Economista-chefe da Moody’s, Mark Zandi, prevê três cortes de juros da Fed na primeira metade de 2026

Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, previu que o Federal Reserve realizará três cortes de juros antes de junho, cada um de 0,25 pontos percentuais.

De acordo com Mark, sua previsão/advertência está ligada ao que ele vê como fraqueza contínua no mercado de trabalho, sinais instáveis de inflação e pressão política direta.

Ao contrário da Wall Street e dos funcionários do Fed, que esperam um ritmo lento, Mark acredita que o banco central será forçado a agir mais rápido. “Por trás da decisão de aliviar ainda mais a política monetária estará o mercado de trabalho ainda em declínio, particularmente no início de 2026”, escreveu ele.

As empresas, diz Mark, não se apressarão em contratar. Elas ainda estão assustadas com as recentes mudanças nas políticas de comércio e imigração e querem estabilidade antes de aumentar as folhas de pagamento.

Aumento do desemprego e ritmo fraco de contratações acionam cortes antecipados

De acordo com Mark, as empresas estão arrastando os pés nas contratações, o que significa que o crescimento dos empregos permanecerá fraco. Isso mantém o desemprego subindo e isso coloca pressão sobre o Fed.

“Até lá, o crescimento dos empregos permanecerá insuficiente para evitar novos aumentos no desemprego e, enquanto o desemprego estiver subindo, o Fed cortará as taxas”, escreveu ele.

Essa visão está muito à frente das expectativas do mercado, que estão precificando apenas dois cortes, um possivelmente em abril, o segundo provavelmente por volta de setembro. Isso, de acordo com os dados do CME FedWatch, que rastreia as previsões de taxas dos traders de futuros. Mark não está comprando esse cronograma. Ele vê cortes de taxas chegando muito mais cedo e com mais frequência.

Os próprios funcionários do Fed são ainda mais cautelosos. Seu último dot plot, a grade de onde cada formulador de políticas vê as taxas de juros, mostra apenas um corte de taxa para todo o ano de 2026. E mesmo esse único corte não foi um forte consenso.

As atas do FOMC de dezembro revelaram que o corte foi por pouco. Os membros admitiram que poderiam aliviar mais mais tarde, mas não muito. Isso não é rápido o suficiente para Mark, que vê muitos sinais de alerta piscando em vermelho.

O controle de Trump sobre as nomeações do Fed adiciona mais pressão

Uma razão pela qual Mark vê urgência é a política. O presidente Donald Trump, de volta à Casa Branca, já está remodelando a liderança do Federal Reserve.

No momento, três dos sete governadores do Fed (Christopher Waller, Michelle Bowman e Stephen Miran) são nomeados por Trump. Com o mandato de Miran terminando em janeiro, Trump logo terá a oportunidade de escolher outro.

Não para por aí. O mandato de Jerome Powell como presidente do Fed termina em maio, embora seu mandato como governador dure até 2028. Trump provavelmente escolherá alguém que compartilhe sua agenda de baixas taxas de juros. Ele também está tentando, segundo relatos, destituir a governadora Lisa Cook, embora os tribunais estejam bloqueando essa tentativa, por enquanto.

Mark alerta que esta composição dá a Trump grande influência. “Trump também pressionará por taxas de juros mais baixas. A independência do Federal Reserve será gradualmente erodida à medida que o presidente nomear mais membros para o Comitê Federal de Mercado Aberto, incluindo o presidente do Fed em maio”, disse ele.

Com as eleições de meio de mandato se aproximando, a pressão por taxas de juros mais baixas pode ficar mais alta. Trump quer mostrar crescimento econômico, o que significa mais pressão sobre o Fed. A próxima reunião do FOMC está marcada para 27-28 de janeiro, mas os traders veem apenas uma chance de 13,8% de um corte então, com base nos dados do CME. Isso pode mudar rapidamente se Mark estiver certo.