BIS dice que la división global en las reglas de stablecoins alimentará el arbitraje y fragmentará los mercados transfronterizos

El Gerente General del Banco de Pagos Internacionales (BIS), Pablo Hernandez de Cos, dijo el martes que el mundo no puede seguir manejando las reglas de stablecoins país por país porque eso pone en peligro masivo los mercados transfronterizos.

El BIS, a menudo llamado el banco central de los bancos centrales, ha sido escéptico de las stablecoins durante años, incluso cuando el token está vinculado 1:1 al dólar estadounidense.

En el último discurso, el jefe del BIS dijo que el creciente valor de mercado de las stablecoins demuestra que hay una demanda real de herramientas similares al dinero dentro de las criptomonedas, pero las estructuras actuales aún no son lo suficientemente buenas para servir como un instrumento de pago ampliamente aceptado.

Los bancos perderán depósitos baratos a medida que los emisores de stablecoins atraigan finanzas a nuevos canales, dice BIS

Pablo luego dijo que las stablecoins actúan mucho como la banca estrecha, que respalda los depósitos con activos líquidos seguros como reservas del banco central o deuda gubernamental. Si el sistema se inclina más en esa dirección, el vínculo antiguo entre la toma de depósitos y el préstamo se debilita. Luego, más préstamos del sector privado tendrían que provenir de instituciones financieras no bancarias, no de bancos. Eso importa porque esas empresas pueden ser más sensibles a los diferenciales de crédito y la liquidez del mercado. El BIS dijo que la evidencia pasada muestra que las IFNB retiraron los préstamos más rápido que los bancos durante las crisis financieras.

Pero Pablo advirtió que si las redenciones aumentan, los emisores pueden tener que vender activos de reserva rápidamente. Eso podría dañar los mercados que sostienen esos activos. Si los emisores retiran depósitos bancarios para cumplir con las redenciones, el estrés podría extenderse a los bancos y luego a otras partes del sistema.

La semana pasada, el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, también advirtió que el progreso en las normas internacionales para stablecoins se había ralentizado durante el último año.

“Tenemos que tener normas internacionales para respaldar un valor asegurado. No creo que podamos tener una situación en la que tengamos diferentes ‌reglas ⁠de compromiso en diferentes países para eso”, dijo Bailey.

El uso de stablecoins debilita los controles sobre el dinero sucio y tensiona el control de políticas a través de las fronteras

En su discurso del lunes, Pablo dijo que la mayor preocupación es que las blockchains públicas y las billeteras no alojadas a menudo se encuentran fuera de la valla regulatoria normal y generalmente no tienen verificaciones adecuadas de KYC. En la banca, los intermediarios manejan las obligaciones de LBC/FT. En las criptomonedas, los validadores mantienen el registro, pero los usuarios aparecen como direcciones de billetera, no como personas claramente nombradas. Dijo que los grandes emisores de stablecoins sí congelan y queman fondos vinculados a actores malos conocidos, pero los usuarios ilícitos siguen encontrando nuevas formas de mover dinero.

Pablo dijo que se necesitan controles más fuertes en las puertas de entrada y salida donde las criptomonedas se encuentran con los bancos, y dijo que las herramientas de IA que estudian la historia de la blockchain pueden ayudar a marcar flujos de stablecoins sospechosos. También señaló que algunas estimaciones ahora sitúan a las stablecoins en el centro de la mayoría de las transacciones cripto ilícitas.

Dijo que el peligro crece si las stablecoins comienzan a usarse no solo para ahorrar valor, sino también para fijar precios de bienes, pagar salarios y liquidar transacciones. Eso afectaría directamente la soberanía monetaria.

El BIS dijo que esto puede ocurrir incluso en países donde las personas no pueden acceder fácilmente a cuentas normales de dólares estadounidenses. También dijo que los grandes flujos de entrada en stablecoins en dólares pueden crear brechas de precios frente a los mercados de FX al contado y debilitar las monedas locales.

Los flujos de capital podrían volverse más grandes y más volátiles también, ya que las stablecoins pueden ayudar a los usuarios a evadir los controles de capital. Incluso donde los países intentan restringir el uso de residentes y no residentes, las filtraciones siguen siendo probables porque la actividad de stablecoins transfronteriza a menudo ocurre fuera del alcance de un regulador local.