GameStop lève 450 millions de dollars supplémentaires pour Bitcoin, totalisant 2,7 milliards de dollars

GameStop a levé 450 millions de dollars supplémentaires par le biais d'une vente complémentaire de obligations senior convertibles à coupon zéro, portant son total de levée de fonds à 2,7 milliards de dollars en un peu moins de deux semaines.

L'entreprise a fait cette divulgation dans un dépôt déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine mardi. Ce deuxième tranche a été recueillie après les 2,25 milliards de dollars initiaux levés le mois dernier par le biais d'un placement privé.

Les obligations ont été offertes sous une option de 13 jours qui donnait à l'acheteur initial le droit d'en acheter davantage, et cette option a été exercée dans son intégralité.

Les obligations arrivent à échéance en 2032 et peuvent être converties en actions de classe A de GameStop à un taux de 28,91 dollars par action, ce qui représente une prime de 32,5 % par rapport au prix moyen pondéré par le volume de l'action au 12 juin, jour du lancement de la première offre.

GameStop indique que l'argent servira à des usages commerciaux généraux et « à effectuer des investissements conformes à la politique d'investissement de GameStop », ce qui inclut l'achat de Bitcoin à conserver au bilan de l'entreprise.

GameStop suit le plan d'action crypto de MicroStrategy

GameStop a commencé à acheter du Bitcoin en mai, acquérant 4 710 pièces avec une partie des produits d'une obligation convertible de 1,3 milliard de dollars qu'elle avait vendue plus tôt cette année. Ce premier round d'achats a coûté environ 500 millions de dollars.

L'entreprise copie désormais la même stratégie que celle utilisée par l'entreprise de Michael Saylor, Strategy (anciennement MicroStrategy), pour constituer ses énormes réserves de crypto. Strategy est devenue le plus grand propriétaire corporatif de Bitcoin en vendant des actions et en émettant de la dette pour continuer à accumuler. Cette tactique a également provoqué de fortes fluctuations du cours de son action au cours des dernières années.

Strategy a utilisé différents types de titres, y compris de la dette convertible, pour acheter du Bitcoin. GameStop utilise désormais la même approche. Le PDG Ryan Cohen a déclaré aux actionnaires que le mouvement visant à empiler du Bitcoin concernait les risques macroéconomiques, et a qualifié l'offre fixe et la structure décentralisée de l'actif d'éventuelle couverture contre ces risques. Ryan est également proche ami avec Saylor, selon leurs comptes X.

Les actions de GameStop étaient cotées à 23,16 dollars mardi, en baisse de 0,56 % dans la journée, continuant de sous-performer alors que l'attention du marché se tourne vers les entreprises aux finances plus saines et aux perspectives de croissance plus solides. La décision d'acheter du Bitcoin n'a guère fait monter le cours de l'action, et les analystes s'interrogent désormais sur la pertinence réelle de cette stratégie.

Revenus en baisse, produits de collection en hausse, les analystes restent sceptiques

Le même jour où l'entreprise a déposé les détails de la deuxième vente d'obligations, elle a également annoncé une baisse de 17 % de ses revenus pour le premier trimestre fiscal, s'établissant à 732,4 millions de dollars. La demande pour les jeux numériques augmente tandis que la fréquentation des magasins physiques continue de diminuer. Le cœur de métier de GameStop, la vente au détail de jeux et de consoles neufs et d'occasion, continue de se dégrader lentement.

L'analyste de Wedbush, Michael Pachter, n'a pas été impressionné. Il a maintenu sa recommandation « sous-performant » sur GameStop, affirmant que l'entreprise ne fait qu'attirer des « fools plus grands » (des acheteurs naïfs) prêts à payer plus du double de la valeur des actifs de l'entreprise.

Pachter a ajouté que GameStop est déjà négocié à 2,4 fois sa trésorerie, et ne voit aucun avantage à utiliser cet argent pour acheter du Bitcoin. « La stratégie n'a guère de sens », a-t-il déclaré. Ce n'est pas exactement un soutien éclatant de Wall Street.

Néanmoins, Cohen pousse l'entreprise dans de nouvelles directions. Lors de l'assemblée générale jeudi, il a déclaré que GameStop élargissait son activité de produits de collection, qualifiant les cartes à jouer de « prolongement naturel » de la marque. Il a décrit ce segment comme ayant des marges élevées et étant profondément enraciné dans le commerce de détail. Alors que les jeux deviennent numériques, le carton ne l'est pas.

GameStop a indiqué que ses revenus liés aux produits de collection ont bondi de 54 % au premier trimestre par rapport à l'année précédente. La majeure partie de cette croissance provient des ventes de cartes à jouer Pokémon, qui continuent clairement de séduire des acheteurs qui ne sont pas seulement des enfants.

Une enquête de Circana a montré que 19 % des adultes avaient acheté des cartes Pokémon pour eux-mêmes au cours des six derniers mois. La plupart des acheteurs ont déclaré qu'ils les collectionnaient par plaisir ou pour décorer leur chambre. Circana a également noté que les adultes étaient les plus gros dépensiers dans toutes les tranches d'âge en ce qui concerne les jouets au premier trimestre.

Ainsi, GameStop empile du Bitcoin et des cartes Pokémon. On verra bien si cela fonctionne. Mais pour l'instant, l'entreprise dispose de 2,7 milliards de dollars en poche, de Bitcoin à son bilan, et d'un PDG qui mise à parts égales sur les produits de collection et la crypto.