Азиатские правительства отказываются от доллара более быстрыми темпами

Азия постепенно снижает свою зависимость от доллара США, что обусловлено геополитической неопределенностью, изменениями в денежно-кредитной политике и растущими усилиями по хеджированию валютных рисков.

Ассоциация государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН) представила Стратегический план экономического сообщества на 2026–2030 годы, который направлен на стимулирование большей торговли и инвестиций с использованием местных валют. План подчеркивает шаги по снижению влияния колебаний обменных курсов путем содействия расчетам в национальных валютах и улучшения платежных связей в регионе.

Эта тенденция наиболее заметна в Азии, но она носит глобальный характер. Доля доллара в мировых валютных резервах снизилась с более чем 70 процентов в 2000 году до 57,8 процента в 2024 году. Что еще более примечательно, доллар испытал резкое падение в апреле из-за неопределенности вокруг действий политики США. С января взвешенный по торговле индекс доллара упал более чем на 8 процентов.

Эксперты отмечают, что дедолларизация не является чем-то новым. Изменилось растущее мнение о том, что доллар может использоваться как инструмент или даже оружие в торговых спорах и санкциях. Митул Котека, глава азиатского валютного рынка и стратегии рынков Emerging Markets в Barclays, говорит, что это осознание побудило инвесторов и политиков пересмотреть свои крупные долларовые позиции. 

«Страны обращают внимание на то, что доллар использовался и может использоваться как своего рода оружие в торговле, прямых санкциях и т.д. Это и было реальным изменением за последние несколько месяцев», — сказал он CNBC.

Азиатские бизнесы отказываются от доллара

Азиатские правительства и бизнес теперь стремятся перевести больше транзакций на свои национальные валюты, чтобы снизить свою подверженность колебаниям доллара. Линь Ли, возглавляющий исследования глобальных рынков для Азии в MUFG, объясняет, что дедолларизация в Азии в значительной степени обусловлена желанием снизить риски, используя местные деньги в качестве основной среды обмена.

Аналитики Bank of America добавляют, что этому импульсу в АСЕАН способствуют два основных фактора: домохозяйства и компании конвертируют сбережения в долларах США обратно в местные облигации, а крупные инвесторы все чаще хеджируют свои валютные риски. Обе тенденции подрывают доминирование доллара в регионе.

За пределами Юго-Восточной Азии страны БРИКС, особенно Китай и Индия, работают над созданием собственной платформы для трансграничных платежей, чтобы обойти традиционные сети, такие как SWIFT, и снизить зависимость от доллара. Китай также активизировал усилия по расчетам двусторонней торговли напрямую в юанях.

Котеча из Barclays описывает дедолларизации как «непрерывный, медленный процесс». Он указывает на два показателя: данные о резервах центральных банков, которые демонстрируют постепенное снижение объемов долларовых активов, и записи о торговых операциях, отражающие рост числа сделок в местных валютах. Он добавляет, что экономики Сингапура, Южной Кореи, Тайваня, Гонконга и Китая обладают значительными иностранными активами, что дает им больше возможностей возвращать доходы в своей собственной валюте.

Тем временем азиатские инвесторы страхуются от волатильности доллара с помощью хеджирования. Когда инвесторы хеджируют свои позиции в долларах, они продают зеленые бумажки и покупают местные или другие валюты, что повышает их стоимость по отношению к доллару.

Оценки Nomura показывают, что японские страховые компании жизни хеджируют около 44% своих валютных рисков, связанных с долларом, причем этот показатель вырос примерно до 48% в апреле и мае. На Тайване коэффициент хеджирования еще выше — около 70%.

Это вызывает вопрос. Является ли этот отход от доллара временным явлением или началом долгосрочных изменений? Цедрик Чегаб, главный экономист BMI Research, предполагает, что это может быть все еще циклическим явлением, если только США не прибегнут к более жестким санкциям, которые заставят центральные банки опасаться держать большие долларовые балансы.

Несмотря на эти события, отраслевые наблюдатели предупреждают, что роль доллара как основной мировой резервной валюты трудно заменить. На данный момент зеленая бумажка остается важной частью глобальных финансов, и, даже теряя позиции, она все еще значительно опережает все остальные валюты.