Wall Street ansiosa mientras los fondos de cobertura comienzan a imitar los vaivenes del mercado de valores

Los fondos de cobertura se están moviendo casi al unísono con el S&P 500, y eso está alterando a Wall Street. Estos fondos eran vistos anteriormente como protección para fondos de pensiones, compañías de seguros, fondos de dotación y oficinas familiares.

Estaban destinados a equilibrar la clásica combinación de 60% de acciones y 40% de bonos. Ahora están mostrando lo que el proveedor de índices PivotalPath llama una correlación «históricamente alta» con las acciones.

Eso aumenta el riesgo de pérdidas pronunciadas si el mercado gira. El S&P 500 cayó durante tres sesiones consecutivas la semana pasada, ya que las advertencias sobre una burbuja de la IA pesaron sobre los traders, y algunos fondos de cobertura podrían sufrir fuertes golpes en cualquier corrección.

Patrick Ghali, cofundador y socio director de Sussex Partners, dijo:

«La gente está nerviosa por la situación del mercado. El mercado ha sido impulsado en gran medida por un puñado de acciones de IA que, según muchas métricas, parecen infladas. Los inversores recurren a sus fondos de cobertura para obtener diversificación. Pero si el mercado corrige y sus fondos de cobertura se corrigen de manera similar, eso sería problemático.»

Los fondos de eventos específicos rastrean las acciones en niveles extremos

El último informe mensual de PivotalPath mostró que los fondos de selección de acciones largo/corto, las estrategias de eventos específicos y los vehículos de múltiples estrategias tienen correlaciones con las acciones muy por encima de los promedios históricos.

Los fondos de eventos específicos, que normalmente se centran en la arbitraje de fusiones y adquisiciones y apuestas activistas vinculadas a fusiones y adquisiciones corporativas, ahora muestran una correlación de 0,99 con el S&P 500 en 12 meses. Su media histórica es de 0,67. Jon Caplis, CEO de PivotalPath, dijo:

«No ha habido mucha actividad de fusiones y adquisiciones hasta hace poco, y una estrategia como la de eventos específicos depende mucho más del arbitraje de fusiones, por lo que no han podido asumir esos perfiles de rentabilidad idiosincrásicos que provienen del arbitraje de fusiones o de oportunidades de deuda en dificultades.»

En contraste, los fondos de macro global permanecen menos vinculados a las acciones. Estos fondos, que invierten en bonos, materias primas, divisas y acciones en temas macroeconómicos y geopolíticos, muestran una correlación de 0,11 con el S&P 500. Caplis dijo:

«La macro global y los futuros gestionados son realmente tus estrategias de diversificación: son las que tienden a generar ganancias cuando los mercados caen.»

Los futuros gestionados, también llamados estrategias de seguimiento de tendencias, utilizan modelos cuantitativos y algoritmos para seguir el impulso del mercado. En 2022, cuando el S&P 500 cayó un 19% durante el año, ganaron un 20,1%, según los índices CTA de Societe Generale.

Pero en 2025, han caído un 3,4% a partir del 25 de septiembre. La venta impulsada por los aranceles y la recuperación de abril desequilibraron sus modelos, reduciendo los rendimientos.

Los fondos de cobertura amplían su alcance a medida que crecen las preocupaciones por la volatilidad

Al mismo tiempo, la industria de los fondos de cobertura está ampliando su base. Man Group, la firma de fondos de cobertura más grande cotizada en bolsa, anunció este mes que llevará varias estrategias a un formato de ETF.

BlackRock instó en agosto a que los inversores aumenten su exposición a los fondos de cobertura a más del 5%, el nivel más alto sugerido jamás por su Instituto de Inversión BlackRock. A nivel mundial, los fondos de cobertura controlan aproximadamente $4,7 billones en activos, según datos de Hedge Fund Research.

Con el S&P 500 subiendo un 15,6% en el último año, muchas estrategias de fondos de cobertura se han movido en línea con las acciones más amplias. La capacidad de generar alfa, la medida de rendimiento superior utilizada para justificar tarifas más altas, ha sido limitada durante el rally de acciones. Caplis advirtió:

«No es necesariamente una bandera roja, pero ciertamente es una bandera amarilla, y es algo que los inversores deberían aprender más sobre.»

Serge Houles, CEO de Tidan Capital, una plataforma cuantitativa de múltiples estrategias con sede en Estocolmo, dijo a CNBC: «Los inversores ahora son más conscientes de que hay persecución de beta en algunas estrategias. La idea es participar en las acciones y capturar la prima de acciones, pero de una manera más controlada, mientras se añade algo de alfa encima.»

Houles también dijo: «Espero que los mercados sean mucho más volátiles durante los últimos tres meses del año. No necesariamente para vender, sino al menos para ser más laterales mientras valoran más datos macro que indican que EE. UU. está potencialmente en una recesión.»