يتوقع مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في وكالة موديز، ثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في النصف الأول من عام 2026

توقع مارك زاندي، كبير الاقتصاديين في مؤسسة موديز أناليتكس، أن يقوم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بثلاث تخفيضات في أسعار الفائدة قبل شهر يونيو، كل منها بمقدار 0.25 نقطة مئوية.

بحسب مارك، فإن توقعاته/تحذيره مرتبط بما يراه استمراراً لضعف سوق العمل، وإشارات التضخم المتذبذبة، والضغط السياسي المباشر.

على عكس مسؤولي وول ستريت والاحتياطي الفيدرالي، الذين يتوقعون وتيرة بطيئة، يعتقد مارك أن البنك المركزي سيضطر إلى التحرك بشكل أسرع. وكتب: "سيكون وراء قرار تخفيف السياسة النقدية بشكل أكبر سوق العمل الذي لا يزال يعاني من التباطؤ، لا سيما في أوائل عام 2026".

يقول مارك إن الشركات لن تتسرع في التوظيف. فهي لا تزال قلقة بشأن التغييرات الأخيرة في سياسات التجارة والهجرة، وتريد الاستقرار قبل زيادة عدد الموظفين.

ارتفاع معدلات البطالة وضعف وتيرة التوظيف يؤديان إلى عمليات تسريح مبكرة

بحسب مارك، فإن الشركات تتباطأ في التوظيف، مما يعني أن نمو الوظائف سيظل ضعيفاً. وهذا ما يُبقي البطالة في ازدياد، وهذا يضع ضغطاً على الاحتياطي الفيدرالي.

وكتب قائلاً: "حتى ذلك الحين، سيظل نمو الوظائف غير كافٍ لمنع المزيد من الزيادات في البطالة، وطالما أن البطالة في ازدياد، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة".

هذا التوقع يتجاوز بكثير توقعات السوق، التي لا تتوقع سوى خفضين محتملين لسعر الفائدة، أحدهما في أبريل، والآخر في سبتمبر على الأرجح. هذا وفقًا لبيانات CME FedWatch، التي tracتوقعات أسعار الفائدة من متداولي العقود الآجلة. مارك لا يقتنع بهذا الجدول الزمني، فهو يتوقع خفض أسعار الفائدة في وقت أبكر بكثير وبوتيرة أسرع.

بل إن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أنفسهم أكثر حذراً. فمخططهم البياني الأخير، الذي يوضح وجهة أسعار الفائدة المتوقعة من كل صانع سياسة، لا يُظهر سوى خفض واحد لسعر الفائدة طوال عام 2026. وحتى هذا الخفض لم يحظَ بإجماعtron.

كشفت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر ديسمبر أن خفض سعر الفائدة كان قرارًا صعبًا. وأقرّ الأعضاء باحتمالية تخفيفه لاحقًا، ولكن ليس بشكل كبير. وهذا ليس بالسرعة الكافية بالنسبة لمارك، الذي يرى العديد من المؤشرات التحذيرية الخطيرة.

تزيد سيطرة ترامب على تعيينات الاحتياطي الفيدرالي من الضغط

أحد الأسباب التي تجعل مارك يرى ضرورة ملحة هو السياسة.dent دونالد ترامب، الذي عاد إلى البيت الأبيض، يعيد بالفعل تشكيل قيادة مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

حالياً، ثلاثة من محافظي الاحتياطي الفيدرالي السبعة الحاليين (كريستوفر والر، وميشيل بومان، وستيفن ميران) هم من المعينين من قبل ترامب. ومع انتهاء ولاية ميران في يناير، سيتمكن ترامب قريباً من اختيار محافظ آخر.

الأمر لا يتوقف عند هذا الحد. تنتهي ولاية جيروم باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو، رغم أن ولايته كحاكم تمتد حتى عام ٢٠٢٨. من المرجح أن يختار ترامب شخصًا يتبنى أجندته المتعلقة بأسعار الفائدة المنخفضة. كما يُشاع أنه يحاول عزل الحاكمة ليزا كوك، إلا أن المحاكم تعرقل هذه المحاولة في الوقت الراهن.

يحذر مارك من أن هذا التشكيل يمنح ترامب نفوذاً كبيراً. "سيضغط ترامب أيضاً من أجل خفض أسعار الفائدة. وستتآكل استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تدريجياً مع تعيين الرئيسdent ويقول: من الأعضاء في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، بمن فيهم رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مايو"

مع اقتراب انتخابات التجديد النصفي، قد تتصاعد المطالبات بخفض أسعار الفائدة. يسعى ترامب إلى إظهار نمو اقتصادي، ما يعني مزيدًا من الضغط على الاحتياطي الفيدرالي. من المقرر عقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم في 27-28 يناير، لكن المتداولين لا يرون سوى احتمال ضئيل بنسبة 13.8% لخفض أسعار الفائدة حينها، استنادًا إلى بيانات بورصة شيكاغو التجارية. قد يتغير هذا الوضع سريعًا إذا كان مارك محقًا.