Moody's Chefökonom Mark Zandi prognostiziert drei Zinssenkungen der Fed im ersten Halbjahr 2026

Mark Zandi, Chefökonom bei Moody's Analytics, prognostiziert, dass die US-Notenbank Federal Reserve vor Juni drei Zinssenkungen vornehmen wird, jede um 0,25 Prozentpunkte.

Laut Mark hängt seine Prognose/Warnung mit der seiner Ansicht nach anhaltenden Schwäche des Arbeitsmarktes, unsicheren Inflationssignalen und direktem politischen Druck zusammen.

Im Gegensatz zu den Vertretern der Wall Street und der US-Notenbank, die mit einem langsamen Tempo rechnen, glaubt Mark, dass die Zentralbank gezwungen sein wird, schneller zu handeln. „Hinter der Entscheidung, die Geldpolitik weiter zu lockern, wird der nach wie vor schwächelnde Arbeitsmarkt stehen, insbesondere zu Beginn des Jahres 2026“, schrieb er.

Laut Mark werden die Unternehmen nicht überstürzt neue Mitarbeiter einstellen. Sie sind nach wie vor verunsichert durch die jüngsten Änderungen in der Handels- und Einwanderungspolitik und wollen Stabilität, bevor sie ihr Personal aufstocken.

Steigende Arbeitslosigkeit und schwaches Einstellungstempo führen zu vorzeitigen Kürzungen

Laut Mark zögern die Unternehmen bei der Einstellung von Mitarbeitern, was bedeutet, dass das Beschäftigungswachstum schwach bleiben wird. Das lässt die Arbeitslosigkeit weiter steigen und setzt die US-Notenbank unter Druck.

„Bis dahin wird das Beschäftigungswachstum nicht ausreichen, um einen weiteren Anstieg der Arbeitslosigkeit zu verhindern, und solange die Arbeitslosigkeit steigt, wird die Fed die Zinsen senken“, schrieb er.

Diese Einschätzung geht weit über die Markterwartungen hinaus, die lediglich zwei Zinssenkungen einpreisen: eine möglicherweise im April, die zweite voraussichtlich im September. Das geht aus Daten von CME FedWatch hervor, die Zinsprognosen von Futures-Händlern trac. Mark hält diesen Zeitplan für falsch. Er geht davon aus, dass die Zinssenkungen deutlich früher und häufiger erfolgen werden.

Die Fed-Vertreter selbst sind noch vorsichtiger. Ihr jüngstes Punktdiagramm, das die Zinsentwicklungsprognosen der einzelnen Entscheidungsträger darstellt, zeigt für das gesamte Jahr 2026 nur eine einzige Zinssenkung. Und selbst diese Prognose fand keine sotronZustimmung.

Das Protokoll der FOMC-Sitzung vom Dezember zeigte, dass die Zinssenkung eine knappe Entscheidung war. Die Mitglieder räumten ein, dass sie die Zinsen später möglicherweise noch etwas lockern würden, aber nicht wesentlich. Mark geht das nicht schnell genug; er sieht zu viele Warnsignale.

Trumps Kontrolle über die Ernennungen von Fed-Mitarbeitern erhöht den Druck zusätzlich

Ein Grund für Marks Einschätzung der Dringlichkeit liegt in der Politik.dent Donald Trump, zurück im Weißen Haus, gestaltet bereits die Führung der Federal Reserve neu.

Aktuell sind drei der sieben amtierenden Fed-Gouverneure (Christopher Waller, Michelle Bowman und Stephen Miran) von Trump ernannt worden. Da Mirans Amtszeit im Januar endet, wird Trump bald einen Nachfolger ernennen können.

Doch damit nicht genug. Jerome Powells Amtszeit als Fed-Chef endet im Mai, obwohl seine Amtszeit als Gouverneur noch bis 2028 läuft. Trump wird voraussichtlich jemanden auswählen, der seine Niedrigzinspolitik teilt. Berichten zufolge versucht er außerdem, Gouverneurin Lisa Cook abzusetzen, was jedoch vorerst von Gerichten blockiert wird.

Mark warnt davor , dass diese Konstellation Trump erheblichen Einfluss verleiht. „Trump wird auch Druck auf niedrigere Zinsen ausüben. Die Unabhängigkeit der Federal Reserve wird stetig abnehmen, da der Präsidentdent mehr Mitglieder in den Offenmarktausschuss beruft, darunter im Mai den Fed-Vorsitzenden“, sagte er.

Angesichts der bevorstehenden Zwischenwahlen könnte der Ruf nach Zinssenkungen lauter werden. Trump will Wirtschaftswachstum präsentieren, was den Druck auf die Fed erhöht. Die nächste FOMC-Sitzung findet am 27. und 28. Januar statt, doch Händler sehen die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung laut CME-Daten nur bei 13,8 %. Sollte Mark Recht behalten, könnte sich das schnell ändern.