Los gobiernos asiáticos están abandonando el dólar a un ritmo más rápido

Asia está reduciendo gradualmente su dependencia del dólar estadounidense, impulsada por incertidumbres geopolíticas, cambios en la política monetaria y crecientes esfuerzos para cubrirse contra el riesgo de divisas.

La Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) reveló su Plan Estratégico de la Comunidad Económica para 2026-2030, que tiene como objetivo fomentar más comercio e inversión utilizando monedas locales. El plan destaca pasos para reducir el impacto de las fluctuaciones del tipo de cambio promoviendo liquidaciones en monedas nacionales y mejorando los enlaces de pago en toda la región.

Esta tendencia es más visible en Asia, pero se extiende a nivel mundial. La participación del dólar en las reservas mundiales de divisas ha disminuido de más del 70 por ciento en 2000 al 57,8 por ciento en 2024. Más sorprendentemente, el dólar experimentó una fuerte venta en abril debido a la incertidumbre sobre los movimientos de política de EE. UU. Desde enero, el índice del dólar ponderado por el comercio ha caído más de un 8 por ciento.

Los expertos señalan que la desdolarización no es algo nuevo. Lo que ha cambiado es la creciente opinión de que el dólar puede ser utilizado como una herramienta o incluso como un arma en disputas comerciales y sanciones. Mitul Kotecha, jefe de estrategia de divisas asiáticas y mercados emergentes de Barclays, dice que este reconocimiento ha llevado a los inversores y responsables políticos a repensar sus grandes tenencias de dólares. 

"Los países están considerando el hecho de que el dólar ha sido, y puede ser utilizado como una especie de arma en el comercio, sanciones directas, etc. Ese ha sido el verdadero cambio en los últimos meses", dijo a CNBC.

Las empresas asiáticas se están alejando del dólar

Los gobiernos y empresas asiáticos ahora están ansiosos por trasladar más transacciones a sus propias monedas para reducir su exposición a las fluctuaciones del dólar. Lin Li, quien lidera la investigación de mercados globales para Asia en MUFG, explica que la desdolarización en Asia está impulsada en gran medida por el deseo de reducir el riesgo utilizando el dinero local como el principal medio de intercambio.

Los analistas de Bank of America añaden que dos factores principales están alimentando este impulso en la ASEAN: los hogares y las empresas están convirtiendo los ahorros en dólares estadounidenses de nuevo en billetes locales, y los grandes inversores están cubriendo cada vez más sus exposiciones a divisas extranjeras. Ambas tendencias socavan el dominio del dólar en la región.

Más allá del Sudeste Asiático, los países BRICS, particularmente China e India, han estado trabajando en su propia plataforma de pagos transfronterizos para evitar redes tradicionales como SWIFT y reducir la dependencia del dólar. China también ha intensificado sus esfuerzos para liquidar el comercio bilateral directamente en yuanes.

Kotecha de Barclays describe desdolarización como "un proceso continuo y lento". Señala dos medidas: los datos de reservas de los bancos centrales, que muestran una caída gradual en las tenencias de dólares, y los registros de transacciones comerciales, que reflejan un número creciente de acuerdos en moneda local. Añade que economías como Singapur, Corea del Sur, Taiwán, Hong Kong y China poseen activos extranjeros significativos, lo que les da más margen para traer ganancias a casa en su propia moneda.

Mientras tanto, los inversores asiáticos se están protegiendo contra la volatilidad del dólar cubriéndose. Cuando los inversores cubren sus posiciones en dólares, venden billetes verdes y compran monedas locales u otras, aumentando el valor de estas últimas frente al dólar.

Las estimaciones de Nomura muestran que las aseguradoras de vida japonesas cubren aproximadamente el 44 por ciento de su riesgo de divisas en dólares, una cifra que aumentó a aproximadamente el 48 por ciento en abril y mayo. En Taiwán, la ratio de cobertura es aún mayor, alrededor del 70 por ciento.

Esto plantea una pregunta. ¿Es este alejamiento del dólar temporal, o es el comienzo de un cambio a largo plazo? Cedric Chehab, economista jefe de BMI Research, sugiere que aún podría ser cíclico a menos que Estados Unidos recurra a sanciones más duras que hagan que los bancos centrales desconfíen de mantener grandes saldos en dólares.

A pesar de estos desarrollos, los observadores de la industria advierten que el papel del dólar como la principal moneda de reserva del mundo es difícil de reemplazar. Por ahora, el billete verde sigue siendo una parte importante de las finanzas globales, y aunque disminuya, aún supera a todas las demás monedas por un amplio margen.