BIS diz que divisão global nas regras de stablecoins alimentará arbitragem e fragmentará mercados transfronteiriços

O Gerente-Geral do Banco de Compensações Internacionais (BIS), Pablo Hernandez de Cos, disse na terça-feira que o mundo não pode continuar tratando as regras de stablecoins país por país, pois isso coloca os mercados transfronteiriços em perigo enorme.

O BIS, frequentemente chamado de banco central dos bancos centrais, tem sido cético em relação às stablecoins há anos, mesmo quando o token está atrelado 1:1 ao dólar dos EUA.

No discurso mais recente, o chefe do BIS disse que o aumento do valor de mercado das stablecoins prova que há uma demanda real por ferramentas semelhantes a dinheiro dentro das criptomoedas, mas as estruturas atuais ainda não são boas o suficiente para servir como um instrumento de pagamento amplamente aceito.

Bancos perderão depósitos baratos à medida que emissores de stablecoins direcionam as finanças para novos canais, diz BIS

Pablo então disse que as stablecoins atuam muito como um banco estreito, que lastreia depósitos com ativos líquidos seguros, como reservas do banco central ou dívida governamental. Se o sistema se inclinar mais nessa direção, o vínculo antigo entre a captação de depósitos e o empréstimo se enfraquecerá. Então, mais empréstimos do setor privado teriam que vir de instituições financeiras não bancárias, não de bancos. Isso importa porque essas empresas podem ser mais sensíveis aos spreads de crédito e à liquidez do mercado. O BIS disse que evidências passadas mostram que as IFNBs reduziram os empréstimos mais rapidamente do que os bancos durante crises financeiras.

Mas Pablo alertou que, se os resgates aumentarem, os emissores podem ter que despejar ativos de reserva rapidamente. Isso poderia danificar os mercados que detêm esses ativos. Se os emissores retirarem depósitos bancários para atender aos resgates, o estresse pode se espalhar para os bancos e depois para outras partes do sistema.

Apenas na semana passada, o governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, também alertou que o progresso nas normas internacionais para stablecoins desacelerou ao longo do último ano.

“Temos que ter normas internacionais para apoiarem um valor assegurado. Não acho que possamos ter uma situação em que tenhamos diferentes ‌regras ⁠de engajamento em diferentes países para isso”, disse Bailey.

O uso de stablecoins enfraquece os controles sobre dinheiro sujo e sobrecarrega o controle de políticas através das fronteiras

Em seu discurso de segunda-feira, Pablo disse que a maior preocupação é que as blockchains públicas e as carteiras não hospedadas frequentemente fiquem fora da cerca regulatória normal e geralmente não tenham verificações adequadas de KYC. No setor bancário, os intermediários lidam com as obrigações de AML/CFT. No setor de cripto, os validadores mantêm o registro, mas os usuários aparecem como endereços de carteira, não como pessoas claramente nomeadas. Ele disse que os grandes emissores de stablecoins congelam e queimam fundos vinculados a atores maliciosos conhecidos, mas os usuários ilícitos continuam encontrando novas maneiras de mover dinheiro.

Pablo disse que verificações mais fortes são necessárias nas entradas e saídas onde a cripto encontra os bancos, e disse que ferramentas de IA que estudam o histórico da blockchain podem ajudar a sinalizar fluxos suspeitos de stablecoins. Ele também apontou que algumas estimativas agora colocam as stablecoins no centro da maioria das transações cripto ilícitas.

Disse que o perigo aumenta se as stablecoins começarem a ser usadas não apenas para preservar valor, mas também para precificar bens, pagar salários e liquidar transações. Isso afetaria diretamente a soberania monetária.

O BIS disse que isso pode acontecer mesmo em países onde as pessoas não têm acesso fácil a contas normais de dólar dos EUA. Ele também disse que grandes fluxos de entrada em stablecoins em dólar podem criar lacunas de preço em relação aos mercados de câmbio spot e enfraquecer as moedas locais.

Os fluxos de capital poderiam se tornar maiores e mais voláteis também, já que as stablecoins podem ajudar os usuários a contornar os controles de capital. Mesmo onde os países tentam restringir o uso por residentes e não residentes, vazamentos permanecem prováveis porque a atividade transfronteiriça de stablecoins frequentemente ocorre fora do alcance de um regulador local.