El economista jefe de Moody's, Mark Zandi, prevé tres recortes de tasas de la Fed en la primera mitad de 2026

Mark Zandi, economista jefe de Moody's Analytics, ha previsto que la Reserva Federal realizará tres recortes de tipos de interés antes de junio, cada uno de 0,25 puntos porcentuales.

Según Mark, su predicción/advertencia está vinculada a lo que considera una debilidad continuada del mercado laboral, señales de inflación inestables y presión política directa.

A diferencia de Wall Street y los funcionarios de la Fed, que esperan un ritmo lento, Mark cree que el banco central se verá obligado a actuar más rápido. «Detrás de la decisión de relajar aún más la política monetaria estará el mercado laboral todavía débil, especialmente en la primera parte de 2026», escribió.

Las empresas, dice Mark, no se apresurarán a contratar. Todavía están preocupadas por los cambios recientes en las políticas comerciales y de inmigración y buscan estabilidad antes de aumentar las nóminas.

El aumento del desempleo y el débil ritmo de contratación provocan recortes anticipados

Según Mark, las empresas están tardando en contratar, lo que significa que el crecimiento del empleo se mantendrá débil. Esto mantiene al alza el desempleo y ejerce presión sobre la Reserva Federal.

«Hasta entonces, el crecimiento del empleo seguirá siendo insuficiente para evitar nuevos aumentos del desempleo, y mientras el desempleo siga subiendo, la Fed recortará los tipos», escribió.

Esta visión está muy por delante de las expectativas del mercado, que solo precisan dos recortes, uno posiblemente en abril y el segundo probablemente alrededor de septiembre. Así lo indican los datos de CME FedWatch, que rastrean las predicciones de tipos de los operadores de futuros. Mark no acepta ese cronograma. Él ve recortes de tipos mucho antes y con más frecuencia.

Los propios funcionarios de la Reserva Federal son aún más cautelosos. Su último gráfico de puntos, la cuadrícula donde cada responsable de política monetaria visualiza hacia dónde van los tipos, solo muestra un recorte de tipos para todo 2026. Y ni siquiera ese fue un consenso sólido.

Las actas de la FOMC de diciembre revelaron que el recorte fue una decisión ajustada. Los miembros admitieron que podrían suavizar más adelante, pero no en gran medida. Eso no es lo suficientemente rápido para Mark, quien ve demasiadas señales de alerta en rojo.

El control de Trump sobre las designaciones de la Fed añade más presión

Una razón por la que Mark percibe urgencia es la política. El presidente Donald Trump, de vuelta en la Casa Blanca, ya está reconfigurando el liderazgo de la Reserva Federal.

En este momento, tres de los siete gobernadores actuales de la Reserva Federal (Christopher Waller, Michelle Bowman y Stephen Miran) son designados por Trump. Con el mandato de Miran que finaliza en enero, Trump pronto tendrá la oportunidad de elegir a otro.

No termina ahí. El periodo de Jerome Powell como presidente de la Reserva Federal concluye en mayo, aunque su mandato como gobernador se extiende hasta 2028. Es probable que Trump elija a alguien que comparta su agenda de tasas bajas. También se reporta que está intentando destituir a la gobernadora Lisa Cook, aunque los tribunales están bloqueando ese intento, al menos por ahora.

Mark advierte que esta alineación otorga a Trump una gran influencia. «Trump también presionará por tasas de interés más bajas. La independencia de la Reserva Federal se erosionará gradualmente a medida que el presidente nombre a más miembros del Comité Federal de Mercado Abierto, incluido el presidente de la Fed en mayo», dijo.

Con las elecciones intermedias acercándose, la presión por reducir las tasas podría intensificarse. Trump quiere demostrar crecimiento económico, lo que significa más presión sobre la Reserva Federal. La próxima reunión del FOMC está programada para el 27-28 de enero, pero los operadores solo ven un 13,8% de probabilidad de una reducción en ese momento, según datos de CME. Eso podría cambiar rápidamente si Mark tiene razón.