Die BIZ warnt, dass eine globale Uneinigkeit bei den Regeln für Stablecoins Arbitrage fördern und die grenzüberschreitenden Märkte fragmentieren wird

Der Generaldirektor der Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (BIZ), Pablo Hernandez de Cos, sagte am Dienstag, dass die Welt die Regeln für Stablecoins nicht länger von Land zu Land regeln könne, da dies die grenzüberschreitenden Märkte massiv gefährde.

Die BIZ, oft auch als Zentralbank der Zentralbanken bezeichnet, steht Stablecoins schon seit Jahren skeptisch gegenüber, selbst wenn der Token 1:1 an den US-Dollar gekoppelt ist.

In seiner jüngsten Rede sagte der BIS-Chef, der steigende Marktwert von Stablecoins beweise, dass es eine reale Nachfrage nach geldähnlichen Instrumenten innerhalb des Kryptomarktes gebe, die aktuellen Strukturen seien jedoch noch nicht gut genug, um als allgemein akzeptiertes Zahlungsmittel zu dienen.

Laut der BIZ werden Banken günstige Einlagen verlieren, da Emittenten von Stablecoins die Finanzierung in neue Kanäle lenken

Pablo erklärte daraufhin, dass Stablecoins ähnlich wie das Narrow Banking funktionieren, bei dem Einlagen durch sichere, liquide Vermögenswerte wie Zentralbankreserven oder Staatsanleihen besichert sind. Wenn sich das System stärker in diese Richtung entwickelt, schwächt sich die traditionelle Verbindung zwischen Einlagenannahme und Kreditvergabe ab. In der Folge müssten mehr Kredite des privaten Sektors von Nichtbanken und nicht von Banken vergeben werden. Dies ist relevant, da diese Institute sensibler auf Kreditspreads und Marktliquidität reagieren können. Die BIZ erklärte, dass frühere Erfahrungen gezeigt hätten, dass Nichtbanken ihre Kreditvergabe in Finanzkrisen schneller zurückgefahren hätten als Banken.

Pablo warnte jedoch, dass Emittenten bei einem sprunghaften Anstieg der Rückzahlungen möglicherweise gezwungen sein könnten, ihre Reservevermögen rasch abzubauen. Dies könnte die Märkte, die diese Vermögenswerte halten, schädigen. Wenn Emittenten Bankeinlagen zur Deckung der Rückzahlungen verwenden, könnten sich die Spannungen auf die Banken und anschließend auf andere Teile des Systems ausweiten.

Erst letzte Woche warnte auch der Gouverneur der Bank von England, Andrew Bailey, dass sich die Fortschritte bei internationalen Standards für Stablecoins im letzten Jahr verlangsamt hätten.

„Wir brauchen internationale Standards, um einen gesicherten Wert zu gewährleisten. Ich glaube nicht, dass wir eine Situation zulassen können, in der in verschiedenen Ländern unterschiedliche Vorgehensweisen gelten“, sagte Bailey.

Die Verwendung von Stablecoins schwächt die Kontrollen gegen illegales Geld und erschwert die politische Kontrolle über Grenzen hinweg

In seiner Rede am Montag erklärte Pablo, die größte Sorge bestehe darin, dass öffentliche Blockchains und unhostete Wallets oft außerhalb der üblichen regulatorischen Rahmenbedingungen agieren und in der Regel keine ordnungsgemäßen KYC-Prüfungen durchführen. Im Bankwesen übernehmen Intermediäre die Aufgaben im Bereich der Bekämpfung von Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung. Im Kryptobereich führen Validatoren die Aufzeichnungen, die Nutzer erscheinen jedoch als Wallet-Adressen und nicht als namentlich genannte Personen. Er führte aus, dass große Stablecoin-Emittenten zwar Gelder bekannter Betrüger einfrieren und vernichten, illegale Nutzer aber immer wieder neue Wege finden, Geld zu transferieren.

Pablo erklärte, dass an den Schnittstellen zwischen Kryptowährungen und BankentronKontrollen erforderlich seien, und führte aus, dass KI-Tools, die die Blockchain-Historie analysieren, helfen könnten, verdächtige Stablecoin-Transaktionen aufzudecken. Er wies außerdem darauf hin, dass Stablecoins laut einigen Schätzungen mittlerweile im Zentrum der meisten illegalen Krypto-Transaktionen stehen.

Es hieß, die Gefahr wachse, wenn Stablecoins nicht nur zur Wertaufbewahrung, sondern auch zur Preisgestaltung von Waren, zur Lohnzahlung und zur Abwicklung von Transaktionen verwendet würden. Das würde die Währungshoheit unmittelbar beeinträchtigen.

Die BIZ erklärte, dies könne selbst in Ländern geschehen, in denen die Bevölkerung keinen einfachen Zugang zu regulären US-Dollar-Konten habe. Sie wies außerdem darauf hin, dass hohe Mittelzuflüsse in Dollar-Stablecoins zu Preisdifferenzen gegenüber den Devisenmärkten führen und lokale Währungen schwächen könnten.

Die Kapitalströme könnten ebenfalls größer und volatiler werden, da Stablecoins Nutzern helfen können, Kapitalverkehrskontrollen zu umgehen. Selbst dort, wo Länder versuchen, die Nutzung durchdent und Ausländerdent , bleiben Leaks wahrscheinlich, da grenzüberschreitende Stablecoin-Aktivitäten oft außerhalb der Reichweite einer einzelnen lokalen Regulierungsbehörde stattfinden.