¿Qué sucederá si Japón se ve obligado a intervenir en el desplome del yen?

El yen de Japón ayer se desplomó hasta un mínimo de 11 meses frente al dólar estadounidense, lo que desencadenó una advertencia directa de la ministra de Finanzas Satsuki Katayama de que Japón tomaría

acciones audaces

pronto. No hay un número de precio establecido que desencadene la acción, y los funcionarios japoneses no se comprometen a una tasa exacta.

Esperaban un lenguaje más duro sobre futuros aumentos de tasas. Cuando eso no sucedió, el yen se vendió con fuerza. Muchos ahora piensan que el BOJ no aumentará las tasas nuevamente en el corto plazo.

La debilidad del yen comenzó justo después de que el Banco de Japón aumentara las tasas de interés en diciembre a su nivel más alto en 30 años. Ese aumento era esperado, pero lo que sorprendió a los traders fue lo cauteloso que sonó el gobernador Kazuo Ueda después.

La moneda débil de Japón podría desencadenar inflación y arruinar la Sanaenomics

Esta no es la primera vez que el yen cae, pero el daño es diferente ahora. Durante años, un yen más barato ayudó a los exportadores y atrajo turistas. Hizo de Japón un destino de bajo costo y aumentó las ganancias de las grandes empresas.

Pero en 2025, el lado negativo es demasiado grande para ignorarlo. El país importa la mayor parte de su energía y materias primas, por lo que un yen más débil significa costos más altos en el hogar.

La inflación ha golpeado los presupuestos de los hogares, y las empresas nacionales están luchando. Algunas de ellas no pueden trasladar los costos crecientes a los clientes. Esa presión ayudó a derrocar a dos primeros ministros antes de que Sanae Takaichi asumiera el cargo. Ella es ahora la que está atrapada gestionando las consecuencias.

También hay calor desde Washington. El presidente Donald Trump acusó a Japón en marzo de dejar caer su moneda para ganar ventajas comerciales. Dijo que los aranceles estaban sobre la mesa si continuaba. La crítica de Trump hizo eco de luchas comerciales anteriores.

Aunque Japón está en la lista de monitoreo del Departamento del Tesoro de EE. UU., no ha sido etiquetado como manipulador de divisas. Aún así, la advertencia fue fuerte.

Cuando Japón decide intervenir, el Ministerio de Finanzas toma la decisión, y el Banco de Japón maneja la operación utilizando algunos bancos principales. Pueden comprar yen y vender dólares para impulsar la moneda hacia arriba o hacer lo contrario para impulsarla hacia abajo.

Cómo interviene Japón y qué sucede después si lo hace

Para financiar estas operaciones, Japón utiliza sus reservas de divisas, que ascendieron a 1,16 billones de dólares a noviembre. Esa pila incluye tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., algunas de las cuales se vendieron en 2024 para obtener más efectivo para la intervención.

Las amenazas verbales vienen primero. Los funcionarios prueban el terreno utilizando un lenguaje más agresivo. Las declaraciones de Katayama sobre una “acción audaz” están cerca de la cima de la escala.

A Japón también le gusta mantener a los mercados adivinando, ya que generalmente no admite cuándo ha intervenido. En cambio, el Ministerio de Hacienda informa del total gastado al final de cada mes. La idea es hacer que los traders estén lo suficientemente nerviosos como para retroceder.

Si Japón actúa, el efecto sería perjudicial, ya que las acciones anteriores han impulsado el yen hasta 2 yenes en segundos y entre 4 y 5 yenes en horas. Estas oscilaciones anulan las apuestas a corto plazo y afectan a las empresas que intentan fijar precios o cubrir su exposición cambiaria. El caos puede ser enorme.

Pero hay un pero. La intervención no es una solución. Solo gana tiempo. A menos que se resuelvan los problemas económicos reales, el yen puede volver a caer. Y también existe el riesgo político. Cuando Japón actúa para debilitar el yen, recibe críticas por ayudar a los exportadores. Pero cuando sostiene el yen, el argumento de manipulación es más débil.

Aun así, Estados Unidos y Japón acordaron en septiembre que las intervenciones están bien cuando los mercados son demasiado volátiles. Ese acuerdo dio a Katayama lo que ella llamó una “mano libre” para actuar si era necesario. Cualquier movimiento se compartiría con Washington por adelantado. Si termina fortaleciendo el yen, hay muchas posibilidades de que la administración Trump lo permita.