BISは、ステーブルコイン規制の世界的な分裂が裁定取引を促進し、国境を越えた市場を分断すると述べる

国際決済銀行（BIS）の総裁であるパブロ・エルナンデス・デ・コス氏は火曜日、世界が国ごとにステーブルコインのルールを扱っている限り、国境を越えた市場が大きな危険にさらされると述べた。

中央銀行の中央銀行と呼ばれることが多いBISは、トークンが米ドルに1:1でペッグされていても長年ステーブルコインに懐疑的であった。

最新の演説でBISの長は、ステーブルコイン市場価値の上昇は、暗号通貨内部にマネーライクなツールの真の需要があることを証明しているが、現在の構造はまだ広く受け入れられる決済手段として機能するには不十分だと述べた。

BISは、ステーブルコイン発行者が金融を新しいチャネルに引き込むことで、銀行は安価な預金を失うと述べる

パブロ氏はその後、ステーブルコインは中央銀行の準備金や政府債務などの安全で流動性の高い資産で預金を裏付ける狭義の銀行業に非常に似ていると述べた。もしシステムがその方向に傾けば、預金取次ぎと融資の従来の結びつきは弱まる。すると、民間部門の融資は銀行ではなく、銀行以外の金融機関（NBFIs）から行われる必要が生じる。これは重要だ。なぜなら、これらの企業は信用スプレッドや市場流動性により敏感である可能性があるからだ。BISは、過去の証拠が金融危機の際にNBFIsが銀行よりも速く融資を縮小したことを示していると述べた。

しかし、パブロ氏は、償還が急増した場合、発行者が準備資産を急速に売却せざるを得なくなる可能性があると警告した。それはこれらの資産を保有する市場を損なう可能性がある。発行者が銀行預金を引き下げて償還に応じれば、ストレスは銀行、そしてシステムの他の部分に広がる可能性がある。

先週、イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリー氏も、ステーブルコインに関する国際基準への進捗が過去1年で鈍化したと警告した。

「確実な価値を支えるために国際基準が必要だ。異なる国々で異なる関与ルールが存在する状況は避けなければならない」とベイリー氏は述べた。

ステーブルコインの使用は汚れた資金のチェックを弱め、国境を越えた政策統制に負担をかける

月曜日の演説で、パブロ氏は、パブリックブロックチェーンや非ホスト型ウォレットは通常の規制の枠組みの外にあり、通常、適切なKYCチェックを行っていないことが最大の懸念だと述べた。銀行業では仲介者がAML/CFTの義務を処理するが、暗号通貨ではバリデーターが記録を保持し、ユーザーは明確な名前を持つ個人ではなくウォレットアドレスとして現れる。彼は、大規模なステーブルコイン発行者は既知の悪意あるアクターに関連する資金を凍結・バーンするが、違法なユーザーは資金を移動する新たな方法を見つけ続けていると述べた。

パブロ氏は、暗号通貨と銀行が出会うオンランプとオフランプでより強力なチェックが必要だと述べ、ブロックチェーンの履歴を調査するAIツールが疑わしいステーブルコインの流れを特定するのに役立つ可能性があると指摘した。また、一部の推計では、ステーブルコインが最も違法な暗号通貨取引の中心にあるとされていることも指摘した。

ステーブルコインが価値の保存だけでなく、商品の価格設定、賃金の支払い、取引の決済にも使用されるようになれば、危険は増大すると述べた。これは直接、通貨主権を脅かすことになる。

BIS は、これが通常の米ドル口座へのアクセスが容易でない国々でも発生し得ると述べた。また、ドルステーブルコインへの大規模な流入がスポット為替市場との間で価格ギャップを生み、現地通貨を弱体化させる可能性もあると指摘した。

資本フローはより大規模でボラティリティも高くなる可能性がある。なぜなら、ステーブルコインはユーザーが資本規制を回避するのに役立つからだ。国が居住者および非居住者の使用を制限しようとしても、国境を越えたステーブルコイン活動がしばしば単一の地域規制当局の届く範囲外で行われるため、漏洩は避けられない。