Los gobiernos asiáticos están abandonando el dólar a un ritmo más rápido

Asia está reduciendo constantemente su dependencia del dólar estadounidense, impulsada por incertidumbres geopolíticas, cambios en la política monetaria y crecientes esfuerzos para cubrir el riesgo cambiario.

La Asociación de Naciones del Sudeste Asiático (ASEAN) presentó su Plan Estratégico de la Comunidad Económica para el período 2026-2030, cuyo objetivo es fomentar el comercio y la inversión en monedas locales. El plan destaca medidas para mitigar el impacto de las fluctuaciones cambiarias mediante la promoción de liquidaciones en monedas nacionales y la mejora de los sistemas de pago en toda la región.

Esta tendencia es más visible en Asia, pero se extiende a nivel mundial. La participación del dólar en las reservas mundiales de divisas ha disminuido de más del 70 % en 2000 al 57,8 % en 2024. Más sorprendente aún, el dólar experimentó una fuerte caída en abril debido a la incertidumbre en torno a las políticas estadounidenses. Desde enero, el índice del dólar ponderado por el comercio ha caído más del 8 %.

Los expertos señalan que la desdolarización no es nueva. Lo que ha cambiado es la creciente percepción de que el dólar puede utilizarse como herramienta o incluso como arma en disputas comerciales y sanciones. Mitul Kotecha, director de estrategia de divisas asiáticas y mercados emergentes de Barclays, afirma que este reconocimiento ha impulsado a inversores y responsables políticos a reconsiderar sus fuertes inversiones en dólares. 

“Los países están considerando que el dólar ha sido, y puede ser, utilizado como una especie de arma en materia de comercio, sanciones directas, etc. Ese ha sido el verdadero cambio en los últimos meses”, declaró a CNBC.

Las empresas asiáticas se están alejando del dólar

Los gobiernos y las empresas asiáticas ahora están deseosos de convertir más transacciones a sus propias monedas para reducir su exposición a las fluctuaciones del dólar. Lin Li, quien dirige la investigación de mercados globales para Asia en MUFG, explica que la desdolarización en Asia se debe principalmente al deseo de reducir el riesgo mediante el uso de la moneda local como principal medio de intercambio.

Los analistas de Bank of America añaden que dos factores principales impulsan este impulso en la ASEAN: los hogares y las empresas están convirtiendo sus ahorros en dólares estadounidenses en billetes locales, y los grandes inversores están cubriendo cada vez más sus riesgos cambiarios. Ambas tendencias están socavando el dominio del dólar en la región.

Más allá del Sudeste Asiático, los países BRICS, en particular China e India, han estado trabajando en su propia plataforma de pagos transfronterizos para eludir las redes tradicionales como SWIFT y reducir la dependencia del dólar. China también ha intensificado sus esfuerzos para liquidar el comercio bilateral directamente en yuanes.

Kotecha, de Barclays, describe la desdolarización como un proceso lento y continuo. Señala dos indicadores: los datos de las reservas de los bancos centrales, que muestran una disminución gradual de las tenencias de dólares, y los registros de transacciones comerciales, que reflejan un número creciente de operaciones en moneda local. Añade que economías como Singapur, Corea del Sur, Taiwán, Hong Kong y China poseen importantes activos en el extranjero, lo que les da mayor margen para repatriar sus ganancias en su propia moneda.

Mientras tanto, los inversores asiáticos se protegen de la volatilidad del dólar mediante coberturas. Al cubrir sus posiciones en dólares, venden dólares y compran divisas locales u otras, lo que revaloriza estas últimas frente al dólar.

Las estimaciones de Nomura muestran que las aseguradoras de vida japonesas cubren aproximadamente el 44 % de su riesgo cambiario, cifra que aumentó a aproximadamente el 48 % en abril y mayo. En Taiwán, el ratio de cobertura es aún mayor, rondando el 70 %.

Esto plantea una pregunta: ¿Es este alejamiento del dólar temporal o el comienzo de un cambio a largo plazo? Cedric Chehab, economista jefe de BMI Research, sugiere que aún podría ser cíclico a menos que Estados Unidos recurra a sanciones más severas que hagan que los bancos centrales desconfíen de mantener grandes saldos en dólares.

A pesar de estos avances, los analistas del sector advierten que el papel del dólar como principal moneda de reserva mundial es difícil de reemplazar. Por ahora, el billete verde sigue siendo una parte fundamental de las finanzas globales, e incluso con su depreciación, aún supera a todas las demás monedas por un amplio margen.