아시아 정부들이 더욱 빠른 속도로 달러를 버리고 있다

아시아는 지정학적 불확실성, 통화 정책의 변화, 그리고 환율 위험 헤지 노력 증가에 힘입어 미국 달러에 대한 의존도를 꾸준히 줄여나가고 있다.

동남아시아국가연합(ASEAN)은 자국 통화를. 이 계획은 자국 통화 결제를 촉진하고 역내 결제망을 개선함으로써 환율 변동의 영향을 줄이기 위한 방안을 강조합니다.

이러한 추세는 아시아에서 가장 두드러지게 나타나지만, 전 세계적으로 확산되고 있습니다. 세계 외환보유액에서 달러가 차지하는 비중은 2000년 70% 이상에서 2024년 57.8%로 하락할 전망입니다. 더욱 주목할 만한 점은 미국의 정책 방향에 대한 불확실성으로 인해 4월에 달러 가치가 급격히 하락했다는 것입니다. 1월 이후 무역 가중 달러 지수는 8% 이상 떨어졌습니다.

전문가들은 탈달러화 움직임이 완전히 새로운 것은 아니라고 지적합니다. 달라진 점은 달러가 무역 분쟁과 제재에서 도구, 심지어 무기로 사용될 수 있다는 인식이 확산되고 있다는 것입니다. 바클레이즈의 아시아 외환 및 신흥시장 전략 책임자인 미툴 코테차는 이러한 인식이 투자자와 정책 입안자들이 과도한 달러 보유량을 재고하도록 만들었다고 말합니다. 

그는 CNBC와의 인터뷰에서 "각국은 달러가 무역, 직접 제재 등에 있어 일종의 무기로 사용되어 왔고, 앞으로도 사용될 수 있다는 사실을 주목하고 있다. 이것이 지난 몇 달 동안 나타난 실질적인 변화"라고 말했다 .

아시아 기업들이 달러에서 벗어나고 있다

아시아 정부와 기업들은 달러 변동성에 대한 노출을 줄이기 위해 더 많은 거래를 자국 통화로 전환하려는 움직임을 보이고 있습니다. MUFG에서 아시아 지역 글로벌 시장 연구를 이끄는 린 리는 아시아의 탈달러화 추세는 자국 통화를 주요 교환 수단으로 사용하여 위험을 줄이려는 욕구에서 비롯된다고 설명합니다.

뱅크 오브 아메리카 분석가들은 아세안 지역에서 이러한 움직임을 부추기는 주요 요인으로 두 가지를 꼽았습니다. 첫째, 가계와 기업들이 미국 달러 저축을 현지 통화로 다시 바꾸고 있다는 점이고, 둘째, 대형 투자자들이 외환 위험에 대한 헤지 전략을 강화하고 있다는 점입니다. 이 두 가지 추세 모두 해당 지역에서 달러의 지배력을 약화시키고 있습니다.

동남아시아를 넘어 브릭스(BRICS) 국가들, 특히 중국과 인도는 스위프트(SWIFT)와 같은 기존 네트워크를 우회하고 달러 의존도를 줄이기 위해 자체적인 국경 간 결제 플랫폼 개발에 힘써왔습니다. 중국은 또한 양국 간 무역 결제를 위안화로 직접 처리하기 위한 노력을 강화하고 있습니다.

바클레이즈의 코테차는 탈달러화를 "지속적이고 느린 과정"이라고 설명합니다. 그는 두 가지 지표를 제시하는데, 하나는 중앙은행의 외환보유액 데이터로 달러 보유량이 점진적으로 감소하고 있음을 보여주고, 다른 하나는 무역 거래 기록으로 현지 통화 거래 건수가 증가하고 있음을 보여줍니다. 그는 또한 싱가포르, 한국, 대만, 홍콩, 중국과 같은 경제권은 상당한 규모의 외화 자산을 보유하고 있어 수익을 자국 통화로 전환할 여지가 더 많다고 덧붙였습니다.

한편, 아시아 투자자들은 달러 변동성에 대비하기 위해 헤징 전략을 사용하고 있습니다. 투자자들이 달러 포지션을 헤지할 때, 달러를 매도하고 현지 통화나 다른 통화를 매수하여 해당 통화의 가치를 달러 대비 높이는 것입니다.

노무라의 추산에 따르면 일본 생명보험사들은 달러 환율 위험의 약 44%를 헤지하고 있으며, 이 수치는 4월과 5월에 약 48%까지 상승했습니다. 대만의 경우 헤지 비율은 이보다 훨씬 높은 약 70%에 달합니다.

이로 인해 한 가지 의문이 생깁니다. 달러화에서 멀어지는 이러한 움직임은 일시적인 것일까요, 아니면 장기적인 변화의 시작일까요? BMI 리서치의 수석 경제학자인 세드릭 체합은 미국이 중앙은행들이 대규모 달러 보유를 꺼리도록 만드는 더욱 강력한 제재를 가하지 않는 한, 이러한 현상은 여전히 ​​경기 순환적인 것일 수 있다고 지적합니다.

이러한 변화에도 불구하고, 업계 전문가들은 세계 주요 준비 통화로서 달러화의 역할은 대체하기 어렵다고 경고합니다. 현재로서는 달러화가 글로벌 금융에서 여전히 중요한 위치를 차지하고 있으며, 약세에도 불구하고 여전히 다른 모든 통화를 큰 차이로 앞서고 있습니다.