Mark Zandi, économiste en chef chez Moody's Analytics, a prédit que la Réserve fédérale procéderait à trois baisses de taux d'intérêt avant juin, chacune de 0,25 point de pourcentage.
Selon Mark, sa prédiction/mise en garde est liée à ce qu'il perçoit comme une faiblesse persistante du marché du travail, des signaux d'inflation instables et une pression politique directe.
Contrairement à Wall Street et aux responsables de la Fed, qui s'attendent à un rythme lent, Mark estime que la banque centrale sera contrainte d'agir plus rapidement. « La décision d'assouplir davantage la politique monétaire sera motivée par la faiblesse persistante du marché du travail, notamment au début de 2026 », a-t-il écrit.
D'après Mark, les entreprises ne se précipiteront pas pour embaucher. Elles restent inquiètes des récents changements de politique commerciale et d'immigration et souhaitent une certaine stabilité avant d'augmenter leurs effectifs.
La hausse du chômage et la faiblesse du rythme des embauches entraînent des réductions d'effectifs précoces
Selon Mark, les entreprises tardent à embaucher, ce qui signifie que la croissance de l'emploi restera faible. Cela contribue à la hausse du chômage et exerce une pression sur la Réserve fédérale.
« D’ici là, la croissance de l’emploi restera insuffisante pour empêcher une nouvelle hausse du chômage, et tant que le chômage augmentera, la Fed baissera ses taux », a-t-il écrit.
Cette perspective est bien plus optimiste que les attentes du marché, qui n'envisagent que deux baisses de taux, la première possible en avril et la seconde probablement autour de septembre. C'est ce que révèlent les données de CME FedWatch, qui tracles prévisions de taux des opérateurs de contrats à terme. Mark, quant à lui, ne partage pas cet avis. Il prévoit des baisses de taux beaucoup plus précoces et plus fréquentes.
Les responsables de la Fed eux-mêmes se montrent encore plus prudents. Leur dernier graphique à points, qui illustre les prévisions de chaque décideur quant à l'évolution des taux, ne prévoit qu'une seule baisse pour toute l'année 2026. Et même cette prévision ne faisait pastronunanimité.
Le compte rendu du FOMC de décembre a révélé que la décision de baisser les taux a été prise de justesse. Les membres ont admis qu'ils pourraient procéder à un nouvel assouplissement ultérieurement, mais de façon limitée. C'est insuffisant pour Mark, qui voit trop de signaux d'alarme au rouge.
Le contrôle exercé par Trump sur les nominations à la Réserve fédérale ajoute une pression supplémentaire
L'une des raisons pour lesquelles Mark perçoit l'urgence est d'ordre politique. Ledent Donald Trump, de retour à la Maison-Blanche, est déjà en train de remanier la direction de la Réserve fédérale.
Actuellement, trois des sept gouverneurs de la Réserve fédérale en fonction (Christopher Waller, Michelle Bowman et Stephen Miran) ont été nommés par Trump. Le mandat de Miran prenant fin en janvier, Trump pourra bientôt en nommer un autre.
Mais ce n'est pas tout. Le mandat de Jerome Powell à la tête de la Réserve fédérale prend fin en mai, même si son mandat de gouverneur court jusqu'en 2028. Trump devrait vraisemblablement choisir une personne partageant sa politique de taux bas. Il tenterait également, selon certaines sources, de destituer la gouverneure Lisa Cook, bien que les tribunaux bloquent pour l'instant cette tentative.
Mark prévient que cette composition confère à Trump une influence considérable. « Trump fera également pression pour une baisse des taux d'intérêt. L'indépendance de la Réserve fédérale s'érodera progressivement à mesure que le président dent davantage de membres au Comité fédéral de l'open market, y compris le président de la Fed en mai », a-t-il déclaré.
À l'approche des élections de mi-mandat, la pression en faveur d'une baisse des taux pourrait s'intensifier. Trump souhaite démontrer la croissance économique, ce qui exercera une pression accrue sur la Fed. La prochaine réunion du FOMC est prévue les 27 et 28 janvier, mais les opérateurs n'estiment à 13,8 % la probabilité d'une baisse des taux à cette occasion, selon les données du CME. Cette situation pourrait rapidement évoluer si Mark a raison.
