La BCE abaisse à nouveau ses taux d'intérêt avant la Fed – mais les marchés restent sceptiques

La Banque centrale européenne (BCE) a abaissé son taux de dépôt d'un quart de point pour la deuxième fois cette année, une réaction claire à la faible croissance économique et à une inflation qui se rapproche dangereusement de l'objectif de 2 %.

La décision était largement attendue, et pourtant, les marchés financiers ont à peine réagi. C'est comme s'ils avaient haussé les épaules en disant : « C'est tout ce que vous avez à dire ? »

La BCE a revu à la baisse ses prévisions de croissance pour 2024, les ramenant à 0,8 %, légèrement en dessous de sa précédente prévision de 0,9 %. La demande intérieure devrait peser sur la croissance au cours des prochains trimestres.

Le Conseil des gouverneurs de la banque centrale est resté aussi vague que jamais, répétant son discours habituel et éculé sur la prise de décisions fondées sur des données et le déroulement des réunions une à une. 

Personne ne sait donc vraiment si une nouvelle baisse des taux interviendra en octobre ou plus tard dans l'année. Les économistes sont partagés. Ils pensent que la BCE pourrait suspendre ses mesures lors de sa prochaine réunion le 17 octobre, comme elle l'avait fait en juillet. 

D'autres tablent toutefois sur le 12 décembre pour une éventuelle nouvelle baisse de taux d'un quart de point. Selon les données de LSEG, la BCE a 70 % de chances de maintenir ses taux inchangés en octobre, contre seulement 30 % pour une nouvelle baisse.

Ladent de la BCE, Christine Lagarde, ne fait rien pour apaiser les inquiétudes. Elle a clairement indiqué qu'aucun engagement n'était pris à l'avance, laissant ainsi place à de nombreuses conjectures.

Carsten Brzeski, d'ING Research, a souligné que l'inflation reste relativement persistante, notamment en raison des négociations salariales en Allemagne. Tant que cette situation perdure, la BCE devrait s'abstenir de toute baisse de taux plus agressive.

Brzeski ne pense pas que nous verrons des baisses plus rapides avant l'année prochaine, et il n'a pas tort de souligner que les performances de la BCE en matière de prévision de l'inflation ne sont pas vraiment brillantes.

Mais voilà le hic. Face à des perspectives de croissance de la zone euro qui s'assombrissent de jour en jour, la BCE pourrait n'avoir d'autre choix que d'adopter une politique plus énergique à un moment donné. 

Brzeski estime qu'une fois que la BCE aura pleinement pris conscience de la gravité de la situation, elle sera contrainte de procéder à des coupes plus importantes.

Lagarde, quant à elle, a été directe concernant les risques pesant sur la croissance, citant la baisse de la demande d'exportations de la zone euro et les tensions géopolitiques. 

Il y a aussi la question, loin d'être négligeable, de savoir comment un resserrement de la politique monétaire pourrait avoir des effets plus importants à long terme que prévu.

Réaction du marché et coup de pouce des cryptomonnaies

Après la décision de la BCE, l'euro a connu une légère appréciation. Il s'est apprécié face au dollar américain, gagnant environ 0,21 % pour atteindre 1,103 $. Une hausse modeste, certes, mais notable. 

Parallèlement, le marché des cryptomonnaies a connu une hausse encore plus spectaculaire. Bitcoin a bondi, atteignant 58 258 dollars, soit une progression de 2,5 % en seulement 24 heures.

L'Ether n'était pas loin derrière, progressant de 1 % pour s'échanger à 2 370 $. Avec une capitalisation boursière de 1 150 milliards de dollars pour Bitcoinet de 285,23 milliards de dollars pour Ethereum, la capitalisation boursière totale a atteint environ 2 050 milliards de dollars.

C'est une bonne journée pour les cryptomonnaies, malgré des volumes d'échanges toujours assez faibles. Certains observateurs du marché des cryptomonnaies se tournent déjà vers la Réserve fédérale américaine plutôt que vers la BCE. 

Leur baisse de taux pourrait toutefois ne pas avoir d'impact significatif sur le marché. Plusieurs raisons sont avancées pour expliquer cela. Tout d'abord, les cryptomonnaies ne fonctionnent pas selon les mêmes règles que les marchés traditionnels. 

Alors que les banques centrales s'obsèdent sur les taux d'intérêt, les traders de cryptomonnaies se concentrent sur des aspects tels que l'adoption, l'actualité réglementaire et le bon vieux sentiment du marché.

Il faut également prendre en compte le fait que cette baisse est déjà intégrée au prix. Les investisseurs anticipaient cette évolution depuis un certain temps, avec une probabilité d'environ 85 % d'une réduction de 25 points de base le 18 septembre. 

Alors, quand cela arrivera enfin, ce ne sera peut-être pas le catalyseur espéré.