A administração Trump imprimiu dados falsos de empregos para forçar Powell a cortar taxas?

Uma constatação muito forte me atingiu no momento em que li o relatório de empregos de setembro, divulgado com atraso hoje, que mostrou 119.000 novos empregos, embora agosto tenha registrado perdas e julho tenha sido revisado para baixo.

Como vocês sabem, este relatório deveria ter sido divulgado em 3 de outubro, mas o atraso de sete semanas atribuído ao fechamento do governo fez com que o timing parecesse demasiado conveniente.

Estamos num momento em que os lucros das principais empresas dos EUA mostram que as pessoas estão gastando menos, as empresas estão a apertar o cinto e toda a economia está a desacelerar. No entanto, de repente, a Casa Branca de Trump divulgou um relatório que afirmava provar “grandes progressos”.

A Casa Branca divulgou uma mensagem completa sobre este relatório. A secretária de imprensa Karoline Leavitt, que depois insistiu que foi todo "progresso sólido", disse que o número de setembro "mais que dobrou as expectativas do mercado". Ela também afirmou que os ganhos foram quase todos empregos do setor privado e "foram para trabalhadores nascidos nos EUA em vez de imigrantes ilegais".

Depois, ela afirmou que os salários estavam a subir após terem caído sob Biden, chamando isso de prova de que a abordagem política de Donald Trump estava a funcionar.

A seguir, a Casa Branca publicou fotos de Trump a sorrir com energia de vitória nas redes sociais, sugerindo que ele teria conseguido, de alguma forma, uma viragem económica quase impossível no meio de fracos gastos, condições laborais fracas e confiança corporativa em declínio.

Karoline reafirmou novamente mais tarde, dizendo que os novos dados eram "outro passo na direção certa" enquanto Donald trabalhava para reverter o que ela descreveu como a fase inflacionária da era Biden.

Ligar o desemprego à pressão sobre a Reserva Federal

No entanto, o que fez os mercados reagirem não foi o número principal. Foi a taxa de desemprego. Ela subiu para 4,4%, o nível mais alto em quatro anos. Os traders trataram instantaneamente esta notícia “má” como “boa”, porque uma taxa de desemprego mais alta coloca a Reserva Federal numa posição difícil.

Cortes nas taxas de juros começam a parecer mais realistas. Esse salto ocorreu mesmo com o mercado de ações permanecendo próximo dos níveis recordes.

O boom da IA continua a correr a todo o vapor, e as Magníficas 7 mantêm-se acima de 20 biliões de dólares em valor combinado. Mas os americanos comuns sentem o oposto. Mais de 60% acreditam que o país está em recessão.

Comprar qualquer coisa parece mais difícil. O mercado de trabalho parece fino. E a divisão de riqueza continua a alargar-se entre quem possui criptomoedas, ações e imóveis e quem não possui.

É por isso que a conversa mudou rapidamente. Se os cortes de taxas chegarem, Wall Street subirá ainda mais. A Main Street ainda terá dificuldades. E a Casa Branca sabe que o presidente do Fed, Jay Powell, presta mais atenção à taxa de desemprego do que ao número total de empregos.

Powell disse isso várias vezes. Ele também afirmou que as limitações à imigração estão distorcendo agora os dados de emprego, tornando o número total menos significativo.

Se a força de trabalho está encolhendo porque as medidas duras contra a imigração reduzem os trabalhadores disponíveis, o desemprego deveria cair. Em vez disso, ele aumentou.

Aumente as probabilidades de corte de taxas com dados atrasados

Após o lançamento atrasado, a precificação de mercado para um corte de taxa em dezembro saltou para 35%, ante 30% apenas ontem na ferramenta CME FedWatch.

A taxa-alvo está travada entre 3,75% e 4,00%. Alguns investidores disseram que o aumento do desemprego mantém a possibilidade de um corte em dezembro viva, pois esse número é mais observado do que o total. Eles também alertaram que o aumento do desemprego com uma força de trabalho encolhida torna a situação mais preocupante.

O cenário político importa. Donald tem atacado publicamente Powell há mais de um ano, dizendo que o Fed está prejudicando a economia. Se Powell usar o desemprego como sua métrica orientadora, e a Casa Branca souber disso, então liberar um relatório atrasado que aumenta a pressão sobre o desemprego logo antes das principais discussões de política é uma jogada de poder que merece minha atenção.

Seja intencional ou não, o padrão é bastante difícil de ignorar, Sr. Presidente.