خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مجدداً قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي، لكن الأسواق لم تتأثر

خفض البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة على الودائع بمقدار ربع نقطة للمرة الثانية هذا العام، وهو رد فعل واضح على ضعف النمو الاقتصادي والتضخم الذي يقترب من الهدف المحدد بنسبة 2%.

كان القرار متوقعاً على نطاق واسع، ومع ذلك، بالكاد أبدت الأسواق المالية أي رد فعل. وكأنهم هزوا أكتافهم وقالوا: "هل هذا كل ما لديكم؟"

خفض البنك المركزي الأوروبي توقعاته للنمو الاقتصادي لعام 2024 إلى 0.8%، وهو أقل بقليل من التوقعات السابقة البالغة 0.9%. ومن المتوقع أن يؤدي انخفاض الطلب المحلي إلى تباطؤ النمو في الفصول القادمة.

كان مجلس إدارة البنك المركزي غامضاً كعادته، مكرراً عباراته القديمة البالية حول اتخاذ القرارات بناءً على البيانات والاجتماع تلو الآخر. 

لذا، لا أحد يعلم على وجه اليقين ما إذا كان سيتم خفض أسعار الفائدة مرة أخرى في أكتوبر أو في وقت لاحق من العام. وينقسم الاقتصاديون حول هذا الأمر، إذ يعتقدون أن البنك المركزي الأوروبي قد يلجأ إلى تعليق السياسة النقدية مؤقتًا عند اجتماعه القادم في 17 أكتوبر، تمامًا كما فعل في يوليو الماضي. 

لكن آخرين يترقبون الثاني عشر من ديسمبر/كانون الأول لخفض محتمل آخر بمقدار ربع نقطة مئوية. ووفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن، هناك احتمال بنسبة 70% أن يُبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر/تشرين الأول، مع احتمال بنسبة 30% فقط لخفضها مرة أخرى.

لم تُبددdent البنك المركزي الأوروبي، كريستين لاغارد، مخاوف الناس. فقد أوضحت بجلاء أنهم لا يلتزمون مسبقاً بأي شيء، مما يترك مجالاً واسعاً للتكهنات.

أشار كارستن برزيسكي من قسم الأبحاث في بنك آي إن جي إلى أن التضخم لا يزال مرتفعاً بعض الشيء، ويعود ذلك جزئياً إلى مفاوضات الأجور في ألمانيا. وطالما استمر هذا الوضع، فمن المرجح أن يمتنع البنك المركزي الأوروبي عن إجراء تخفيضات أكثر حدة في أسعار الفائدة.

لا يعتقد برزيسكي أننا سنشهد تخفيضات أسرع حتى العام المقبل، وهو ليس مخطئاً في الإشارة إلى أن سجل البنك المركزي الأوروبي في التنبؤ بالتضخم ليس ممتازاً على الإطلاق.

لكن إليكم المشكلة. مع تراجع آفاق النمو في منطقة اليورو يوماً بعد يوم، قد لا يكون أمام البنك المركزي الأوروبي خيار سوى اتخاذ إجراءات أكثر حزماً في مرحلة ما. 

يعتقد برزيسكي أنه بمجرد أن يدرك البنك المركزي الأوروبي مدى سوء الوضع، سيضطر إلى إجراء تخفيضات أعمق.

وفي الوقت نفسه، كانت لاغارد صريحة بشأن المخاطر التي تهدد النمو، مشيرة إلى انخفاض الطلب على صادرات منطقة اليورو والتوترات الجيوسياسية. 

وهناك أيضاً مسألة ليست بالهينة، وهي كيف يمكن أن يكون للسياسة النقدية الأكثر تشدداً آثار أكبر في المستقبل مما يتوقعه أي شخص.

رد فعل السوق والدفعة التي حققتها العملات المشفرة

بعد قرار البنك المركزي الأوروبي، شهد اليورو انتعاشاً طفيفاً. فقد ارتفع مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 0.21% تقريباً ليصل إلى 1.103 دولار. لم يكن ارتفاعاً كبيراً، ولكنه جدير بالملاحظة. 

في غضون ذلك، شهد سوق العملات الرقمية ارتفاعاً أكبر. فقد قفز Bitcoin إلى 58,258 دولاراً، أي بزيادة قدرها 2.5% خلال 24 ساعة فقط.

لم يكن الإيثيريوم بعيدًا، حيث ارتفع بنسبة 1% ليصل إلى 2370 دولارًا. ومع وصول القيمة السوقية Bitcoinإلى 1.15 تريليون دولار ووصول قيمة Ethereumإلى 285.23 مليار دولار، ارتفعت القيمة السوقية الإجمالية إلى حوالي 2.05 تريليون دولار.

يومٌ جيدٌ للعملات الرقمية، رغم أن أحجام التداول لا تزال منخفضةً نسبياً. ويتطلع بعض مراقبي العملات الرقمية بالفعل إلى ما بعد البنك المركزي الأوروبي، ويتجهون نحو الاحتياطي الفيدرالي. 

مع ذلك، قد لا يكون لخفض سعر الفائدة تأثير كبير على السوق. وتُطرح أسباب عديدة لذلك، منها أن سوق العملات الرقمية لا يخضع لنفس قواعد الأسواق التقليدية. 

بينما تنشغل البنوك المركزية بأسعار الفائدة، يركز متداولو العملات المشفرة على أمور مثل التبني والأخبار التنظيمية والمشاعر التقليدية الجيدة.

هناك أيضاً حقيقة أن هذا التخفيض مُدرجٌ بالفعل في السعر. كان المتداولون يتوقعون هذه الخطوة منذ فترة، حيث بلغت احتمالية خفض السعر بمقدار 25 نقطة أساس في 18 سبتمبر حوالي 85%. 

لذا عندما يحدث ذلك في النهاية، قد لا يكون هو المحفز الذي يأمله الناس.