Mark Zandi, capo economista di Moody’s, prevede tre tagli ai tassi della Fed nella prima metà del 2026

Mark Zandi, capo economista di Moody’s Analytics, ha previsto che la Federal Reserve procederà con tre tagli ai tassi di interesse prima di giugno, ciascuno di 0,25 punti percentuali.

Secondo Mark, la sua previsione/avvertimento è legata a ciò che vede come una continua debolezza del mercato del lavoro, segnali inflazionistici incerti e pressioni politiche dirette.

A differenza di Wall Street e dei funzionari della Fed, che si aspettano un ritmo lento, Mark crede che la banca centrale sarà costretta ad agire più velocemente. “Dietro la decisione di allentare ulteriormente la politica monetaria ci sarà il mercato del lavoro ancora fiacco, in particolare nella prima parte del 2026”, ha scritto.

Le aziende, dice Mark, non affretteranno le assunzioni. Sono ancora spaventate dai recenti cambiamenti nelle politiche commerciali e migratorie e vogliono stabilità prima di aggiungere personale alle buste paga.

L'aumento della disoccupazione e il debole ritmo di assunzioni innescano tagli anticipati

Secondo Mark, le aziende stanno rallentando sulle assunzioni, il che significa che la crescita dell'occupazione rimarrà debole. Questo mantiene la disoccupazione in aumento e mette sotto pressione la Fed.

“Fintanto che la crescita dell'occupazione rimarrà insufficiente a prevenire ulteriori aumenti della disoccupazione, e finché la disoccupazione è in aumento, la Fed taglierà i tassi”, ha scritto.

Questa visione è molto avanti rispetto alle aspettative di mercato, che stanno valutando solo due tagli, uno possibile ad aprile, il secondo probabilmente intorno a settembre. Questo secondo i dati CME FedWatch, che tracciano le previsioni sui tassi dai trader di futures. Mark non crede in questa tempistica. Vede i tagli ai tassi arrivare molto prima e più frequentemente.

Gli stessi funzionari della Fed sono ancora più cauti. Il loro ultimo dot plot, la griglia che mostra dove ogni decisore vede la direzione dei tassi, mostra solo un taglio dei tassi per tutto il 2026. E anche quell'unico non era un forte consenso.

I verbali del FOMC di dicembre hanno rivelato che il taglio è stato una decisione al limite. I membri hanno ammesso che potrebbero allentare ulteriormente in seguito, ma non di molto. Questo non è abbastanza veloce per Mark, che vede troppi segnali di allarme lampeggiare in rosso.

Il controllo di Trump sulle nomine della Fed aggiunge ulteriore pressione

Una ragione per cui Mark vede urgenza è la politica. Il presidente Donald Trump, di nuovo alla Casa Bianca, sta già rimodellando la leadership della Federal Reserve.

Al momento, tre dei sette governatori della Fed in carica (Christopher Waller, Michelle Bowman e Stephen Miran) sono nominati da Trump. Con la scadenza del mandato di Miran a gennaio, Trump avrà presto la possibilità di sceglierne un altro.

Non finisce qui. Il mandato di Jerome Powell come presidente della Fed termina a maggio, anche se il suo mandato come governatore dura fino al 2028. Trump è probabile che scelga qualcuno che condivide la sua agenda a basso tasso. Si dice inoltre che stia cercando di rimuovere la governatrice Lisa Cook, anche se i tribunali stanno bloccando questo tentativo, per ora.

Mark avverte che questa lineup dà a Trump una grande influenza. “Trump eserciterà anche pressioni per tassi di interesse più bassi. L'indipendenza della Federal Reserve si eroderà gradualmente mentre il presidente nomina più membri al Comitato Federale per le Operazioni di Mercato Aperto, incluso il presidente della Fed a maggio”, ha detto.

Con le elezioni di metà mandato in arrivo, la spinta per tassi più bassi potrebbe diventare più forte. Trump vuole mostrare la crescita economica, il che significa più pressione sulla Fed. La prossima riunione del FOMC è fissata per il 27-28 gennaio, ma i trader vedono solo una probabilità del 13,8% di un taglio allora, basandosi sui dati CME. Questo potrebbe cambiare rapidamente se Mark ha ragione.