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엔화가 11개월 만에 저점을 기록하며 수입 비용이 상승하고 2025년 가계 부담이 커지자, 일본은 개입 압력을 받고 있다.
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카타야마 사츠키 재무상은 투기꾼들을 경고하며 환율 변동이 급격하거나 혼란스러워질 경우 당국이 조치를 취할 수 있다고 밝혔다.
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개입은 재무성과 일본은행이 주도할 것으로 보이며, 과거 사례에서 보듯 시장이 빠르게 격렬하게 반응하는 가운데 외환보유액 1조1600억 달러를 재원으로 활용할 가능성이 높다.
일본 엔화는 어제 미국 달러 대비 11개월 만에 최저가로 추락했으며, 이는 사츠키 카타야마 재무상이 일본이 곧 '대담한 조치'를 취할 것이라고 직접 경고하는 결과를 낳았습니다.
조치를 촉발할 특정 가격 숫자는 없으며, 일본 관리들은 정확한 환율에 대해 확약하지 않을 것입니다.
엔화의 약세는 30년 만에 최고 수준으로 금리를 인상한 일본은행의 12월 금리 인상 직후 시작되었습니다. 그 인상은 예상되었지만, 트레이더들을 놀라게 한 것은 가즈오 우에다 총재가 이후 얼마나 신중한 어조를 사용했는지였습니다.
그들은 향후 금리 인상에 대해 더 강력한 어조를 예상했습니다. 그런 일이 발생하지 않자 엔화가 강하게 매도되었습니다. 많은 사람들이 일본은행(BOJ)이 곧 다시 금리를 인상하지 않을 것이라고 생각합니다.
일본의 약한 통화는 인플레이션을 촉발하고 사나에노믹스를 망칠 수 있다
이것은 엔화가 하락한 첫 번째 사례는 아니지만, 피해는 이제 다릅니다. 수년간 싼 엔화는 수출업체를 돕고 관광객을 유치했습니다. 그것은 일본을 저비용 목적지로 만들었고 대기업의 수익을 높였습니다.
하지만 2025년에는 하방 리스크가 너무 커서 무시할 수 없습니다. 이 나라는 에너지와 원자재의 대부분을 수입하므로, 엔화 약세는 국내 비용 상승을 의미합니다.
인플레이션이 가계 예산을 압박하고 있으며, 국내 기업들도 어려움을 겪고 있습니다. 일부 기업은 상승하는 비용을 고객에게 전가할 수 없습니다. 이러한 압력은 사나에 다카이가 취임하기 전에 두 명의 총리를 무너뜨리는 데 기여했습니다. 그녀는 이제 여파를 관리하는 데 몰두하고 있습니다.
워싱턴에서도 압박이 가해지고 있습니다. 도널드 트럼프 대통령은 3월 일본이 무역 우위를 얻기 위해 통화를 하락시켰다고 비난했습니다. 그는 계속할 경우 관세가 부과될 것이라고 말했습니다. 트럼프의 비판은 이전의 무역 분쟁을 상기시켰습니다.
일본은 미국 재무부의 감시 목록에 있지만, 환율 조작국으로 지정되지는 않았습니다. 그럼에도 경고의 총성은 컸습니다.
일본이 개입하는 방법과 그 후의 상황
일본이 개입을 결정하면, 재무성이 결정을 내리고 일본은행이 주요 은행 몇 곳을 사용하여 작업을 처리합니다. 그들은 통화를 올리기 위해 엔화를 매수하고 달러를 매도하거나, 반대로 통화를 내리기 위해 그 반대를 할 수 있습니다.
2024년, 그들은 엔화를 올리기 위해 거의 1,000억 달러를 지출했습니다. 그때마다 환율은 달러당 엔화 160엔 근처에서 등락했습니다. 그 수준이 여전히 기준선일 수 있습니다.
이러한 작업을 자금 지원하기 위해 일본은 외환 준비금을 사용합니다. 11월 기준 총액은 1조 1,600억 달러였습니다. 이 자금에는 미국 국채 보유액이 포함되어 있으며, 그중 일부는 2024년 개입을 위한 추가 현금 확보를 위해 매도되었습니다.
언론적 위협이 먼저 발생합니다. 관리들은 더 강력한 어조를 사용하여 상황을 탐색합니다. 카타야마의 '대담한 조치' 발언은 척도 상단에 가깝습니다.
일본은 시장이 혼란스러워하도록 유지하는 것을 선호하며, 일반적으로 개입 사실을 인정하지 않습니다. 대신 재무성은 매월 말 지출 총액을 보고합니다. 그 아이디어는 트레이더들을 충분히 불안하게 만들어 물러서게 하는 것입니다.
일본이 실제로 개입하면 그 효과는 해로울 것입니다. 이전 조치들은 엔화를 몇 초 만에 2엔, 몇 시간 내에 4~5엔 상승시켰습니다. 이러한 변동은 단기 베팅을 무효화하고 가격 설정이나 통화 노출 헤지를 시도하는 기업에 타격을 줍니다. 혼란은 매우 클 수 있습니다.
하지만 함정이 있습니다. 개입은 해결책이 아닙니다. 그것은 시간만 벌어줍니다. 실제 경제 문제가 해결되지 않는 한, 엔화는 다시 하락하기 시작할 수 있습니다. 또한 정치적 리스크도 있습니다. 일본이 엔화를 약화시키기 위해 개입하면 수출업체를 돕는다는 비판을 받습니다. 그러나 엔화를 지지할 때는 조작론의 근거가 약해집니다.
그럼에도 불구하고, 미국과 일본은 9월 시장이 너무 변동성이 클 때 개입이 허용된다는 데 동의했습니다. 그 협상은 카타야마에게 필요시 행동할 수 있는 '자유hand'를 제공했습니다. 어떤 조치도 워싱턴과 사전에 공유될 것입니다. 만약 그것이 엔화를 강하게 만든다면, 트럼프 행정부가 이를 통과시킬 가능성이 높습니다.
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Jai Hamid
Jai Hamid 은 지난 6 년간 암호화폐, 주식 시장, 기술, 글로벌 경제 및 시장에 영향을 미치는 지정학적 사건들을 취재해 왔습니다. 그녀는 AMB Crypto, Coin Edition, CryptoTale 등 블록체인 전문 매체에서 시장 분석, 주요 기업, 규제 및 거시경제 동향에 관해 활동했습니다. 런던 저널리즘 스쿨을 졸업했으며 아프리카 최고 TV 네트워크 중 하나에서 세 차례 암호화폐 시장 인사이트를 공유했습니다.
