O que acontecerá se o Japão for forçado a intervir na queda do iene?

O iene japonês caiu ontem para a mínima em 11 meses em relação ao dólar americano, provocando um alerta direto da ministra das Finanças, Satsuki Katayama, de que o Japão tomaria “medidas ousadas” em breve.

Não existe um valor fixo que desencadeie qualquer ação, e as autoridades japonesas não se comprometem com um preço exato.

A desvalorização do iene começou logo após o Banco do Japão elevar as taxas de juros em dezembro para o nível mais alto em 30 anos. Esse aumento era esperado, mas o que surpreendeu os investidores foi a cautela demonstrada pelo então presidente do Banco do Japão, Kazuo Ueda.

Eles esperavam uma linguagem mais dura sobre futuros aumentos de juros. Quando isso não aconteceu, o iene se desvalorizou fortemente. Muitos agora acreditam que o Banco do Japão não aumentará as taxas de juros novamente tão cedo.

A desvalorização da moeda japonesa pode desencadear inflação e arruinar a Sanaenomics

Esta não é a primeira vez que o iene se desvaloriza, mas os danos são diferentes agora. Durante anos, um iene mais barato ajudou os exportadores etracturistas. Isso fez do Japão um destino de baixo custo e impulsionou os lucros das grandes empresas.

Mas, em 2025, a desvantagem é grande demais para ser ignorada. O país importa a maior parte de sua energia e matérias-primas, portanto, um iene mais fraco significa custos mais altos internamente.

A inflação afetou os orçamentos familiares e as empresas nacionais estão enfrentando dificuldades. Algumas delas não conseguem repassar o aumento dos custos aos clientes. Essa pressão contribuiu para a queda de dois primeiros-ministros antes de Sanae Takaichi assumir o cargo. Agora, é ela quem está encarregada de lidar com as consequências.

A pressão também vem de Washington. Em março, odent Donald Trump acusou o Japão de deixar sua moeda desvalorizar para obter vantagens comerciais. Ele afirmou que tarifas seriam impostas caso a situação persistisse. As críticas de Trump ecoaram disputas comerciais anteriores.

Embora o Japão esteja na lista de monitoramento do Departamento do Tesouro dos EUA, não foi classificado como manipulador de moeda. Mesmo assim, o alerta foi forte.

Como o Japão intervém e o que acontece a seguir, caso isso ocorra

Quando o Japão decide intervir, o Ministério das Finanças toma a decisão e o Banco do Japão gerencia a operação usando alguns dos principais bancos. Eles podem tanto comprar ienes e inundar o mercado com dólares para valorizar a moeda, quanto fazer o oposto para desvalorizá-la.

Em 2024, eles gastaram quase US$ 100 bilhões para valorizar o iene. A cada tentativa, a taxa de câmbio se manteve próxima de 160 ienes por dólar. Esse patamar ainda pode ser o limite.

Para financiar essas operações, o Japão utiliza suas reservas cambiais, que totalizavam US$ 1,16 trilhão em novembro. Esse montante inclui títulos do Tesouro dos EUA, alguns dos quais foram vendidos em 2024 para obter mais cash para a intervenção.

As ameaças verbais vêm primeiro. As autoridades testam o terreno usando uma linguagem mais incisiva. O discurso de Katayama sobre "ações ousadas" está entre os mais agressivos.

O Japão também gosta de manter os mercados na expectativa, pois geralmente não admite quando intervém. Em vez disso, o Ministério das Finanças divulga o total de gastos no final de cada mês. A ideia é deixar os investidores nervosos o suficiente para que recuem.

Se o Japão agir, o efeito será prejudicial, já que ações anteriores fizeram o iene subir 2 ienes em segundos e de 4 a 5 ienes em poucas horas. Essas oscilações anulam apostas de curto prazo e afetam empresas que tentam definir preços ou proteger-se contra a exposição cambial. O caos pode ser enorme.

Mas há um porém. A intervenção não é uma solução. Ela apenas ganha tempo. A menos que os problemas econômicos reais sejam resolvidos, o iene pode começar a cair novamente. E também há risco político. Quando o Japão age para enfraquecer o iene, recebe críticas por ajudar os exportadores. Mas quando sustenta o iene, o argumento a favor da manipulação fica mais fraco.

Ainda assim, os EUA e o Japão concordaram em setembro que intervenções são aceitáveis ​​quando os mercados estão muito voláteis. Esse acordo deu a Katayama o que ela chamou de "carta branca" para agir, se necessário. Qualquer medida ainda seria comunicada a Washington com antecedência. Se isso acabartrono iene, há uma boa chance de o governo Trump aprovar a medida.