¿Imprimió la administración Trump datos falsos de empleo para forzar a Powell a recortar los tipos?

Una muy fuerte convicción me golpeó en el momento en que leí el informe de empleo de septiembre, retrasado, que mostraba 119.000 nuevos empleos a pesar de que agosto registró pérdidas y julio fue revisado a la baja.

Ahora, como saben, este informe debía publicarse el 3 de octubre, pero el retraso de siete semanas atribuido al cierre del gobierno hizo que la fecha pareciera demasiado conveniente.

Estamos en un momento en el que las ganancias de las principales empresas estadounidenses muestran que la gente gasta menos, las empresas se están ajustando y toda la economía se está desacelerando. Sin embargo, de repente, la Casa Blanca de Trump presentó un informe que afirmaba demostrar un "gran progreso".

La Casa Blanca impulsó un mensaje completo alrededor este informe. La secretaria de prensa Karoline Leavitt, quien más tarde insistió en que todo era "un gran progreso", dijo que la cifra de septiembre "superó con creces las expectativas del mercado". También afirmó que las ganancias fueron casi todos empleos del sector privado y "fueron para trabajadores nacidos en Estados Unidos en lugar de indocumentados".

Luego afirmó que los salarios estaban aumentando después de caer bajo Biden, calificándolo como prueba de que el enfoque político de Donald Trump estaba funcionando.

Después de eso, la Casa Blanca publicó fotos de Trump sonriendo con energía de victoria en las redes sociales, sugiriendo que de alguna manera había logrado un giro económico casi imposible en medio de un gasto débil, condiciones laborales débiles y una confianza corporativa en declive.

Karoline reafirmó nuevamente más tarde, diciendo que los nuevos datos eran "otro paso en la dirección correcta" mientras Donald trabajaba para revertir lo que ella describió como la etapa de inflación de la era Biden.

Conectar el desempleo con la presión a la Fed

La parte que hizo que los mercados se movieran no fue la cifra principal. Fue la tasa de desempleo. Se elevó al 4,4%, el más alto en cuatro años. Los traders trataron instantáneamente esta "mala" noticia como "buena" noticia porque una tasa de desempleo más alta acorrala a la Fed.

Los recortes de tipos comienzan a parecer más realistas. Ese aumento se produjo incluso cuando el mercado de valores se mantuvo cerca de los niveles récord.

El auge de la inteligencia artificial sigue avanzando a gran velocidad, y las "Magníficas Siete" acumulan un valor combinado superior a los 20 billones de dólares. Sin embargo, los estadounidenses de a pie sienten lo contrario. Más del 60% cree que el país está en recesión.

Comprar cualquier cosa se siente más difícil. El mercado laboral parece débil. Y la brecha de riqueza sigue ampliándose entre quienes poseen criptomonedas, acciones y propiedades, y quienes no.

Por eso la conversación cambió rápidamente. Si llegan los recortes de tipos, Wall Street subirá aún más. La calle principal seguirá luchando. Y la Casa Blanca sabe que el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, presta más atención a la tasa de desempleo que al número total de empleos.

Powell lo ha dicho muchas veces. También ha afirmado que los límites a la inmigración están distorsionando las cifras de empleo, haciendo que el número total sea menos significativo.

Si la mano de obra se está reduciendo porque las medidas contra la inmigración disminuyen la disponibilidad de trabajadores, el desempleo debería caer. En cambio, ha aumentado.

Aumentan las probabilidades de recorte de tipos con datos retrasados

Tras el retraso en la publicación, las expectativas del mercado para un recorte de tipos en diciembre se dispararon hasta el 35%, frente al 30% de ayer, según la herramienta CME FedWatch.

El tipo objetivo se mantiene entre el 3,75% y el 4,00%. Algunos inversores dijeron que el aumento del desempleo mantiene con vida la posibilidad de un recorte en diciembre porque este número se vigila más que el total de empleos. También advirtieron que un desempleo creciente con una mano de obra en contracción hace que la situación sea más preocupante.

El contexto político es importante. Donald ha estado atacando públicamente a Powell durante más de un año, afirmando que la Reserva Federal está dañando la economía. Si Powell utiliza el desempleo como su métrica guía, y la Casa Blanca lo sabe, entonces publicar un informe retrasado que aumente la presión del desempleo justo antes de las discusiones clave sobre políticas es una jugada de poder que merece mi atención.

Ya sea deliberado o no, el patrón es bastante difícil de ignorar, Sr. Presidente.