ECBはFRBに先駆けて再び利下げを実施、しかし市場は感銘を受けていない

欧州中央銀行（ECB）は今年2度目となる0.25ポイントの預金金利引き下げを実施した。これは経済成長の弱さと2%目標に徐々に近づいているインフレに対する明確な反応である。

この決定は広く予想されていたにもかかわらず、金融市場はほとんど反応しなかった。まるで肩をすくめて「もうそれだけか？」と言っているかのようだ。

ECBは2024年の成長率予測を0.8%に引き下げました。これは、従来の0.9%という予測をわずかに下回るものです。今後数四半期は、国内需要が成長率を押し下げると予想されます。

中央銀行の政策理事会は相変わらず曖昧で、データに基づいて決定を下し、会合ごとに協議するという、いつもの陳腐な言い回しを繰り返していた。 

そのため、10月か年内にさらなる利下げが行われるかどうかは誰にも分かりません。エコノミストの意見は分かれており、ECBは7月と同様に、10月17日の会合で利下げを一時停止する可能性があると予想しています。 

しかし、他の利下げは12月12日の可能性を示唆している。LSEGのデータによると、ECBが10月に政策金利を据え置く可能性は70%で、さらなる利下げの可能性はわずか30%だ。

ECBのクリスティーヌ・ラガルドdent 、人々の懸念を払拭するどころか、むしろ「事前に約束」しているわけではないことを明確に示し、憶測の余地を残している。

INGリサーチのカーステン・ブルゼスキ氏は、ドイツの賃金交渉の影響もあり、インフレ率は依然としてやや硬直的だと指摘した。この状況が続く限り、ECBはより積極的な利下げを控える可能性が高い。

ブレゼスキ氏は来年まで利下げが加速するとは考えていない。また、インフレ予測に関するECBの実績が必ずしも優れているわけではないと指摘するのも間違いではない。

しかし、ここに落とし穴がある。ユーロ圏の成長見通しが日に日に弱まっていることから、ECBはある時点でより積極的な行動を取らざるを得なくなるかもしれない。 

ブレゼスキ氏は、ECBが事態の深刻さを完全に認識すれば、さらなる利下げを迫られるだろうと考えている。

一方、ラガルド総裁はユーロ圏の輸出需要の低下や地政学的緊張を理由に、経済成長へのリスクについては率直に語っていない。 

また、金融政策の引き締めが将来的に誰もが予想する以上に大きな影響を及ぼす可能性があるという、それほど小さくない問題もある。

市場の反応と暗号通貨の上昇

ECBの決定後、ユーロは実際には若干上昇しました。対米ドルでは約0.21%上昇し、1.103ドルとなりました。大幅な上昇ではありませんが、注目に値します。 

一方、暗号通貨市場はさらに大きな上昇を見せました。 Bitcoin 急騰し、58,258ドルまで上昇しました。これはわずか24時間で2.5%の上昇です。

イーサリアムもそれに続き、1%上昇して2,370ドルで取引されました。 Bitcoinの時価総額は1兆1,500億ドル、 Ethereumの時価総額は2,852億3,000万ドルに達し、全体の時価総額は約2兆500億ドルに達しました。

取引量が依然としてかなり低いにもかかわらず、暗号通貨にとっては良い日です。一部の暗号通貨ウォッチャーは既にECBではなく、FRBに注目しています。 

しかし、利下げは市場に大きな影響を与えないかもしれない。その理由は様々に論じられている。まず、暗号通貨は従来の市場と同じルールで動いていない。 

中央銀行が金利に執着する一方で、暗号通貨トレーダーは、導入、規制に関するニュース、昔ながらの感情といったものに注目しています。

また、利下げは既に価格に織り込まれているという事実もあります。トレーダーはしばらく前からこの動きを予想しており、9月18日に25ベーシスポイントの利下げが実施される確率は約85%と織り込まれています。 

だから、それがついに起こったとしても、人々が期待していたようなきっかけにはならないかもしれない。