Главный экономист Moody’s Марк Занди предсказывает три снижения ставок ФРС в первой половине 2026 года

Марк Занди, главный экономист Moody’s Analytics, предсказал, что Федеральная резервная система проведет три снижения процентных ставок до июня, каждое на 0,25 процентного пункта.

По словам Марка, его прогноз/предупреждение связано с тем, что он видит как продолжающуюся слабость на рынке труда, нестабильные сигналы по инфляции и прямое политическое давление.

В отличие от Уолл-стрит и чиновников ФРС, которые ожидают медленных темпов, Марк считает, что центральный банк будет вынужден действовать быстрее. «За решением о дальнейшем смягчении денежно-кредитной политики будет стоять все еще вялый рынок труда, особенно в начале 2026 года», — написал он.

Компании, говорит Марк, не будут спешить с наймом. Их все еще пугают недавние изменения в торговой и иммиграционной политике, и они хотят стабильности перед расширением штата.

Рост безработицы и слабый темп найма вызывают ранние снижения ставок

По словам Марка, компании тянут время с наймом, что означает, что рост рабочих мест останется слабым. Это поддерживает рост безработицы и оказывает давление на ФРС.

«До тех пор рост рабочих мест будет оставаться недостаточным, чтобы предотвратить дальнейший рост безработицы, и пока безработица растет, ФРС будет снижать ставки», — написал он.

Эта точка зрения далеко опережает рыночные ожидания, которые учитывают только два снижения, одно, возможно, в апреле, второе, вероятно, около сентября. Это следует из данных CME FedWatch, которые отслеживают прогнозы ставок фьючерсных трейдеров. Марк не верит в этот график. Он видит, что снижения ставок произойдут гораздо раньше и чаще.

Сами чиновники ФРС еще более осторожны. Их последний точечный график, сетка, показывающая, куда, по мнению каждого политика, будут двигаться ставки, показывает только одно снижение ставки на весь 2026 год. И даже это не было сильным консенсусом.

Протокол заседания FOMC в декабре показал, что снижение было вопросом тонкого баланса. Члены признали, что они могут смягчить политику позже, но не сильно. Этого недостаточно для Марка, который видит слишком много предупреждающих знаков, мигающих красным.

Контроль Трампа над назначениями в ФРС добавляет давления

Одной из причин, по которой Марк видит срочность, является политика. Президент Дональд Трамп, вернувшись в Белый дом, уже меняет руководство Федеральной резервной системы.

В настоящее время три из семи действующих членов совета управляющих ФРС (Кристофер Уоллер, Мишель Боуман и Стивен Мирэн) являются назначенцами Трампа. Со сроком полномочий Мирена, истекающим в январе, Трамп скоро получит возможность выбрать еще одного.

На этом дело не заканчивается. Срок полномочий Джерома Пауэлла в качестве председателя ФРС истекает в мае, хотя его срок в совете управляющих длится до 2028 года. Трамп, вероятно, выберет человека, разделяющего его повестку по низким ставкам. Также сообщается, что он пытается отстранить члена совета Лизу Кук, хотя суды пока блокируют эту попытку.

Марк предупреждает, что этот состав дает Трампу большое влияние. «Трамп также будет оказывать давление с целью снижения процентных ставок. Независимость Федеральной резервной системы будет постепенно размываться по мере того, как президент назначит больше членов в Федеральную комиссию по открытым рынкам, включая председателя ФРС в мае», — сказал он.

С приближением промежуточных выборов давление в сторону снижения ставок может усилиться. Трамп хочет показать экономический рост, а это означает большее давление на ФРС. Следующее заседание FOMC назначено на 27–28 января, но трейдеры видят только 13,8% вероятности снижения ставки тогда, согласно данным CME. Это может быстро измениться, если Марк прав.