Mark Zandi, Chefökonom bei Moody’s, prognostiziert drei Zinssenkungen der Fed in der ersten Hälfte von 2026

Mark Zandi, Chefökonom bei Moody’s Analytics, hat vorhergesagt, dass die Federal Reserve vor Juni drei Zinssenkungen vornehmen wird, jede um 0,25 Prozentpunkte.

Laut Mark ist seine Prognose/Warnung mit dem verbunden, was er als anhaltende Schwäche des Arbeitsmarktes, unsichere Inflationssignale und direkten politischen Druck sieht.

Im Gegensatz zu Wall Street und Fed-Beamten, die ein langsames Tempo erwarten, glaubt Mark, dass die Zentralbank gezwungen sein wird, schneller zu handeln. „Hinter der Entscheidung, die Geldpolitik weiter zu lockern, steht der noch schwächelnde Arbeitsmarkt, insbesondere im ersten Teil des Jahres 2026“, schrieb er.

Unternehmen werden, so Mark, nicht eilig mit Neueinstellungen sein. Sie sind immer noch verunsichert durch die jüngsten Änderungen in der Handels- und Einwanderungspolitik und wollen Stabilität, bevor sie die Belegschaft erweitern.

Anstieg der Arbeitslosigkeit und schwaches Einstellungstempo lösen frühe Senkungen aus

Laut Mark zögern Unternehmen bei Neueinstellungen, was bedeutet, dass das Wachstum der Arbeitsplätze schwach bleiben wird. Das hält die Arbeitslosigkeit steigen und übt Druck auf die Fed aus.

„Bis dahin wird das Wachstum der Arbeitsplätze unzureichend sein, um weitere Anstiege der Arbeitslosigkeit abzuwenden, und solange die Arbeitslosigkeit steigt, wird die Fed die Zinssätze senken“, schrieb er.

Diese Ansicht liegt weit vor den Markterwartungen, die nur zwei Senkungen einpreisen, eine möglicherweise im April, die zweite wahrscheinlich um September. Das geht aus den CME FedWatch-Daten hervor, die Zinsvorhersagen von Futures-Händlern verfolgen. Mark kauft diese Zeitleiste nicht. Er sieht Zinssenkungen viel früher und häufiger kommen.

Selbst die Fed-Beamten sind noch vorsichtiger. Ihr jüngster Dot-Plot, das Raster, in dem jeder Entscheidungsträger sieht, wohin die Zinsen gehen, zeigt nur eine Zinssenkung für das gesamte Jahr 2026. Und selbst diese eine war kein starker Konsens.

Die Protokolle des FOMC im Dezember offenbarten, dass die Senkung eine knappe Entscheidung war. Die Mitglieder gaben zu, dass sie später noch weiter lockern könnten, aber nicht in großem Maße. Das ist für Mark, der zu viele Warnsignale rot leuchten sieht, nicht schnell genug.

Trumps Kontrolle über Fed-Ernennungen fügt weiteren Druck hinzu

Ein Grund, warum Mark Eile sieht, ist die Politik. Präsident Donald Trump, zurück im Weißen Haus, formt bereits die Führung der Federal Reserve um.

Derzeit sind drei der sieben amtierenden Fed-Gouverneure (Christopher Waller, Michelle Bowman und Stephen Miran) Trump-Ernennungen. Mit Mirans Amtszeit, die im Januar endet, wird Trump bald die Möglichkeit haben, einen weiteren zu wählen.

Das hört nicht dort auf. Jerome Powells Zeit als Fed-Vorsitzender endet im Mai, obwohl seine Amtszeit als Gouverneur bis 2028 läuft. Trump wird wahrscheinlich jemanden auswählen, der seine Agenda für niedrige Zinssätze teilt. Berichten zufolge versucht er auch, Gouverneurin Lisa Cook zu entlassen, obwohl Gerichte diesen Versuch vorerst blockieren.

Mark warnt, dass diese Aufstellung Trump einen großen Einfluss verleiht. „Trump wird auch Druck für niedrigere Zinssätze ausüben. Die Unabhängigkeit der Federal Reserve wird allmählich erodieren, da der Präsident mehr Mitglieder im Federal Open Market Committee ernennt, einschließlich des Fed-Vorsitzenden im Mai“, sagte er.

Mit den bevorstehenden Zwischenwahlen könnte der Druck auf niedrigere Zinssätze lauter werden. Trump will Wirtschaftswachstum zeigen, und das bedeutet mehr Druck auf die Fed. Das nächste FOMC-Treffen ist für den 27.–28. Januar angesetzt, aber Händler sehen nur eine 13,8 %ige Chance auf eine Senkung dann, basierend auf CME-Daten. Das kann sich schnell ändern, wenn Mark recht hat.