Mark Zandi, capo economista di Moody's Analytics, ha previsto che la Federal Reserve procederà a tre tagli dei tassi di interesse prima di giugno, ciascuno di 0,25 punti percentuali.
Secondo Mark, la sua previsione/avvertimento è legata a quella che lui considera una continua debolezza del mercato del lavoro, segnali instabili di inflazione e pressioni politiche dirette.
A differenza dei funzionari di Wall Street e della Fed, che prevedono un ritmo lento, Mark ritiene che la banca centrale sarà costretta ad agire più rapidamente. "Dietro la decisione di allentare ulteriormente la politica monetaria ci sarà il mercato del lavoro ancora debole, in particolare nella prima parte del 2026", ha scritto.
Le aziende, dice Mark, non si affretteranno ad assumere. Sono ancora spaventate dai recenti cambiamenti nelle politiche commerciali e di immigrazione e vogliono stabilità prima di aumentare il personale.
L'aumento della disoccupazione e il debole ritmo delle assunzioni innescano tagli precoci
Secondo Mark, le aziende stanno tergiversando con le assunzioni, il che significa che la crescita dell'occupazione rimarrà debole. Ciò fa sì che la disoccupazione continui a salire e mette pressione alla Fed.
"Fino ad allora, la crescita dell'occupazione rimarrà insufficiente a prevenire ulteriori aumenti della disoccupazione e, finché la disoccupazione continuerà ad aumentare, la Fed taglierà i tassi", ha scritto.
Questa previsione è molto più avanzata delle aspettative del mercato, che sconta solo due tagli, uno probabilmente ad aprile, il secondo probabilmente intorno a settembre. Questo secondo i dati del CME FedWatch, che tracle previsioni sui tassi degli operatori di futures. Mark non crede a questa tempistica. Prevede tagli dei tassi molto prima e con maggiore frequenza.
Gli stessi funzionari della Fed sono ancora più cauti. Il loro ultimo dot plot, la griglia che indica dove ogni policymaker prevede l'andamento dei tassi, mostra un solo taglio dei tassi per tutto il 2026. E anche quello non ha ottenuto un consenso cosìtron.
I verbali del FOMC di dicembre hanno rivelato che il taglio è stato un passo falso. I membri hanno ammesso che potrebbero allentare ulteriormente la politica monetaria in seguito, ma non di molto. Non è abbastanza veloce per Mark, che vede troppi segnali d'allarme.
Il controllo di Trump sulle nomine alla Fed aumenta la pressione
Uno dei motivi per cui Mark vede l'urgenza è la politica. Ildent Donald Trump, tornato alla Casa Bianca, sta già rimodellando la leadership della Federal Reserve.
Al momento, tre dei sette governatori della Fed in carica (Christopher Waller, Michelle Bowman e Stephen Miran) sono nominati da Trump. Con il mandato di Miran che termina a gennaio, Trump potrà presto sceglierne un altro.
E non finisce qui. Il mandato di Jerome Powell come presidente della Fed termina a maggio, anche se il suo mandato da governatore dura fino al 2028. È probabile che Trump scelga qualcuno che condivida il suo programma sui tassi bassi. Si dice che stia anche cercando di estromettere la governatrice Lisa Cook, anche se i tribunali stanno bloccando questo tentativo, per ora.
Mark avverte che questa formazione conferisce a Trump una notevole influenza. "Trump farà anche pressione per tassi di interesse più bassi. L'indipendenza della Federal Reserve si eroderà progressivamente man mano che il presidente dent più membri del Federal Open Market Committee, incluso il presidente della Fed a maggio", ha affermato.
Con l'avvicinarsi delle elezioni di medio termine, la spinta per tassi più bassi potrebbe farsi più forte. Trump vuole dimostrare una crescita economica, e questo significa maggiore pressione sulla Fed. La prossima riunione del FOMC è prevista per il 27-28 gennaio, ma gli operatori prevedono solo il 13,8% di possibilità di un taglio, secondo i dati del CME. La situazione potrebbe cambiare rapidamente se Mark avesse ragione.
