L'essor de l'IA pourrait faire d'ASML la première entreprise européenne à atteindre une valorisation de mille milliards de dollars

Le principal sujet d'actualité concernant ASML n'est plus seulement ses résultats financiers, mais aussi la conviction grandissante que l'entreprise pourrait devenir la première société européenne à atteindre une capitalisation boursière de mille milliards de dollars. Cette croissance devrait être portée par sa position dominante dans la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs pour l'IA. ASML a revu à la hausse ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2026, les situant désormais entre 43 et 45 milliards d'euros (49 à 51 milliards de dollars), et a annoncé une augmentation de 30 % de sa capacité de production au cours des deux prochaines années.

L'importance de cette nouvelle dépasse le cadre du fournisseur néerlandais de matériel de fabrication de puces. ASML est le seul fournisseur mondial du système de lithographie ultraviolette extrême (EUV) ; sa capacité à produire davantage d'équipements contribuera à lever l'un des principaux obstacles à la course mondiale aux capacités en intelligence artificielle.

Durant la majeure partie de l'année écoulée, le rythme de croissance des technologies d'IA a été étroitement lié à une seule entreprise située à Veldhoven. Les systèmes EUV d'ASML permettent de produire des puces de très haute qualité pour Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. (TSMC) et les fabricants de mémoire Samsung et SK Hynix. Mais cette fois-ci, l'entreprise a fait bien plus que simplement annoncer ses projets de croissance.

La capacité de production annuelle de lasers EUV à faible ouverture numérique (AN) pourrait passer de 65 unités en 2026 à 85 unités en 2027, et celle des lasers à immersion dans l'ultraviolet profond (UV profond) de 130 à 170 unités. Par ailleurs, une augmentation d'environ 30 % de la capacité de production d'ici 2028 est à l'étude.

Ces chiffres reflètent l'un des signes révélateurs d'un allègement du goulot d'étranglement de la production de semi-conducteurs.

Ce que le trimestre a montré

ASML a annoncé, dans son rapport de résultats du 15 juillet, un chiffre d'affaires de 9,3 milliards d'euros et un bénéfice net de 2,9 milliards d'euros au deuxième trimestre, soit une marge brute de 54,0 %. Au cours de ce trimestre, ASML a vendu 86 nouvelles machines de lithographie, pour un bénéfice par action de base de 7,59 euros.

Le directeur général, Christophe Fouquet, a déclaré que les commandes clients étaient restées « extrêmement fortestronau cours du premier semestre, les fabricants de puces poursuivant l'accélération de leur expansion de production. Cette confiance a incité ASML à relever ses prévisions annuelles pour la deuxième fois cette année. Comme Cryptopolitan l'a précédemment indiqué, la nouvelle prévision de chiffre d'affaires est supérieure d'environ 16 % à la précédente fourchette de 36 à 40 milliards d'euros.

La feuille de route de production donne également un aperçu des perspectives d'avenir du secteur de l'IA. Étant donné que la fabrication et l'installation des systèmes EUV prennent plusieurs mois, les prévisions de capacité d'ASML reflètent la demande des clients bien au-delà des prochains trimestres.

Cette série peut-elle durer ?

L'action d'ASML a progressé d'environ 75 % depuis le début de l'année, reflétant les anticipations des investisseurs quant à un niveau élevé d'investissements dans l'IA. Toutefois, les objectifs de production ambitieux de l'entreprise devront se traduire par des ventes, et les clients devront continuer à concrétiser leurs projets d'expansion en commandes.

Les enjeux géopolitiques demeurent une source de préoccupation. Une analyse du Centre d'études stratégiques et internationales (CSIS) a révélé le projet de loi d'harmonisation multilatérale des contrôles technologiques sur le matériel informatique, qui imposerait des réglementations plus strictes sur les exportations de machines de lithographie avancées d'ASML et de Nikon, ainsi que de Canon (Japon). Le CSIS estime que la Chine a contribué à hauteur de 27 % au chiffre d'affaires d'ASML en 2025, ce qui justifie pleinement toute restriction accrue des exportations.

Parallèlement à ses résultats, ASML a indiqué avoir procédé, au cours du trimestre, à des rachats d'actions d'un montant d'environ 1,1 milliard d'euros et annoncé un dividende intérimaire de 1,88 euro par action pour 2026, payable le 5 août 2026. Le prochain défi sera la capacité des clients à maintenir leurs commandes et celle d'ASML à réaliser son objectif d'augmenter sa capacité annuelle de lithographie EUV à environ 85 systèmes d'ici 2027. Si ASML réussit dans cette entreprise, elle parviendra non seulement à mettre fin à la pénurie de puces pour l'IA, mais lèvera également un obstacle majeur pour le secteur.

Où se déplace ensuite le goulot d'étranglement

Avec l'augmentation continue de la production de lithographie, d'autres segments de la production d'IA pourraient être confrontés à des défis importants. Il s'agit notamment du conditionnement avancé, de la mémoire à large bande passante et des systèmes d'alimentation et de refroidissement nécessaires aux grands centres de données d'IA développés par des entreprises telles que Google et Amazon pour prendre en charge les modèles OpenAI et Anthropic.

Cette évolution se reflète déjà dans les prévisions générales du secteur. SEMI anticipe que les ventes mondiales d'équipements pour semi-conducteurs atteindront un niveau record de 165,9 milliards de dollars en 2026, soit une hausse de 23,2 % par rapport à l'année précédente, et au moins 229,5 milliards de dollars en 2028. Le vice-dent de SEMI, Ajit Manocha, affirme que les investissements dans l'intelligence artificielle sont à l'origine de la croissance globale des dépenses liées aux composants logiques modernes, aux mémoires avancées, aux tests et au conditionnement.

Combinées, les projections de production d'ASML et les prévisions de SEMI indiquent que le principal obstacle pour ce secteur est le passage de la fabrication de puces à l'encapsulation, à l'intégration de la mémoire et à l'infrastructure des centres de données.