BIS sagt, globale Spaltung der Stablecoin-Regulierung werde Arbitrage fördern und grenzüberschreitende Märkte fragmentieren
- Die BIS betonte, dass Länder abgestimmte Stablecoin-Regeln benötigen, da Unternehmen sonst Lücken ausnutzen und grenzüberschreitende Märkte weiter fragmentiert werden.
- Die BIS warnte davor, dass eine breitere Nutzung von Stablecoins die Bankfinanzierungskosten erhöhen, das Kreditangebot verringern und Run-Risiken im gesamten Finanzsektor verstärken könnte.
- Laut der BIS erschwert die Nutzung von Stablecoins auf öffentlichen Blockchains die Durchsetzung von AML- und KYC-Vorschriften, selbst wenn Emittenten bekannte illegale Gelder einfrieren können.
Der Generaldirektor der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIS), Pablo Hernandez de Cos, sagte am Dienstag, dass die Welt die Stablecoin-Regulierung nicht weiterhin von Land zu Land handhaben könne, da dies grenzüberschreitende Märkten massive Gefahren aussetze.
Die BIS, oft als Zentralbank der Zentralbanken bezeichnet, ist Stablecoins seit Jahren skeptisch gegenüber, selbst wenn der Token 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist.
In seiner jüngsten Rede sagte der BIS-Chef, dass der steigende Marktwert von Stablecoins beweise, dass es echte Nachfrage nach geldähnlichen Instrumenten innerhalb von Krypto gebe, aber die aktuellen Strukturen seien immer noch nicht gut genug, um als allgemein akzeptiertes Zahlungsmittel zu dienen.
Banken werden günstige Einlagen verlieren, da Stablecoin-Aussteller die Finanzen in neue Kanäle lenken, sagt BIS
Pablo sagte dann, dass Stablecoins sich ähnlich wie schmale Banken verhalten, die Einlagen mit sicheren, liquiden Vermögenswerten wie Zentralbankreserven oder Staatsanleihen hinterlegen. Wenn sich das System in diese Richtung bewegt, wird die alte Verbindung zwischen Einlagengeschäft und Kreditvergabe schwächer. Dann müsste mehr Kreditvergabe des Privatsektors von nicht-banklichen Finanzinstituten stammen, nicht von Banken. Das ist wichtig, weil diese Unternehmen anfälliger für Kreditmargen und Marktliquidität sein können. Die BIS sagte, dass vergangene Beweise zeigen, dass NBFIs die Kreditvergabe während Finanzkrisen schneller zurückfuhren als Banken.
Aber Pablo warnte, dass Emittenten bei einem Anstieg der Einlösungen Reservevermögen schnell abstoßen müssen. Dies könnte die Märkte schädigen, die diese Vermögenswerte halten. Wenn Emittenten Bankguthaben abbauen, um Einlösungen zu erfüllen, könnte sich der Stress auf Banken und dann auf andere Teile des Systems ausbreiten.
Erst letzte Woche warnte auch Andrew Bailey, Gouverneur der Bank of England, dass die Fortschritte bei internationalen Standards für Stablecoins im letzten Jahr verlangsamt worden seien.
„Wir müssen internationale Standards haben, um einen gesicherten Wert zu untermauern. Ich glaube nicht, dass wir eine Situation haben können, in der wir unterschiedliche Regeln des Engagements in verschiedenen Ländern dafür haben“, sagte Bailey.
Die Nutzung von Stablecoins schwächt die Kontrollen gegen schmutziges Geld und belastet die politische Kontrolle über Grenzen hinweg
In seiner Rede am Montag sagte Pablo, dass das größte Bedenken darin besteht, dass öffentliche Blockchains und nicht gehostete Wallets oft außerhalb des normalen regulatorischen Rahmens liegen und in der Regel keine ordnungsgemäßen KYC-Prüfungen durchführen. Im Bankwesen übernehmen Intermediäre AML/CFT-Pflichten. In der Krypto-Welt führen Validierer die Aufzeichnungen, aber Benutzer erscheinen als Wallet-Adressen, nicht als klar benannte Personen. Er sagte, dass große Stablecoin-Aussteller zwar Gelder, die mit bekannten Kriminellen verbunden sind, einfrieren und verbrennen, aber illegale Nutzer weiterhin neue Wege finden, Geld zu bewegen.
Pablo forderte strengere Kontrollen an Ein- und Ausstiegsstellen, an denen Kryptowährungen auf Banken treffen, und sagte, dass KI-Tools, die die Blockchain-Historie analysieren, dabei helfen könnten, verdächtige Stablecoin-Ströme zu kennzeichnen. Er wies zudem darauf hin, dass einige Schätzungen Stablecoins nun im Zentrum der meisten illegalen Krypto-Transaktionen sehen.
Es wurde darauf hingewiesen, dass die Gefahr zunimmt, wenn Stablecoins nicht nur zur Wertaufbewahrung, sondern auch zur Preisgestaltung von Waren, zur Auszahlung von Löhnen und zur Abwicklung von Transaktionen genutzt werden. Dies würde die monetäre Souveränität direkt treffen.
Die BIS sagte, dass dies auch in Ländern geschehen kann, in denen der Zugang zu normalen US-Dollar-Konten erschwert ist. Sie erklärte außerdem, dass große Zuflüsse in Dollar-Stablecoins Preisunterschiede gegenüber den Spot-FX-Märkten erzeugen und lokale Währungen schwächen können.
Kapitalströme könnten zudem größer und volatiler werden, da Stablecoins Nutzern helfen können, Kapitalkontrollen zu umgehen. Selbst in Ländern, die die Nutzung durch Inländer und Nicht-Inländer einzuschränken versuchen, sind Lücken wahrscheinlich, da grenzüberschreitende Stablecoin-Aktivitäten oft außerhalb der Reichweite eines einzelnen lokalen Regulierungsbehörden stattfinden.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
