRock a exhorté les investisseurs à augmenter leur exposition aux fonds hedge à plus de 5 %, le niveau le plus élevé jamais suggéré par son BlackRock Investment Institute. Au niveau mondial, les fonds hedge contrôlent environ 4,7 billions de dollars d'actifs, selon les données de Hedge Fund Research.

Avec les S&P 500 en hausse de 15,6 % au cours de l'année écoulée, de nombreuses stratégies de fonds hedge ont évolué en ligne avec les actions plus larges. La capacité à générer de l'alpha, la mesure de la surperformance utilisée pour justifier des frais plus élevés, a été limitée lors de la hausse des actions. Caplis a mis en garde :

« Ce n'est pas nécessairement un signal d'alarme rouge, mais c'est certainement un signal d'alarme jaune, et c'est quelque chose que les investisseurs devraient apprendre à mieux connaître. »

Serge Houles, PDG de Tidan Capital, une plateforme quantique multi-stratégies basée à Stockholm, a déclaré à CNBC : « Les investisseurs sont désormais plus conscients qu'il y a une chasse au bêta dans certaines stratégies. L'idée est de participer à la hausse des actions et de capturer la prime de risque actions, mais de manière plus contrôlée, tout en ajoutant un peu d'alpha par-dessus. »

Houles a également déclaré : « Je m'attends à ce que les marchés soient beaucoup plus volatils au cours des trois derniers mois de l'année. Pas nécessairement en baisse, mais au moins plus latéraux, alors qu'ils intègrent davantage de données macroéconomiques indiquant que les États-Unis sont potentiellement en récession. »