Le Staking de Cryptomonnaies : Un Goût Sucré, un Lent Poison

Depuis que la blockchain est devenue grand public, l'effet de mode a frappé l'industrie comme un ouragan. Ce secteur relativement jeune a tendance à suivre des scénarios prévisibles, une histoire de succès inspirant des imitations et des copies avec des innovations redondantes basées sur une préparation, une expertise, une expérience et un dévouement inadéquats. 

Cet article explorera pourquoi la promotion négligente des programmes de staking équivaut à vendre aux investisseurs et aux premiers arrivants un rêve éveillé. C'est le symptôme de projets myopes dont les dates d'expiration approchent rapidement. 

Qu'est-ce que le staking ?

Le staking est un protocole blockchain qui permet aux utilisateurs de gagner des récompenses pour la détention d'une quantité spécifique de cryptomonnaie. Cependant, il y a une deuxième partie, plus importante : les récompenses sont émises pour le travail effectué par les tokens mis en staking selon le mécanisme de consensus Proof of Stake (PoS).

Les systèmes PoS (comme dans Ethereum) utilisent les pièces mises en staking pour valider les transactions, contrairement aux PoW (Bitcoin), où les mineurs engagent des ressources pour créer de nouvelles pièces et ajouter de nouveaux blocs à la blockchain. Une distinction majeure entre les deux systèmes est que les participants au staking doivent détenir une quantité spécifique de tokens pour valider les transactions et ajouter de nouveaux blocs à la blockchain dans le premier cas.

Staking – Dilué

Il n'est pas nécessaire d'être un expert pour savoir que les campagnes de staking ont pris des proportions excessives. Contrairement aux récents développements, le staking n'est pas synonyme d'engagement de tokens dans un contrat intelligent dormant pour gagner des récompenses en ne faisant rien ! Selon la définition en deux parties, le staking en tant qu'« utilité de token » s'écarte du sens réel du terme. 

Les projets annoncent désormais le staking sous la section utilité du token, encourageant les membres de la communauté à staker pour gagner des tokens de récompense à mesure que l'offre en circulation augmente. 

Dans ces scénarios, les contrats de staking deviennent des analogues des comptes d'épargne traditionnels. Cependant, les comptes d'épargne n'offrent pas de récompenses gratuites, car les banques utilisent les dépôts des clients pour prêter et mener d'autres activités génératrices de revenus. 

L'alternative, où les actifs génèrent des récompenses sans aucun travail, correspond à la description d'un schéma de Ponzi classique.

Staking sans travail

Les projets qui exécutent des systèmes PoS peuvent demander aux membres de la communauté d'engager des tokens dans des contrats pour faciliter les fonctions critiques du projet. Même ces projets doivent maintenir leur viabilité à long terme en émettant des récompenses selon des modèles durables. 

En revanche, les projets annoncent le staking comme une utilité pour encourager les membres de la communauté à s'engager dans des périodes de vesting qui peuvent ne pas être dans leur meilleur intérêt.

Cette pratique est devenue populaire lors du rallye haussier de 2020-2021, lorsque les utilisateurs sont venus pour gagner de l'argent rapidement et que les fondamentaux importaient moins. Malheureusement, les équipes de développement continuent d'attirer les investisseurs avec de grandes promesses et de généreuses récompenses de staking au lieu de s'engager à construire une utilité réelle. 

L'économie mondiale est témoin d'une récession épique accompagnée de taux d'inflation records, dus à une combinaison de mauvaises décisions pour contrer les effets de la pandémie de COVID-19, y compris une libération flagrante de liquidités dans l'économie. 

Soumettre une économie cryptographique aux mêmes conditions aurait des effets encore plus catastrophiques à des rythmes accélérés en raison de l'échelle microscopique de l'économie DeFi. 

Zones grises

Les discussions sur les politiques économiques et financières sont rarement noires ou blanches. Parfois, le staking sans travail peut faire partie d'une image plus large de la vision du projet – encourager la distribution décentralisée des tokens tandis que le projet progresse vers son objectif ultime. 

Par exemple, des protocoles comme OHM et d'autres tokens de rebasage déploient des contrats intelligents de staking pour décourager les membres de la communauté de vendre leurs actifs. L'objectif principal de ces contrats est de maintenir le trésor du projet, qui est une partie essentielle des projets de tokens de rebasage.

En considérant des zones grises comme celle-ci, le maintien des réserves de liquidité se situe quelque part le long du spectre de l'utilité des tokens. Cependant, bien qu'elle serve un objectif au niveau du protocole, ce n'est toujours pas la situation idéale. 

Il n'y a pas d'alternative à l'utilité

L'industrie du « play-to-earn » (jouer pour gagner) est un secteur en développement dans l'espace blockchain, le succès de projets offrant des tokens en récompense pour la participation à l'écosystème, tels que Axie Infinity, MANA et SAND, mettant en lumière le potentiel de cette industrie.

Cependant, la durabilité à long terme et la valeur des tokens dépendent de l'ajustement de l'émission des récompenses pour contrer l'inflation. Sans plans solides pour dépenser les tokens émis, chaque unité de cryptomonnaie mintée contribuera in fine à l'inflation et à la dévaluation des tokens. 

Encourager les utilisateurs à tenir bon ne peut mener un projet que jusqu'à un certain point. À moins qu'un projet de cryptomonnaie ne tienne ses promesses en matière d'utilité, il sera touché par l'inflation. Changpeng Zhao, le PDG de Binance, partage le même sentiment dans ce post Twitter.

La voie à suivre

Même si elle n'est pas infaillible, les prix des tokens restent l'indicateur de santé d'un projet le plus accessible et le plus visible. Par conséquent, les développeurs de projets encouragent l'engagement à long terme envers leurs tokens pour créer une fausse rareté et faire monter les prix à court terme. Cependant, à mesure que davantage de tokens entrent en circulation, l'inévitable se produit et les prix des tokens s'effondrent. 

Ces scénarios se terminent généralement par des « détenteurs de sacs » (bag holders) regrettant leur décision de rester avec le projet, tandis que ceux qui sautent du navire emportent leurs gains et passent au projet suivant – tout comme dans les schémas de Ponzi.

Les projets cryptographiques ne sont pas des schémas de Ponzi ! C'est pourquoi quelque chose doit changer avant que les investisseurs ne soient fatigués par de mauvaises expériences récurrentes. 

Cet article est un appel à s'abstenir de construire des projets sans utilité. En attendant, la blockchain doit savoir que le staking sans travail n'est pas une utilité de token. 

À propos de M. KEY—Karnika E. Yashwant (M. KEY) est un expert en blockchain passionné par la réforme de l'éducation. Il est le fondateur de KEY Difference Media, une agence de marketing blockchain classée parmi les 3 premières avec plus de 350 membres d'équipe. Il est également co-fondateur et PDG de Forward Protocol. 

M. KEY poursuit activement ses passions depuis plus d'une décennie. Ses opinions sur des sujets d'importance locale et mondiale sont basées sur ses connaissances approfondies de la technologie blockchain, des décennies d'expérience en marketing et son plaidoyer pour la réforme de l'éducation.